呈瑞投資芮崑:2012年黑天鵝特別多

仇曉慧

2011年對(duì)于呈瑞投資董事長芮崑來說，是個(gè)無比美妙的開端。他管理的呈瑞一期——這個(gè)在2010年10月25日剛剛成立的產(chǎn)品，在過去一年中，以31.31％的凈值增長業(yè)績，稱冠陽光私募產(chǎn)品，且比第二名西部信托·信合東方的23.38高出8個(gè)百分點(diǎn)。

呈瑞的一炮而紅，讓市場上行走多年的眾多陽光私募覬覦萬分。呈瑞投資也趁著這個(gè)勢頭，又發(fā)行了呈瑞2－6期、呈瑞價(jià)值一期以及呈瑞優(yōu)勢一期等7個(gè)產(chǎn)品。雖然很多人眼中，呈瑞一下子成為黑馬，在當(dāng)前舉步維艱的陽光私募中多少是個(gè)幸運(yùn)兒。但芮總自己看來，自己的成功還是有不少必然性，“我們其實(shí)做的很一般，短期業(yè)績代表不了太多”。他更有信心的是，他發(fā)現(xiàn)自己還有很多可以完善的地方，比如“本來業(yè)績可以更好，但他們也沒有避開最后一跌”，當(dāng)前最重要的是，“低調(diào)地做好長期業(yè)績”。

勝在精選個(gè)股策略

由于芮總是上海電力學(xué)院老師出身，過去經(jīng)常給學(xué)生們說的是“經(jīng)濟(jì)學(xué)原理”，所以，在理論知識(shí)與宏觀經(jīng)濟(jì)思維方面，較其他市場出身的私募有更多優(yōu)勢。

但芮總對(duì)《股市動(dòng)態(tài)分析》表示，自己在2011年主之所以勝出，主要還是在于公司的投資策略——“精選個(gè)股，不斷操作”。不得不提的是，呈瑞之所以形成這一操作風(fēng)格，與公司另一個(gè)合伙人陳玉林也有一定關(guān)聯(lián)，該人士自中國證券市場開始以來，就投身其中，是個(gè)民間高手，非常會(huì)選股票。“呈瑞”名字中的“瑞”是指芮總，“呈”即是指該合伙人。

在去年上半年，水泥股給呈瑞一期帶來了豐厚收益，在年中時(shí)，公司在駱駝股份、富春環(huán)保上斬獲頗豐。

據(jù)芮總自己透露，公司大約有60至70只股票構(gòu)成核心股票池，而這些核心股票，每個(gè)他們都會(huì)親自去看一下：“一個(gè)月中，至少有三分之一時(shí)間在外地做調(diào)研”。

然而，精選個(gè)股風(fēng)格的私募也很多，呈瑞投資如何做到脫穎而出?

芮總表示：“其實(shí)精選個(gè)股比拼的是功力，尤其是眼光的前瞻性。比如東邊出現(xiàn)機(jī)會(huì)之前，我們就看到了。只能說，我們可能工作更細(xì)致，對(duì)公司的一些問題更敏感，也更早行動(dòng)。”

通過做波段鎖定利潤

記者發(fā)現(xiàn)，呈瑞一期的倉位控制也是非常成功。2011年市場出現(xiàn)過多次下跌，呈瑞自己坦誠，倉位控制非常出色，“我們的綜合能力很強(qiáng)”。

在2011年上半年，呈瑞倉位控制格外出色。比如2011年5月底以來，市場在“2610點(diǎn)”附近進(jìn)行了一定幅度的調(diào)整，很多陽光私募的凈值都出現(xiàn)了下跌。然而，呈瑞1期凈值還創(chuàng)了新高，走出了極為漂亮的V字形反轉(zhuǎn)，這讓呈瑞較之于其他私募的優(yōu)勢一下子擴(kuò)大，穩(wěn)坐上了上半年冠軍，當(dāng)時(shí)，呈瑞的業(yè)績是22.56％。

據(jù)呈瑞投資公司員工自己透露，他們?nèi)ツ曜畹蛡}位控制在一成左右，基本躲過了所有的大跌。“大盤一出現(xiàn)情況，我們就快速止損，基本節(jié)奏都踩得比較準(zhǔn)。只有結(jié)合波段操作，才能鎖定利潤。”芮總總結(jié)道，“不過，唯一可惜的是，2011年底11月的大跌，我們沒有控制好倉位，這讓我們損失不小。”

機(jī)會(huì)在轉(zhuǎn)型中的細(xì)分行業(yè)

說到2012年機(jī)會(huì)，芮總毫不掩飾自己已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備，已經(jīng)有了不少看好的投資標(biāo)的，這些股票中，不少是轉(zhuǎn)型行業(yè)的細(xì)分子行業(yè)股票。“我們還是最看好轉(zhuǎn)型行業(yè)中的上市公司，其實(shí)就是政府‘十二五新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃提到的那七個(gè)目標(biāo)。在我們看來，新經(jīng)濟(jì)、新能源、環(huán)保等將長期具有投資機(jī)會(huì)。”

但芮總對(duì)2012年的宏觀形勢也比較謹(jǐn)慎，他提醒道，“2012年黑天鵝會(huì)很多”——要關(guān)注歐債危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，主要觀察的是債務(wù)國的償付能力，因?yàn)?012年上半年是還債大限的高峰。“到時(shí)候，很難說是不是會(huì)出現(xiàn)像雷曼倒閉這樣震驚市場的大消息。”另外，他也在關(guān)注伊朗形勢，因?yàn)檫@會(huì)影響到油價(jià)是否高企，進(jìn)而決定經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)滯脹。國內(nèi)的宏觀面，他們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)寒冬。當(dāng)前，房地產(chǎn)的成交量已經(jīng)出現(xiàn)了較大跌幅，接下來就看房價(jià)是否會(huì)調(diào)整，他們當(dāng)前不會(huì)投資房地產(chǎn)相關(guān)公司。另外一個(gè)需要關(guān)注的政策面是地方政府財(cái)政，看是否能獲得收支平衡。

“2012年是形勢緊迫的一年，可能會(huì)出現(xiàn)很多黑天鵝。我們也希望出現(xiàn)紅天鵝，比如政府救市。如果這樣，那就是這一年最大的利好。”芮總笑著說。