利率市場化對集團財務公司的影響及應對策略

【摘要】利率市場化將改變目前的利率定價方式，影響金融機構的存貸款利率，使資金競爭白熱化，以集團內資金集中管理為業務基礎的財務公司同樣將面臨生死存亡的考驗。文章對集團財務公司面臨的挑戰及應對策略進行認真分析和探討。

【關鍵詞】利率市場化財務公司挑戰機遇策略

據央行信息披露，我國利率市場化改革的最終目標應是建立以人民銀行基準利率為核心，由市場參與各方根據資金供求關系，通過市場自由競價生成市場利率的利率管理體系。在我國，利率市場化并不是剛剛出現的狀況，最早在1996年放開同業拆借利率的時候，就開始了利率市場化的進程，只不過開始的幾年里腳步較緩，還感受不到強烈的氣息。隨著市場化的內容日漸趨近核心，震動效應出現了，尤其是2012年6月、7月央行連續兩次降息，而且存款利率可上浮10%、貸款利率可下調30%，各金融機構都紛紛行動起來，分析研究、尋找應對策略，進而對金融鏈條的上下環節產生連鎖反應。下面僅就利率市場化對財務公司產生的沖擊及應采取的對策分析如下：

一、利率市場化對財務公司的影響

財務公司是以加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率為目的，為集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構。目前財務公司利潤主要來源于銀行同業存款利率與企業一般存款利率差以及發放貸款和吸收存款的存貸息差。可以預見，利率市場化將對財務公司的盈利模式產生巨大的沖擊，主要體現在：

（一）存款收益利差不斷減少

財務公司管理的資金一方面表現為資金來源即吸收的存款，一方面表現為資金運用即去除公司其他部門運用資金，剩余部分以同業存款方式存放至銀行。吸收存款付出的成本受利率的制約，而存放同業款項與央行利率政策關系不大，受市場資金面及宏觀趨勢的影響大，這樣當利率對吸收存款和存放同業的影響程度不匹配的情況下，會減少收益利差。2012年上半年，隨著穩增長宏觀經濟目標帶動下的市場貨幣資金面不斷寬松，財務公司銀行存款業務收益水平持續走低，相反，人民幣吸收存款資金成本年初以來一直穩定，沒有大幅變化，造成收益率降低。

（二）受銀行間接影響，被動收窄利益空間

在目前利率市場化的情況下，集團成員單位可以以很優惠的價格在銀行取得貸款支持，而資金集中管理模式下由貸款帶來的存款資金缺口需要財務公司來彌補，這部分資金往往因享受了貸款的優惠而失去了存款的價格優惠，被動收窄利益空間。事實上，這部分資金不僅沒有盈利空間，還會因連帶繳交存款準備金而喪失一部分機會成本。

（三）財務公司只能被動的接受利率的波動

由于銀行內部政策的調整，對于考核權重小資金規模大的同業存款不斷調低報價水平。禍不單行，由于利率有一定的浮動空間，集團成員單位可選擇的銀行機構多了，而財務公司同成員單位簽署的服務協議中都承諾價格上不低于銀行所給價格，所以財務公司只能被動的接受存放同業和吸收存款雙重的利率波動。

二、利率市場化為財務公司帶來的發展機遇

（一）財務公司的低成本優勢在市場競爭中有定價優勢

財務公司由于具有人員少、成員單位集中的特點，單位資金的成本在金融機構中是比較低的，因此在市場競爭中擁有一定的定價優勢。

（二）財務公司具有一定的資金規模，在資金爭奪中有先發優勢

財務公司通過多年的發展，聚集的資金已有相當的規模，在利率市場化之初，財務公司有可能利用資金優勢在競爭中取得先發優勢。

（三）財務公司的產業背景在金融產品設計中有經驗優勢

財務公司是最了解產業集團的，而大多的產業集團在市場競爭中都已經積累大量的產融結合經驗，很多產業集團比中國的金融機構擁有更多的國際競爭經驗，因此財務公司在特定領域金融產品設計中有經驗優勢。

