國(guó)泰基金5年前決策遭質(zhì)疑

葉輝

2012年11月11日是國(guó)泰滬深300基金成立5周年的日子。對(duì)持有人來(lái)說，這是飽受煎熬的5年。這只2007年底成立的指數(shù)基金，成立后就一路下跌，目前依然損失過半。

令人詫異的是，國(guó)泰滬深300的前身居然是保本基金國(guó)泰金象保本，持有人以保守型投資者為主。國(guó)泰金象保本2007年11月10日到期之后，國(guó)泰基金沒有按原始契約約定轉(zhuǎn)型成風(fēng)險(xiǎn)比較小的混合型基金，而是修改契約轉(zhuǎn)型為高風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)基金國(guó)泰滬深300，迎頭趕上市場(chǎng)的暴跌。

牛市生下的“怪蛋”

國(guó)泰滬深300在2007年11月11日由國(guó)泰金象保本轉(zhuǎn)型而來(lái)。國(guó)泰金象保本是一只保本基金，它成立于2004年11月10日，至2007年11月10日到期取得了97.06%的收益率，表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。

按照契約規(guī)定，國(guó)泰金象保本3年保本期結(jié)束后，基金將按照最初的契約規(guī)定轉(zhuǎn)為“國(guó)泰金象策略增值混合基金”。

《投資與理財(cái)》記者查看了國(guó)泰金象保本2007年4月30日修改的契約，它依然沒有提要轉(zhuǎn)型成指數(shù)基金。

直到2007年9月28日，國(guó)泰基金公司發(fā)布了《關(guān)于召開國(guó)泰金象保本增值混合證券投資基金基金份額持有人大會(huì)（通訊方式）的公告》，首次提出轉(zhuǎn)型后的基金產(chǎn)品擬修改為“國(guó)泰滬深300指數(shù)證券投資基金”。

這一天，上證綜指收于5552點(diǎn)。7個(gè)交易日后，上證綜指漲到歷史顛峰6124點(diǎn)。

“持續(xù)牛市”下遭“腰斬”

在這份公告里，國(guó)泰基金公司的修改理由如下：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)是我國(guó)股票市場(chǎng)持續(xù)牛市的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也為投資透明性好、交易費(fèi)用低的指數(shù)型產(chǎn)品提供了有利時(shí)機(jī)，是投資者分享牛市收益的最佳基金理財(cái)產(chǎn)品之一。”

也許，國(guó)泰基金的后半句說法是對(duì)的，指數(shù)基金“是投資者分享牛市收益的最佳基金理財(cái)產(chǎn)品之一”。國(guó)泰滬深300成立5年后依然虧損過半的事實(shí)，已經(jīng)告訴人們，他們的前半句“持續(xù)牛市”的判斷錯(cuò)得很離譜。

國(guó)泰滬深300成立時(shí)，滬市已經(jīng)開始從6000點(diǎn)高位下跌，但還在5000點(diǎn)之上。該基金成立后，指數(shù)依然水銀瀉地般下跌，直到2008年10月跌到1664點(diǎn)才停止。截至2012年11月5日，國(guó)泰滬深300在成立5周年前的幾天依然虧損52.5%，遭遇“腰斬”。

決策失誤投資者買單

保本型基金是風(fēng)險(xiǎn)最小的基金品種，持有者以保守型投資者為主。國(guó)泰基金公司究竟是出于什么樣的考慮，在國(guó)泰金象保本到期之后，沒有按最早的契約約定轉(zhuǎn)型成風(fēng)險(xiǎn)比較小的混合型基金，而是轉(zhuǎn)型為高風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)基金，將這些低風(fēng)險(xiǎn)投資者置于高風(fēng)險(xiǎn)之下呢？

對(duì)于國(guó)泰金象保本基金轉(zhuǎn)換為國(guó)泰滬深300指數(shù)基金的議案，國(guó)泰基金公司當(dāng)時(shí)接受媒體采訪時(shí)稱，這是“在進(jìn)行了大量調(diào)研的基礎(chǔ)上做出的，適應(yīng)了國(guó)內(nèi)股票與基金市場(chǎng)長(zhǎng)期繁榮的趨勢(shì)，能更好地體現(xiàn)持有人利益最大化的基本原則”。

事實(shí)證明這是一個(gè)錯(cuò)誤的決策。它不但沒能實(shí)現(xiàn)“投資者利益最大化”，反而使投資者損失慘重。

按照原始契約的約定，國(guó)泰金象保本2007年11月10日到期后會(huì)轉(zhuǎn)型混合型基金。如果轉(zhuǎn)型成混合型基金會(huì)怎么樣呢？

記者查看Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在2007年11月11日之前成立的混合型基金共有122只，從當(dāng)天截至2012年11月5日，它們平均虧損26.01%，損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)泰滬深300。