國際大宗商品價格對通貨膨脹的影響程度分析

【摘要】我國經濟一直保持高速的發展，但是一直伴隨著通貨膨脹的影響。當前，我國通貨膨脹壓力陡升，2007年3月以來，受一系列因素影響，我國物價水平在世界性經濟危機之后持續攀升，處于高位。通貨膨脹已經嚴重影響人們的生活水平。影響通貨膨脹的因素有很多，本文主要分析國際大宗商品價格變化對我國通貨膨脹的影響程度，尋找傳導途徑，采取合理措施穩定我國物價，減少通貨膨脹帶來的危害。

【關鍵詞】通貨膨脹大宗商品價格計量分析

通貨膨脹已經成為備受我國百姓和經濟學界關注的話題。中國本輪通脹的成因是多方面因素交織在一起，按通貨膨脹的成因分析，供求混合推進型通貨膨脹是本輪通貨膨脹最主要的成因，同時，按其他標準劃分外生性通貨膨脹特征明顯，國際因素傳遞成為我國當前通貨膨脹的重要推手。我國本次通貨膨脹特點明顯，流動性過剩的因素突出，大宗產品價格上升迅速，國際輸入因素引起外生性通脹壓力增加。全社會都已經明顯感受到了通貨膨脹給人民生活帶來的巨大影響，它使居民的實際收入減少，居民消費水平下降，消費福利減少，特別是對中低收入家庭的影響最為嚴重，任其繼續發展，會進一步加大本已嚴重的貧富差距，導致產生影響社會穩定的因素。

一、導論

通貨膨脹主要受到三個主要因素驅動：總需求、貨幣供應和外生沖擊。大宗商品價格波動對通脹就是典型的外生沖擊。由于中國對大宗商品的需求不斷上漲，相關行業對外依存度不斷提高，相關產品價格越來越多地受到國際大宗商品市場波動的影響。觀察大宗商品價格波動對于未來物價走勢的判斷非常重要。

二、計量分析

本文利用Eviews軟件對居民消費價格指數（CPI）和大宗商品價格指數進行計量分析：

（一）模型選擇

被解釋變量：CPI（Y）和IMF大宗商品價格指數（X）。選擇依據：通過對CPI和大宗商品價格指數之間關系的回歸分析，就能夠得出它們之間的關系。建立模型：Y=β0+β1*X+u；其中：β0是常數虛擬變量，包括許多難以量化的因素的影響；β1是解釋變量對于被解釋變量的彈性，介于-1和+1之間；u是隨機誤差項。

（二）數據選取

本文選取大宗商品網2008年1月到2012年6月的大宗商品價格指數和CPI兩個指標的月度數據作為分析基礎。此時期可以說明自全球金融危機以來中國的通貨膨脹程度與國際大宗商品價格之間的關系。

（三）模型回歸分析

1.平穩性檢驗：采用ADF單根檢驗方法，對Y，X進行平穩性檢驗。結果顯示Y和X都是一階單整序列。

2.協整檢驗：對原始數據做普通最小二乘估計，對應的殘差u做單根檢驗得ADF（u）=-3.33

3.誤差修正模型ECM：由于變量間存在長期的協整關系，且它們都是一階單整，所以用ECM模型進行估計，利用Eviews軟件進行回歸，回歸結果可以表述如下方程：DY=-0.09+0.027*DX-0.119*u（-1），tx=2.94，X對Y統計顯著，n=53，R^2=0.183模型的擬合度為18.3%，兩個變量變化的擬合程度很低，所以國際大宗商品價格指數的變化不是我國CPI變化的主要原因。

4.自相關檢驗：DW=1.77，在顯著性水平為5%，自由度為1下，從DW檢驗表查得模型數據無自相關性。

5.格蘭杰因果檢驗：通過F檢驗值與F檢驗臨界值得比較可以看出，DX不是DY變化的原因，DY也不是DX變化的原因。

（四）模型結論

在其他變量不變的情況下，大宗商品價格指數每增加或減少1個單位，居民消費物價指數就會相應增加或減少0.027個單位。我們可以看出，全球金融危機發生以來，影響中國通貨膨脹的主要原因并不是國際大宗商品的價格上漲，在這段時期大宗商品價格因素對CPI的影響程度較小。

三、大宗商品與CPI的關系

大宗商品價格波動對我國CPI的傳導有多個渠道：一是通過進口消費來影響CPI食品價格，如國外大豆油、糖價格上漲，很快傳染到我國相關食品價格；二是成本傳遞渠道，原油價格大幅波動將影響煉油企業的成本，從而讓發改委調整成品油價格（屬于CPI非食品）；三是國際大宗商品價格上漲時，國內供應商也會“跟風”漲價，這是聯動效應發揮作用；四是預期和擴散渠道。一旦大宗商品價格上漲預期形成，企業通常會增加購買量，從而引起產品價格進一步提高，并擴散到其他部門，引起社會各部門產品價格的普遍上漲。

四、小結

我國是一個能源、原料進口大國，受大宗商品價格的影響很大，我國作為世界的加工中心，其產品價格受制于大宗商品的價格變化。雖然現在大宗商品價格上漲不是我國通貨膨脹的主要原因，但是大宗商品的價格可以通過多種途徑影響我國CPI，隨著我國2001年加入WTO，我國對外貿易依存度越來越高，國際大宗商品對我國經濟的影響會越來越密切，因此我們必須盡快建立合理的機制，采取有效措施，減緩大宗商品對通貨膨脹的影響。

參考文獻

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作者簡介：趙強，上海對外貿易學院，碩士，研究方向：商業銀行經營與管理。

（責任編輯：劉影）