金融危機下中央銀行監管職能的轉變

董蘅

【摘要】 2008年金融危機爆發以來，中國金融體系面對著一系列變革。為應對金融危機和適應金融變革，中央銀行職能正在發生轉變，監管機構從央行中獨立出來。承擔宏觀審慎管理職能也成為央行的發展趨勢。文章主要討論了其原因，分析央行監管現狀以得出央行執行宏觀審慎監管的優勢及對未來的展望。

【關鍵詞】中央銀行監管機制危機下的轉變

自20世紀70年代以來，金融體系正發生重大變化，在現代經濟中扮演越來越重要的角色，成為現代經濟的核心并為其提供支撐。但在發展過程中，各國金融體系并不穩定，頻繁爆發金融危機。這些現象充分暴露了中央銀行金融監管的不足。另一方面，面對金融創新層出不窮的今天，中央銀行也正面臨著角色的許多轉變。事實上，各國紛紛頻繁的出臺各種應對措施與政策以穩定金融危機和防范更大的金融危機，而這些政策往往無法收到理想的效果。

因此，發揮央行在金融監管中的主導作用是本次金融危機重要的總結。本次危機表明了中央銀行如果缺乏對市場的監管信息，將會錯過挽救金融危機的最佳時機。對單個機構的監管不能確保整個金融體系的穩定，許多學者提出了審慎管理的概念。在2008金融危機以后，人們對這個詞有了更深刻的體會，宏觀審慎管理逐漸進入實際操作。宏觀審慎通常指金融監管當局在進行監管的同時，不僅要關注單個金融機構的風險，還要對整個金融體系的風險有一個整體把握，防止系統性風險帶來危害。

在履行宏觀審慎職能上，中央銀行有許多有利因素來承擔此職責：首先，中央銀行能夠合理安排貨幣政策。第二，中央銀行具備牽頭“建立金融監管協調機制”的法定職能。第三，中央銀行具有監管銀行間市場的法定職權。第四是中央銀行具有監管外匯市場、制定匯率政策的職權。最后，中央銀行擔任了最后貸款人的角色，能夠在必要時通過提供較高利率，來為一些由流動性困難的中小企業提供支持，避免其破產及其附加作用，并以此保護金融系統的安全。

雖然中央銀行具有承擔宏觀審慎管理職能的先天基礎，但現實中，許多國家經濟部門會對防范系統風險工作產生復雜的限制作用。宏觀審慎管理并不意味著可以完全消除系統風險、避免金融危機的發生，但在很大程度上，可以見風險的累積和縮短危機爆發的周期；宏觀審慎管理也并不意味著替代或包含貨幣政策、財政政策、產業政策，而是與之一道實現宏觀調控目標的創新管理方式。因此，近年來許多中央銀行將金融監管職能分離出去。這其中有許多原因：第一，在金融危機的大環境下，虛擬資本擴張，一些中央銀行難以再履行最后貸款人的職責。第二，金融危機的頻繁出現是導致中央銀行職能變革的直接原因。第三，存款保險制度和政府的救助行動成為危險管理的重要手段，為中央銀行的職能轉變提供了必要條件。

在我國，中央銀行的職責與任務，圍繞著一個中心展開，即通過一系列直接或間接的手段來實現對貨幣供求和社會經濟的調節，使社會總需求和總供給的宏觀平衡，保證國民經濟穩定、協調、告訴和健康的發展。而金融監管是實現這一目標所必須要采取的措施，因此，我國中央銀行進行金融監管是符合其性質及目標的。

此外，中國金融監管體系還面臨兩個問題。一是中央銀行與監管機構的定位，二是如何處理功能監管和和機構監管之間的關系。尤其中國目前的狀況較為特殊，中國國內存在著金融壓抑，中國的金融市場和金融工具都亟待發展。而這一問題的問題在于，中國的功能監管不足而機構監管過度。以機構監管為主的好處是可以更直接的控制風險，但一個非常明顯的缺陷是割裂了市場，這也為市場埋下了金融風險。總體看來，在中國特殊的情況下，央行能否充分發揮其職能與作用，很大程度上取決于一整套完善的及其執行的良好。

如果單一理論說明和推論，那么單一完整的市場是理想的金融市場狀態，而對應的理想監管模式是統一監管模式。而事實上并非如此。即使是單一完整的市場，與其監管模式也需要較長整合時間。因此，唯一的，最佳的監管模式是不存在的，一個經濟體最好的監管體制，與其政治體制一樣，是與其文化歷史等背景因素緊密聯系的。

綜合性金融監管機構的出現，一些中央銀行喪失了監管職能。但中央銀行不從事銀行監管，是否的確會妨礙其穩定金融的目標？首先，貨幣政策與金融監管政策需要相互協調；其次，貨幣政策信息與銀行監管信息可以互補；第三，獨立之后監管的地位可能下降。從以上角度考慮，銀行監管職能留在中央銀行看起來似乎利大于弊，但在實踐中，即使是支持者也對此態度謹慎。

盡管統一監管被越來越多的國家所運用，但我們不找到相關證據，也不能認為它適用于所有國家。首先，混業經營不是統一監管的充分條件，在現存國內市場上，運用混業經營策略的往往是一些金融集團而不是所有金融機構，而這些金融集團數量上并不是主體。第二，如果在監管時只有監管目標而沒有明確對象和理念，那么這樣的監管中指定的政策就會具有一定折中性，對于某項風險的管理可能效果并不好。第三，統一監管在具有規模優勢的同時，也有著規模不經濟的潛在可能。例如，集權的監管機構會帶來權利的壟斷，其所帶來的官僚化，往往會抵消規模經濟效益。最后，統一監管還必須和經濟體的金融發展水平相一致才能保證其效果。對擁有較完善金融體系的環境，才有進行統一監管的可能性。

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（責任編輯：陳岑）