青年導演于天使融資之初探

【摘要】隨著私募股權基金（Private Equity Fund，PE Fund，以下簡稱PE）的發展，我國影視融資在經歷了電影PE強力助推后，在發展速度與規模上獲得了大幅度提升，但隨著我國電影產業的深度發展，知名導演與青年導演的市場參與角色的分工定位、商業大制作與中低成本的配比關系等產業結構性問題日益凸顯，本文通過對青年導演融資現狀、風險投資所處階段與特征等進行分析，提出發展電影天使投資，以求尋找出一套緩解影視融資問題與窘局的方案。

【關鍵詞】青年導演天使投資電影融資

一、背景

我國的電影股權投資基金經過幾年的發展已經得到了市場的部分認可，但隨著我們電影產業化的深度發展，結構性問題日益凸現：知名導演利用其強大的市場號召力吸引大筆資金趨之若鶩地投拍大制作電影，而中低成本的小制作電影卻遭遇了日漸冷落的尷尬境地。青年導演的不斷涌現雖然為我國的低成本、小制作影片的發展補給了才智，但制約青年導演拍攝影片最棘手的問題卻為融資難。資金的缺乏已經嚴重地影響了我國電影產業規范化與結構合理化的良性發展，緩解青年導演的電影融資困境已經迫在眉睫。

二、青年導演融資問題與不足

（一）融資渠道少。盤點我國現行的幾種主要的融資形式：境內外多元融資、銀行貸款融資、廣告植入融資、版權預售融資等。關于境內外多元融資，例如，中影集團作為我國電影界的大佬，利用其極盡壟斷的資源與信息優勢吸引國內外或不同公司的資本投入。《建國大業》、《投名狀》等為代表的一批大制作影片，就吸引了美國、日本、韓國、臺灣、香港等國家和地區的著名制片公司參與投資。而《赤壁》總投資額8000萬美元的影片，投資方包括中國電影集團、北京保利博納電影發行有限公司、北京紫禁城影業有限責任公司、橙天智鴻影視制作有限公司、北大春秋鴻文化投資有限公司等11家單位。至于銀行貸款與廣告植入融資，雖然在華誼的電影《畫皮》資金來源中看到北京銀行身影；在《非誠勿擾》里，5000萬投資里也有一多半的收入是植入廣告。但仔細分析不難發現，以上被投資的公司或者影片存在諸多共通之處：首先，均為知名公司，如中影、華誼。其次，都是有影響力的大制作，《建國大業》、《投名狀》、《赤壁》、《畫皮》、《非誠勿擾》這些影片不論是在投入資金額度、導演影響力、所參與明星級別上都可以稱得上國內當時的大制作。因此以上融資方式對解決“三無人員”的青年導演或者小成本影片融資困難意義不大。

（二）投資不足，融資限制多。以2010年數據為例，我國電影經濟總量增長速度已達到年均20%以上，內地票房突破100億元大關，電影產量高達460多部，僅次于美國好萊塢與印度寶萊塢，位居世界第三。盡管如此，但美國平均每部影片可以獲得的投資在2500萬美元以上，而中國僅有150萬美元。由此可知，面對我國潛力巨大與增長迅速的市場來看，國家與社會的資金投入遠遠不夠，不能滿足我國電影的發展，尤其是阻礙了小成本影片的異軍突起。

國家、境內外組織或社會人士設立的青年導演扶持基金雖然在發掘新人、培育小成本市場方面取得一定的成績，但問題也不可忽視：如2007年5月，美國國際數據集團（IDG）中國媒體基金與中影集團宣布合作，建立了一個規模達5000萬美金的針對青年導演電影投資的中國傳媒基金，但由于我國對于國外設立基金在發行與放映的嚴格限制阻礙了電影產業鏈條的銜接，進而延緩了其對我國青年導演投資步伐與力度。

