三一重工并購德國“大象”的背后

孫春艷

《孫子兵法》曰：“兵無常勢，水無常形”，順勢而為之！數(shù)度對外宣稱“自主發(fā)展、不搞并購”的三一重工股份有限公司于2012年1月21日，聯(lián)手中信產(chǎn)業(yè)基金，共同收購世界混凝土機械第一品牌——德國普茨邁斯特控股有限公司100%的股權(quán)，這也成為三一重工海外并購的第一案。

普茨邁斯特成立于1958年，在業(yè)內(nèi)有“大象”之美稱，曾在全球混凝土機械銷量冠軍的寶座上蟬聯(lián)20年。1990年代初，三一重工進(jìn)入工程機械行業(yè)時，就選擇了當(dāng)時的世界三強——普茨邁斯特、施維英（Schwing）、賽法（CIFA）作為學(xué)習(xí)榜樣。

此前賽法已經(jīng)被中聯(lián)重科納入囊中。而此次三一的收購顯然又是一次典型的“徒弟”對“師傅”的超越。“這一事件也標(biāo)志著三一重工海外戰(zhàn)略發(fā)生重大轉(zhuǎn)折，是三一國際戰(zhàn)略的重大進(jìn)步?！毙率兰o(jì)跨國公司研究所所長王志樂對《中外管理》表示。

事實上，中國企業(yè)海外并購失敗率一直高居全球之首，此前TCL收購法國湯姆遜、聯(lián)想收購IBM全球PC業(yè)務(wù)等，都曾飽受詬病。那么，三一重工的此次收購，能否例外成為經(jīng)典成功案例？此次收購對中國企業(yè)海外并購有哪些借鑒和啟示意義？

“龍象共舞”

“我是1月22日得知這個消息的，挺突然的！”一位機械行業(yè)內(nèi)部人士對《中外管理》說。感到意外的原因是：他本來等待“大象”召開的收購招標(biāo)會的結(jié)果，竟聽說不舉行了，普茨邁斯特直接宣布三一重工為最后贏家。而三一重工此前并無海外并購舉措。在2010年中國CEO高峰論壇上，三一重工高管曾公開表示，對中國人來說并購還是缺乏經(jīng)驗，三一在海外建廠的方式有效避免管理、文化及法律等海外并購陷阱。

據(jù)這位內(nèi)部人士透露，參與投標(biāo)“大象”的還有世界工程機械巨頭的美國卡特彼勒集團(tuán)和中聯(lián)重科等幾家國內(nèi)外知名工程機械制造巨頭。而中聯(lián)重科早在2011年12月之前已經(jīng)拿到了發(fā)改委批準(zhǔn)其并購普茨邁斯特的“路條”——根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定，為避免中國企業(yè)海外惡性競爭，同一行業(yè)的國內(nèi)企業(yè)針對同一家海外公司并購時，僅一家公司能獲得發(fā)改委的批文。

三一重工施展了何種魔力，最終使這頭巨象主動投懷？三一重工總裁向文波的解釋是“長達(dá)十多年的傾心愛戀”，成就了此次閃電式收購。普茨邁斯特創(chuàng)始人Karl Schlecht說：“不到4周前，我收到三一重工董事長梁穩(wěn)根先生的郵件，半個月后我們見面，幾個小時就達(dá)成了默契。”為了表達(dá)合作誠意，雙方還交換了手表，作為“定情”信物。

今年80歲高齡的Karl Schlecht做出此舉，一是因為其子女對繼承產(chǎn)業(yè)興趣不大，二則近年來諸如三一重工等中國工程機械行業(yè)創(chuàng)新能力整體提升，擠壓了“大象”等國際大品牌的利潤空間。更為致命的原因是歐債危機，這些企業(yè)集體經(jīng)營乏力，市場前景慘淡。

對三一重工收購普茨邁斯特，有專家稱“蛇吞象”，也有專家稱“龍吞象”。世界上最長的86米臂架泵車，世界第一臺全液壓平地機，世界最大噸位挖掘機……三一重工創(chuàng)造了多個世界第一，已從當(dāng)年的鄉(xiāng)鎮(zhèn)小企業(yè)蛻變成全球工程機械舉足輕重的巨龍。

“此次并購后，我們一步站到了行業(yè)之巔，不可動搖！”三一重工總裁向文波意氣風(fēng)發(fā)，按照向文波的描述，“收購大象，至少使三一的國際化進(jìn)程縮短5至10年?！贝舜问召?fù)瓿珊?，三一重工將全部擁有普茨邁斯特的技術(shù)、專利，以及其遍布全球的基地和銷售體系；普茨邁斯特將打通三一重工的營銷體系，并從三一重工全球化采購鏈條上降低生產(chǎn)成本?？梢?，此次并購，雙方優(yōu)勢互補，有望實現(xiàn)“龍象共舞”的局面。

