同大股份:超細纖維革領軍企業

陳浩

投資要點：

1、產品產銷兩旺，資產規模穩步增長；

2、掌握超細纖維革生產核心技術；

3、技術研發行業領先；

4、市場前景廣闊、需求保持快速增長。

山東同大海島新材料股份有限公司是國內實力及技術水平領先的超細纖維人工革龍頭企業之一。公司生產的“同大”牌超纖革被認定為“中國名牌產品”。公司“PA6/PE共混海島法超細纖維及人造麂皮的系列化產品開發和產業化”獲國家科學技術進步二等獎，并有多項產品先后獲得中國紡織工業協會科技進步獎、山東省科技進步獎、國家重點新產品、國家火炬計劃項目等。

總資產增長58.47%

公司設立以來一直專注于海島型超細纖維革產品的研發、生產及銷售，并通過堅持不懈的自主創新和技術的引進吸收，不斷實現產品的更新升級，市場份額穩步提升，目前已經成為國內領先的超纖PU合成革的領軍企業。

公司主要產品超細纖維基布、超細纖維絨面革和超細纖維光面革是公司的主要業務收入來源，近三年占公司營業收入的比例都接近九成。產銷率也一直保持在較高水平，2008年、2009 年、2010年和2011年1-6月主要產品合計產銷率分別為99.10%、98.68%、99.80%和94.27%，呈現產銷兩旺的良好局面。

隨著公司產銷規模的擴大和資本實力的不斷增強，報告期內公司的資產規模穩步增長，2010 年末和2011 年6月底，資產規模較上年末分別增長了27.20%和18.23%，資產規模的穩定增長反映了公司持續發展的態勢。同時，在資產結構基本穩定的情況下，總資產快速上升，從2008 年底的2.6億元上升到2011年6月末的4.12億元，累計增長58.47%。

技術研發行業領先

超細纖維革作為第三代人工皮革代表技術，是目前世界人工皮革領域最為先進和尖端的技術。公司通過長期的技術研發，在超細纖維革生產所涉及的超纖制造、基布織造、抽出分離和后期整理加工等關鍵環節掌握了核心技術，使公司的超細纖維人工革基布和超細纖維人工革產品始終保持在國內中高端市場的前列，不僅部分替代了原有進口產品，還成功實現了對包括日本、韓國等傳統超細纖維革產銷大國的出口。

作為國內超細纖維人工革的龍頭企業之一，憑借良好的技術優勢，公司曾主持起草了國家標準《紡織品合成革用非織造基布》和行業標準《聚氨酯超細纖維合成革通用安全技術條件》。未來公司將繼續積極承擔國家、行業標準及產品技術標準的制定和實施，通過產品技術和質量標準的制定引導行業發展方向。

市場需求保持快速增長

超細纖維革主要用于鞋類、箱包、家具和球類等下游行業。2010年，我國的超細纖維革消費量達到9200萬平方米，2005～2010年我國超細纖維革消費量的年復合增長率為35.69%。根據中國塑料加工工業協會人造革合成革專業委員會的預測，未來隨著國內超細纖維革技術的進步、生產能力的不斷增強、消費水平的提高和消費理念的變化，超細纖維革的需求將快速增長。預計2011-2015年我國超細纖維革消費量的年復合增長率將達到21.00%，到2015年，我國的下游企業對超細纖維革的消費需求量將達到2.36億平方米。在各主要下游行業快速發展的拉動下，未來我國人工皮革市場需求總量仍會持續增加，而隨著下游行業產品結構的不斷升級和產品檔次的逐漸提高，在未來的數年時間里，超細纖維革產品的市場需求仍將保持快速的增長態勢。

募投項目

本次登陸創業板，公司擬發行1100萬股A股。本次募集資金投資項目“300萬平方米生態超纖高仿真面料擴大生產規模項目”為公司目前的主營產品的延伸，技術先進，工藝成熟，市場需求旺盛，具有較好的市場前景。