三、財務公司的應對措施

（一）財務公司應盡快提升管理水平，詳細分析利率變動對本公司的影響，積極建立各項業務風險管理體系及快速反應機制。

（二）爭取集團和成員單位的支持，進一步加強資金集中及管理工作，這是財務公司生存和發展的生命線。

（三）依托集團，利用集團影響使得銀行在對財務公司報價上能考慮到與集團合作等因素而給以適當優惠的價格。

（四）放寬存放同業的交易對手，適當將閑置資金放在報價較優惠有良好資質的銀行。

（五）減少存放同業資金規模，支持財務公司其他部門以獲取更高收益。

（六）由于成員單位有了更多的選擇，財務公司除承諾給予不低于銀行的價格外，還要有多種服務手段，依據公司和集團對成員單位的了解，提供比銀行更加快捷、更加貼心、更加有效的服務，讓成員單位樂于與財務公司合作。

首先，規范服務。從規范收費做起，建立科學合理、公開透明的收費制度，公布具體收費標準，嚴禁一切違規收費行為；按“四公開”要求，分別指定財務公司收費標準的對外解釋說明工作負責人、受理和解決客戶投訴負責人，同時向客戶公示相關業務收費標準及投訴渠道。

其次，創新服務方式，提高服務水平，真正滿足成員單位的需要。積極創新“量體裁衣”式的金融服務，貼近客戶，優化服務體系，提高金融服務的覆蓋面與快捷度，提高金融服務個性化的水平。

四、對財務公司工作重心的建議

（一）選取與集團合作良好的銀行做交易伙伴，即降低操作風險又可依托集團的規模爭取更好的價格。

（二）提高整體服務水平。既包括無形的服務意識服務能力，還包括有形的服務手段——金融產品的支持、信息系統的支持、交易平臺的提供，讓集團成員單位感受到方便與貼心，主觀上愿意資金集中管理，而不是單純的集團政策性的命令。

（三）拓寬盈利渠道。逐步改變過于依賴利差的盈利模式，以利率市場化改革為契機，全面加強風險定價能力建設。

長期以來因“金融行政壟斷”的制度性因素而使得金融機構依賴利差即可獲取一定規模的盈利，而利率市場化改革將會改變過于依賴利差的盈利模式，既要逐步擴大存款利率的上浮幅度，又要加大貸款利率的下浮幅度，完全由市場來決定存貸款利率。存貸利差的不斷縮小進一步收窄了盈利空間。財務公司只能以利率市場化改革為契機，加快戰略轉型，提高風險定價能力。利率市場化既是挑戰也是機遇，在打破了穩定的吃利差賺收益的盈利模式后，財務公司便會選擇其他的盈利渠道，新的贏利點以及因此優秀的有能力的人才便會脫穎而出。

（四）加強利率管理人才培養，加強利率定價問題研究，緊跟利率市場化發展的步伐，科學測算公司盈虧平衡點，逐步提升利率風險定價的能力，快速提高市場反應能力以適應市場變化的需要。

（五）隨著利率市場化的推進，在國際金融領域活躍的各種衍生證券交易、利率互換、遠期利率協議、外匯市場掉期交易、遠期和約等金融工具都將在我國金融市場陸續出現。利率市場化的過程，就是金融產品和金融工具創新的過程。面對新的機遇及挑戰，財務公司應開發適應市場金融需求的新金融產品和新金融工具，努力提高金融創新能力。

綜上所述，利率市場化將對財務公司產生前所未有的沖擊，既是機遇，更是挑戰，財務公司在利率市場化后也將產生分化，優勝劣汰，這是市場發展的必然規律。經過市場的洗禮，財務公司行業將發展得更加健康、更有競爭力。

參考文獻

[1]中國學術期刊網.http：//qikanwang.net.

[2]虞列兵.利率市場化對財務公司的影響.金融時報，2000.

[3]劉利.利率市場化問題研究.經濟科學出版社.

作者簡介：史京軍（1971-），男，中遠財務有限責任公司結算業務部業務主管，經濟師，研究方向：貨幣政策。

（責任編輯：劉晶晶）