引領(lǐng)抄底歐洲潮？

“三一重工此次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向正是順應(yīng)了全球化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大勢，對中國機械行業(yè)的全球布局具有重要意義?！蓖踔緲氛f。長期從事跨國業(yè)務(wù)研究的他，一直認(rèn)為“相較新興產(chǎn)業(yè)，在發(fā)達(dá)國家市場傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資應(yīng)當(dāng)多采用并購方式”，據(jù)該研究中心調(diào)查，在發(fā)達(dá)國家市場的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)往往產(chǎn)能過剩，如果中國企業(yè)還去國外傳統(tǒng)行業(yè)建新廠，吸納當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的人才，很容易與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和政府發(fā)生沖突。

王志樂所說的全球戰(zhàn)略布局為：三一重工收購普茨邁斯特，中聯(lián)重科收購賽法，而徐工機械目前也在謀劃對施維英的收購。2008年之前的全球混凝土機械前三甲，有望全部成為中國企業(yè)的囊中物。

三一收購德國“大象”這樁被譽為“迄今為止最大一宗中德交易”的并購案，似乎只是個開端。“到歐洲‘抄底去”的想法正在發(fā)酵升溫：2012年大有成為中國企業(yè)海外并購盛宴的趨勢——廣西柳工并購東歐最大的波蘭工程機械企業(yè)HSW的工程機械事業(yè)部，山東重工獲得全球豪華游艇巨頭意大利法拉帝集團(tuán)75%的控股權(quán)，國家電網(wǎng)收購葡萄牙電力21.35%股份，長江三峽集團(tuán)入股葡萄牙電力……

就連德國總理默克爾也借“三一重工收購‘大象”的東風(fēng)，于2月2日訪問中國，為陷入債務(wù)危機的歐元區(qū)擔(dān)當(dāng)“說客”，寄望開啟中國和歐洲企業(yè)“雙方緊密合作的新一步”。

在德國留學(xué)和研究多年的王志樂，一直與一些德國傳統(tǒng)機械企業(yè)保持溝通。三一重工收購德國“大象”后，這些企業(yè)紛紛發(fā)來電函，希望接洽一些中國企業(yè)買家。他們或在歐債危機的滌蕩下，經(jīng)營陷入困境，或后繼無人，股東存在強烈出售意愿。

看上去消息一片大好，但三一重工收購普茨邁斯特，王志樂認(rèn)為其中也傳遞出當(dāng)下中國企業(yè)海外并購風(fēng)險的諸多信息。

三一重工半個月完成閃電收購，從德國地方企業(yè)和媒體傳來的消息，也證實之前并無端倪。據(jù)德國媒體報道，此次收購價格還包括“大象”的一系列債務(wù)。如果三一不是拿出高于其它競爭對手很多的收購價格，“大象”應(yīng)該不會臨時取消招投標(biāo)會。再者，三一重工在沒有得到發(fā)改委“路條”的前提下就收購德國“大象”，可能面臨監(jiān)管層審批的挑戰(zhàn)。而在收購案消息爆出之后，普茨邁斯特數(shù)百名員工到公司總部門前抗議，雖然向文波一直表示不會解雇普茨邁斯特任何一名員工，但所謂并購容易整合難，兩家企業(yè)的后續(xù)文化融合仍讓人擔(dān)心。

當(dāng)然，值得肯定的是三一重工此次海外兼并與中信產(chǎn)業(yè)基金的攜手。總結(jié)中國以往海外并購失敗率高的重要原因之一就是“收購的手法笨拙”，成熟的PE具備跨國收購的專業(yè)知識和專業(yè)技巧，產(chǎn)業(yè)資本與PE聯(lián)手收購，或?qū)⒊蔀槲磥砜缇呈召彽闹髁鳌?/p>

王志樂還強調(diào)說，從各種表現(xiàn)來看，歐債危機仍未到頂，投資歐洲有“火中取栗”之感。況且中國企業(yè)的經(jīng)營和管理方式與歐洲差別巨大，企業(yè)在進(jìn)行并購決策時要多方衡量。目前雖然面臨歐元匯率走低的有利吸引，但要看到人民幣上行，中國企業(yè)不能不考慮匯率反向波動的風(fēng)險。莫忘記上世紀(jì)日本企業(yè)海外收購狂潮因匯率失敗的例子。

責(zé)任編輯：焦?晶