新華基金崔建波:2012年市場將呈現U型走勢

“年初在貨幣適度放松、流動性改善的環境下，股市會有一個跌出來的反彈行情。年中在企業業績下滑的引領下股市會震蕩回調，四季度企業則有望重拾升勢。全年看，我們判斷上證指數呈現U形走勢的概率比較大?！?/p>

2011年，新華基金整體表現比較突出，按照銀河證券基金研究中心的統計，新華基金旗下平均股票投資主動管理收益率為-16.00％，在全部基金公司中排名第二位，僅小幅落后于東方基金。近日，我們走訪了新華泛資源優勢基金和新華行業周期輪換基金的基金經理崔建波先生，探尋他對于2012年市場走勢的判斷以及投資策略的制定。

在加盟新華基金之前，崔建波歷任天津中融證券投資咨詢有限公司研究員、申銀萬國天津佟樓營業部投資經紀顧問部經理、和訊信息證券研究部、理財服務部經理、北方國際信托證券投資部信托投資經理、高級投資經理。相對于其他公募基金經理而言，崔建波有著較為差異的從業背景?；蛟S正是這樣的從業背景，讓他在2011年的表現引人注目。

“在信托公司管理基金是要做絕對收益的，要為投資者賺錢，這樣的思想已深深植入大腦中。”崔建波說道。

在投資決策中，崔建波尤其重視對宏觀經濟的判斷和分析，把宏觀放在第一位，具體操作上，主要是通過自上自下的配置，靈活調整倉位，堅持價值與成長的思路?！叭ツ暌患径戎芷诠蓾q勢已與基本面有所偏離，加上宏觀政策收緊趨勢出現，因此及時做了減倉，最低時倉位約60％，而在反彈即將來臨時也適當加倉?！?/p>

對于2012年中國的宏觀經濟形勢，崔建波的總體判斷是通脹如期回落，經濟探底回升?！邦A計全年經濟GDP在8.5％左右，通脹在3％左右，經濟增速低點應該在明年一季度或二季度初出現。具體到第一季度而言，受房地產調控(特別是限購)、外部需求疲軟影響，中國經濟增速穩步放緩，通貨膨脹如期回落。”

崔建波指出，環顧當下，中國三十多年來一貫堅持的增長路徑備受挑戰：其一，經濟的超高速增長暫歸歷史。這表現為內部經濟因房地產調控、基建放緩導致1－11月固定資產投資增速繼續回落，房地產投資的滯后效應將于2012年一季度更為凸顯；1－11月17％的消費同比增速接近2007年增速水平，消費弱勢平穩難以為經濟構筑有效支撐：外圍方面，歐債危機造成全球市場震蕩不止，作為我國第一、二大出口市場，歐洲經濟實質性衰退、美國經濟的停滯不前對我國出口量的沖擊可想而知。其二，經濟轉型步入關卡。沒有一條路可以一往無前無所顧忌，原有路徑步入桎梏，經濟轉型或是政策當局不可回避的問題。

“不過，硬幣都有兩面性，當前的局面既有前行的困難，也可為未來一年、甚至中長期創造選擇的機遇。”

對于2012年的市場走勢，崔建波預計，年初在貨幣適度放松、流動性改善的環境下，股市會有一個“跌出來”的反彈行情。年中在企業業績下滑的引領下股市會震蕩回調，四季度企業則有望重拾升市。“一方面CPI在底部徘徊，另一方面經濟需求逐步復蘇，因此企業盈利將出現實質性好轉。全年看，我們判斷上證指數呈現U形走勢的概率比較大?！?/p>

崔建波表示，通過對歷史經驗數據、估值比較分析以及我們分析師自下而上的分析，新華基金長期看好擴大內需背景下的大消費類行業，以及以節能環保產業、新一代信息技術產業、生物制藥、醫療保健、傳媒娛樂為代表的新興成長行業。具體到第一季度，更看好早周期的汽車、家電、房地產、水泥行業以及高彈性的保險等行業。

“精選個股依然是我們明年的重點工作之一：一方面。識別前期下跌行情中被市場錯殺的超跌股；另一方面，挖掘各行業中具有突出成長潛質的成長股，在價值挖掘中繼續我們資本市場的征途?！痹诓稍L的結尾，崔建波如此總結道。