（三）PE不愿涉足。電影私募基金的主要投資對象是成長期電影公司或者有知名大導演、大明星參與的影片，而作為電影產業重要組成部分的中小成本電影卻很難受到電影私募基金的眷顧，究其原因：這實質與電影私募基金的投資對象定位階段有關，在風險投資領域，雖然風險投資對象為高風險的企業、項目，但其針對的主要階段是成長期的企業或項目，前端初創期的企業、項目投資一般是由天使投資者來完成的。風險投資領域的這一細化分工在我國發展起步階段的電影產業中就形成了一個真空地帶：青年導演執導的影片似如初創期的企業，存在著較成長期更大的市場風險與不確定性，造成電影私募基金不愿意輕易涉足。

（四）此外，由于電影市場存在的資金數量較小，投向易走人情化，資金回籠慢與監督困難等也會影響到我國電影產業化進度、電影產業前景的發展。

故綜上所述，結合我國青年導演對資金需求的緊迫性與其所處階段的特點，在充分發揮市場機制與國家政策扶持因素的前提下，進一步探索出針對該人群及其所處階段可行的融資解決之道則成為當務之急。

三、青年導演于天使融資的現實基礎

（一） 法律、法規政策日漸完善

我國相關法律分別在鼓勵風險投資、民營資金進入電影文化產業給與了政策性的推動。如在《電影管理條例》中規定，國家鼓勵機關、企業、事業單位和其他社會團體以及公民個人以資助、投資的形式參與攝制電影片。國務院也發布了《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》，其中明文規定，對民間資本市場準入標準和優惠扶持政策要同等對待，不得單對民間資本設置附加條件。而在《關于促進廣播影視產業發展的意見》中明確提出，廣播影視產業在堅持以國有經濟為主體的基礎上，大力發展和積極引導非公有制經濟，凡是法律法規沒有禁止進入的領域，都要允許非公有資本進入或參與。由此看出，天使投資以團體或者個人投資形式在電影企業種子期進入電影攝制、發行、放映等各環節已無太大的市場進入障礙。

（二） 天使投資人隊伍日益壯大

天使投資最早源于19世紀的美國，指的是比較富有的個人，使用自己的資金，通過債務或股權投資的形式出資協助具有專門技術或獨特概念的原創項目或小型初創企業，進行一次性的前期投資。天使投資作為廣義風險投資的組成，其承擔著開啟初創企業或項目投資的重任。近些年，隨著越來越多天使投資人如朱敏、薛蠻子、李開復、雷軍、周鴻祎、徐小平等陸續出現，日益壯大了天使的隊伍與資本規模，同時加劇了天使投資的競爭，進而驅使其不斷拓寬投資領域、提升決策科學化與專業化水平，這就為前景光明的電影產業與小成本影片融資創造了市場條件。

（三）天使投資與青年導演的特質存在共性

天使投資的以下幾個特征與青年導演特質存在諸多吻合之處：

1.從投資動機上講，天使投資人具有追求資本增值與非經濟因素的混合特質。前者是與風險投資相通的特點，旨在對高風險項目、企業、個人的投資安排來換取未來的可觀的經濟回報。后者的非經濟性因素主要包括天使投資人對于扶持新人的社會承擔、傳授創業經驗的希冀、獲得創業成果的樂趣與渴望、熟絡投資個人行業的人際網絡等。談及導演，首先，青年導演隊伍作為一支特殊的人群，其緊隨時代、敢于創新、珍視機遇等特點為其提升電影品質、贏得市場、獲得高額回報創造了現實基礎；《瘋狂的石頭》與《失戀三十三天》的低投入、高票房就是例證；與此同時，我國現階段電影產業中，導演面臨青黃不接的現實，而電影產業化大潮發展初期，完全依靠市場機制來發掘與培育導演又缺乏現實基礎。因此，因時因地通過政策扶持、引導與市場鼓勵、參與相結合的方式更加符合當今中國電影產業化的發展需要。天使投資的自身特質與發展形勢正好符合了當下中國青年導演融資的發展需求。

