“泡沫”的中國式解讀

吳曉波

與泡沫一同膨脹

什么是泡沫？老奸巨猾的格林斯潘說：泡沫不破滅就沒法知道那是泡沫。

比如：上海的房價(jià)，從2000年前后的5000來元一平方米，漲到3萬多一平方米，夠夸張的了。你如果每月有2萬元收入，想買一套100平方米左右的房子，恐怕每天只靠呼吸空氣生活，也得存15年的錢。一般的人，都說那是相當(dāng)?shù)呐菽恕?/p>

可是，也有“二般”的人不這么認(rèn)為。他告訴你一個(gè)數(shù)據(jù)：在2000年前后，中國的廣義貨幣總量是11萬億元左右，現(xiàn)在是多少呢？70多萬億元。也就是說，現(xiàn)在的錢比12年前多了整整6倍有余，12年前1塊錢的購買力相當(dāng)于現(xiàn)在的6塊多錢。你這么一算突然發(fā)現(xiàn)，上海的房價(jià)上漲居然與廣義貨幣的增長是同步的！所以，如果房價(jià)有泡沫，那么首先是貨幣的泡沫。

你一個(gè)小老百姓，有辦法制止貨幣的泡沫嗎？不能。你能干什么呢？你能干的就是，去購買一個(gè)泡沫，讓它與貨幣的泡沫同步變大。

再算一下未來的賬。中國的金融專家有一個(gè)共識(shí)：他們認(rèn)為，要維持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，人民幣的供應(yīng)量增長在15%到18%之間是合適的。而從今往后的十來年里，中國的GDP很可能仍然將保持8%左右的增速。這意味著什么呢？意味著每年的貨幣供應(yīng)是經(jīng)濟(jì)增長的一倍，貨幣貶值的長期趨勢是不可遏制的，而且似乎沒有人打算去遏制它。

所以，你必須投資出去，可你投資什么呢？全中國最好的泡沫是什么？你炒股票虧過錢嗎？你投資工廠虧過錢嗎？你買房子虧過錢嗎？虧損最少的那個(gè)東西，就是最沒有泡沫的。

追求財(cái)富的動(dòng)力

中國經(jīng)濟(jì)有沒有泡沫，中國經(jīng)濟(jì)奇跡會(huì)不會(huì)破滅，又該如何觀察呢？

我認(rèn)為，兩個(gè)紅利會(huì)讓泡沫不破滅，一個(gè)是“人口紅利”，一個(gè)是“基尼紅利”。

“人口紅利”是中國的城市化。在過去的15年里，每年有1400萬農(nóng)民變成城里人，他們的消費(fèi)力將成為經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增長的動(dòng)力。也就是說，具體到不同的地區(qū)和城市，如果那里每年都有很多新鮮面孔出現(xiàn)，你就不必?fù)?dān)心房價(jià)下跌；如果你走在街上到處碰到的都是和藹可親的熟面孔，那么，他們的臉上就都寫著泡沫二字。

“基尼紅利”是我發(fā)明的新名詞兒。大家都熟悉基尼系數(shù)，它的高低標(biāo)志著一個(gè)國家的貧富差距。如今，我國統(tǒng)計(jì)部門拒絕統(tǒng)計(jì)，理由是居民的灰色收入太大。但國外一些閑來無事的機(jī)構(gòu)以及聯(lián)合國倒是統(tǒng)計(jì)過，在4.8到5.2之間不等。總而言之，中國的貧富差距那是相當(dāng)?shù)拇螅@是一個(gè)很讓人擔(dān)憂的事情。不過從另一個(gè)角度看，正是因?yàn)橛腥绱舜蟮呢毟徊罹啵嗣癫艣]有喪失追求財(cái)富的熱情。

經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，貧富差距會(huì)成為經(jīng)濟(jì)成長的動(dòng)力。這樣說有點(diǎn)殘酷，但它是事實(shí)。歐洲經(jīng)濟(jì)為什么停滯了？日本為什么不發(fā)展了？原因之一，就是那里的貧富差距太小了，人們失去了追求財(cái)富的動(dòng)力。

一個(gè)危機(jī)會(huì)讓泡沫破滅，就是內(nèi)需消費(fèi)乏力。

上世紀(jì)八九十年代日本經(jīng)濟(jì)的大起大落便是最好的例子。中國當(dāng)今的外貿(mào)依賴度達(dá)到了40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過1990年代日本的15%。要避免日本式陷阱，就必須解決內(nèi)需的激活和可持續(xù)性這一重大課題。

如果大家都不想著賺錢了，如果農(nóng)民都不想到城里來了，如果你情人節(jié)只給情人寫一個(gè)溫馨的短信而不買iPad了，如果你的男朋友不存錢買房了，泡沫就破滅了，中國經(jīng)濟(jì)就完蛋了。說到這里，你就恍然大悟?yàn)槭裁次覀兛偸菄Z叨著要“擴(kuò)大內(nèi)需”了吧？

這就是當(dāng)今中國人的命運(yùn)：我們都是泡沫的制造者，我們也是泡沫的獲益者。同時(shí)，也可能飽嘗泡沫毀滅的人生。

責(zé)任編輯：馬小琳