2012?醞釀著哪些泡沫?

李靖

2012年還會有泡沫？估計不少人看到這個標題會產生疑惑。是的，筆者可以肯定地說：2012年不僅會有泡沫，而且還相當的堅挺！

新年伊始，種種對經濟不利的消息就紛紛傳來。從26個月來首次出現出口負增長，到1月份全社會用電量罕見負增長（用電量是工業生產活躍度的重要指標）……對伴隨經濟繁榮而出現的泡沫，人們基本是不再指望了。

但是，不要忘了，正是2008年年底經濟一片哀聲之后，迎來了泡沫泛濫的2009年。雖然泡沫產生各有各的原因，但有沒有泡沫和實體經濟是否繁榮，不少時候是兩碼事。

目前，一些經濟指標所提示的風險，只能說明實體經濟發展遇到了趨勢性困難。但是今年實體經濟之外的泡沫將極有可能大大膨脹起來。

泡沫膨脹動力十足

之所以這么認為，是因為：首先，大量的社會資金還在人們手里攥著，而且經過這幾年的洗禮，輕易不會讓錢趴在銀行。吳英案之所以廣受關注，因素之一就來自這些資本的驅動力，民間資本希望撕開一塊金融壟斷的缺口，找到升值的空間。

其次，投資實業的風險在急劇加大，出口形勢的走向非常不好，而內需還未出現實質性增長。因為內需的大突破，需要的是社會管理的大改革，這方面的到位，尚需要動力和時間。內外需出現對產業刺激的興奮點，都需要時間。而國家為了通過金融手段實現宏觀調控，對金融壟斷的放開，肯定是相當有限的。這種情況下，大量社會資金，將仍然會聚集在實業之外的投資上。

這種情況下產生的泡沫，即使有破滅的苗頭，多半也只是“狼來了”似地虛晃一槍。

泡沫的敵人是改革的深化

那么，2012年有哪些泡沫需要關注呢？

首先，已經火起來的收藏品市場，會隨著大量社會資金難有出口而“火上澆油”。書畫、瓷器、酒類等等藏品都是受益者。在藝術品市場上，一件藏品捂上幾年賺個幾百萬、幾千萬，甚至上億元的例子也并不鮮見，而那些藝術品理財基金這幾年的行情也持續上升。畢竟多數人不懂收藏品，需要運營基金的專業人士打理。

而黃金則更是一個熱點，因為參與門檻低，便于操作。近期世界黃金協會發布的數據顯示：2011年下半年中國已經成為全球金飾需求最大的單一市場，而中國的黃金需求最大的增長來自黃金投資。

另外，商業地產的泡沫非常值得關注。很多人對收藏品一般不敢出手，但商業地產卻是很多人熟悉又未被限購的領域。

而且重要的是，出于土地財政的需要，地方政府也更樂意推出商業用地，住宅用地從地方政府的角度就不被看好。

目前一些人對商業地產泡沫發出警告，認為商業地產在不少地方，不僅供應面積出現泡沫趨勢，而且同質化嚴重。

但是，縱觀今年的投資形勢，在大量社會資金并沒有多少投資出口的情況下，除非政府推出針對商業地產的限購，否則商業地產泡沫今年出現大規模破滅的可能性很小。

什么時候泡沫會真正面臨破滅的危險？將是實體經濟明顯轉好的時候。好轉之后，虛火過剩或尚未消化掉的泡沫的真正危險就到來了。

或者，如果“非公36條”真像溫家寶總理近期所說，上半年會出臺細則的話，如果大量壟斷行業的盈利空間真正向社會資金開放，也將是這些泡沫破滅的前兆。

泡沫最大的敵人，就是改革的深化。

責任編輯：紀?亮