2.從投資對象的所處階段看，天使投資主要是投資于初創期的企業或者個人，該階段企業或項目具有高風險、高收益的特點。而青年導演的電影拍攝所處階段正如企業發展的初創階段，此階段的青年導演存在的知名度與市場號召力不足的問題，這使得影片投入面臨著較知名導演更大的市場風險。但由于其影片投資成本較低，在成本可控的前提下，基于高風險高收益的理論，如若天使投資人能投到一個劇本上乘、敘事巧妙、口碑極佳的影片上，雖會承擔較大市場風險，但收益的期待回報率也會大幅提升。

3.從天使投資的增值服務角度上講，天使投資人本身就是已經在某個行業或者領域取得了較大的成功并擁有豐富的行業相關經驗。投資活動組成不僅僅是資本與股權的交換，同時也是天使投資人經驗的傳授與分享的過程。若青年導演通過有從影經驗的天使投資人處進行融資，不但獲得了有形的拍攝資金，更會獲得投資人制作或發行等無形的經驗，正是這一增值服務的存在為青年導演的成長與成功奠定了一定的基礎。

4.從天使投資的投資額度上看，天使投資較其他風險投資另一個重要特點即為一次投資額度小與投資企業數量多。由于天使投資人的資本自有與出于規避風險的考量，每個項目投資額度會比較小，這正與青年導演對資金的較少需求相吻合。同時，電影產業的發展需要源源不斷的新鮮血液，只有在保證有更多的年輕導演獲得初始資金支持的前提下，才能為活躍與繁榮中國電影市場、發掘與培育未來電影的中堅力量夯實基礎，而天使投資人鑒于投資的高風險性質，出于資金安全的考慮其會選擇分散投資組合的策略，投資的分散無疑為更多影視作品獲得融資創造了條件。

以上四點共性為天使投資者參與青年導演投資鞏固了基礎，也為進一步探討、構建與研究兩者之間的投融資關系創造了對接的可能。

四、完善電影天使投資融資的建議

（一） 繼續制定與完善相關法律法規的細則

在已經出臺的《電影企業經營資格準入暫行規定》、《關于非公有資本進入文化產業的若干決定》以及《文化產業振興綱要》等法律、法規、文件的基礎上，進一步明細電影通過風險投資、天使投資融資的規定，尤其加強針對天使投資者進入電影行業的政策引導與青年導演、中低成本影片融資的法律法規保障。

（二） 加大財政支持與政策性補助力度

天使投資進入新興行業、陌生投資領域會遇到諸多水土不服的問題，使得投資風險倍增，此時前期的政府財政的支持性融資補貼起著關鍵性的作用，如提高電影專項基金中對青年導演通過天使投資融資的支持或補償比例。這樣不但可以引導市場資本的進入，同時也是增強市場參與各方信心的后盾。

（三） 推動職業制片人制度建設

由于我國電影產業發展較晚，多數電影的投資人與制片人將角色集于一身。事實上，在成熟的電影市場中，投資人與制片人屬于兩個相對獨立的角色，其各司其職，高效配合。而天使投資參與影視產業投融資會無形推動職業制片人隊伍從粗放狀態中分離，反之，職業制片人制度的完善與發展又會反哺電影投資者，其間的相互作用會進一步明晰投資與制片的科學分工，提高電影產業化效率。

（四） 加快天使投資人影視產業專業隊伍建設

近些年，富有階層的出現催生了天使投資的興起，由于天使投資者的出身與特質決定了要求其本身具備很強的相關行業的從業技能與素質，但文化影視作為新興產業，真正具備影視專業素養與職業修為的天使投資人仍然鳳毛菱角，這便會影響天使投資者對于電影投資，尤其是對青年導演影片的市場前景的判斷與決策，這無形中增大了投資風險、降低了投資效益。因此，加快天使投資者電影職業素質的培養與提升勢在必行。近些年，我國頂尖學府陸續開設了針對中高級管理人士的影視投融資研修班不失為一個有益的初步探索。

參考文獻

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作者簡介：賈云海（1987-），男，回族，河北張家口人，碩士在讀，貴州大學法學院2010級法律專業學生。

（責任編輯：劉婷婷）