周兵:2132點是新一輪大行情起點

陳伙鑄

近日，私募排排網記者專訪了青島贏隆資產管理有限公司投資總監周兵。

外患內憂導致A股回調

記者：最近A股出現調整，您認為影響走勢的主因是什么？

周兵：近期大盤回調主要受以下幾方面因素的影響：首先，受到外圍市場的影響，5月份以來，由于希臘大選造成組閣困難，市場對歐債危機的演變產生了進一步的擔心，美元指數大漲，造成全球股市尤其是歐美股市5月以來大幅下跌，在全球經濟一體化的今天，A股也很難獨善其身。

第二，受國內經濟增長下滑預期擔憂的影響，之前市場預期國內宏觀經濟會在第一季度見底，現在看來經濟在第一季度見底的可能性不大，有權威研究機構指出第二季度中國GDP增長率或會在7.5%，會比第一季度進一步下滑，造成市場對經濟會否硬著陸的擔心。國資委18日發布的央企4月凈利潤2533億元，環比下降13.6%，中小企業比央企生存環境更惡劣一些，大家對經濟進一步惡化的預期也反應到了市場上。

第三，最近兩周新股過會和發行力度都比較大，對市場產生了一定的心理層面影響。在整體行情不好、資金面偏緊的情況下，IPO速度比較快，對市場的心理影響比較大。

記者：您認為未來A股市場存在的風險有哪些?

周兵：主要有三點，第一，從外圍來講，主要是歐債危機如何演繹的擔憂。歐債危機的不確定性可能將來會對A股造成一定影響。

第二，從中國股市內部來講，主要是IPO的發行速度問題，盡管郭主席說，“把投資者當成傻瓜圈錢的時代已經一去不復返了”，但是就目前中國股市而言，重融資、輕回報的局面還需要一定時間來扭轉。

第三，從中國的宏觀經濟來講，主要是經濟拐點何時出現，GDP何時見底回升。我們知道，股票一般都是領先于經濟的，前4個季度GDP都在下降，只有中國的經濟開始回升了，才會確立股市大的上升勢頭。

記者：您剛才說歐債危機是造成A股回調的最重要原因，從目前情況看，希臘退出歐元區的可能性在進一步加大，您怎么看歐債危機未來的演變？

周兵：歐債危機的變化需要關注6月17日的希臘大選，如果希臘退出歐元區，對歐元區的影響會比較大，有可能像多米諾骨牌一樣產生不好的影響。如果歐盟的主要國家，如德國、法國能協商一致，采取措施穩住西班牙和意大利，歐元區解體的可能性還不大。

歐債危機對中國經濟的影響并不太大，但如果歐債危機進一步惡化導致全球股市暴跌，會對A股產生很大的心理影響，會讓市場擔心會否產生2008年雷曼兄弟倒閉時一樣的影響。

記者：近期，大宗商品暴跌，未來歐債危機對大宗商品會有怎樣的影響？

周兵：大宗商品暴跌主要是受了歐債危機的影響，美元對歐元大幅攀升，隨著美元指數的大幅上漲，以美元計價的大宗商品5月以來大幅下跌。

對我國而言，大宗商品暴跌可以減少輸入性通脹的壓力，有利于我國控制通脹水平。另一方面，對我國大宗商品如鋼鐵、銅等去庫存的時間會延長，對經濟增長會產生一定的不利影響。

回調不改上升趨勢看好績優藍籌股及大消費

記者：您怎么看未來A股行情？

周兵：A股中長線向好，滬市2132點是新一輪大行情起點的可能性比較大。從基本面看，郭樹清主席上任以來，一直在倡導做藍籌股、績優股的理念，并出臺一系列舉措給市場傳遞做多的信念，加上兩市的估值水平處于歷史低位和逐步寬松的資金環境，中國股市存在產生一輪大行情的基礎。從技術面看，自1991年有中國證券市場以來，滬市月KDJ指標在20以下共產生了4次金叉，前三次指數都出現了翻番行情，今年初出現了第四次金叉，所以我認為2132點可能是一輪大行情的起點。

短線看，近期的下跌主要受歐債危機惡化的影響，一旦外圍市場好轉反彈，國內市場也存在止跌反彈的可能。前期外圍暴跌，A股走勢相對較強，僅僅只是正常的技術性回調，并沒有改變今年以來大的上升趨勢，所以，未來A股在短線調整結束后，再次震蕩上行的可能性比較大，向下空間有限。

記者：你們重點看好哪些板塊的投資機會？

周兵：我們比較看好低市盈率的績優藍籌股，如以保險、券商等為代表的金融板塊。另外，我們比較看好產業整合中并購機會，房地產板塊中的園區建設，以及大消費板塊中的食品飲料、醫藥等。目前國家不斷推動擴大消費以拉動內需，從而帶動經濟增長。雖然今年消費板塊部分個股已經有了很大的漲幅，但我們認為經過認真的挖掘，還會存在許多個股機會。郭樹清主席一直在倡導長期投資和績優藍籌的理念，對于傳統的低市盈率的藍籌板塊，會逐步吸引投資者的關注，并且也是保險資金、QFII資金、社保資金等長線資金重點建倉的對象。

降準意在穩增長 不排除非對稱降息可能

記者：近期央行再次下調存款準備金率，您如何解讀？

周兵：5月12日，央行宣布從5月18日起下調存款準備金率0.5%，我認為此舉意在穩增長，并有助于通過進一步增加流動性來改善企業融資環境，降低企業融資成本，推動企業擴大投資。

第二，有利于股市、債市等金融市場趨向活躍，因為在股市下跌后，央行就推出降準的舉措，也說明了政府在有意做多市場，有利于市場的活躍。

第三，有利于下半年市場保持合理的流動性，溫家寶總理強調要保持適時進行預調和微調，現在又提出要把穩增長放在更加重要的位置，適度放松也就在情理之中。

記者：怎么看通脹和貨幣政策未來演變？

周兵：未來通脹會穩中有降，貨幣政策會更多考慮穩增長，所以貨幣政策適度放松的可能性比較大。

記者：中國人民銀行15日公布的初步數據顯示，4月金融機構外匯占款余額為255888億元，較3月減少605.71億元，這是今年以來的首次負增長，您怎么解讀？

周兵：4月外匯占款出現今年以來首次負增長，說明了我國外貿出口的嚴峻性，我國對外貿易企業遇到了一定的困難，一方面需要國家出臺適當的措施來穩住出口，畢竟拉動經濟增長的三駕馬車中，出口也占據比較大的比重，需要把出口穩定在一定的水平上。

另一方面，需要采取一定的措施來刺激外資的流入，實際上外匯占款的減少也和外資流出有一定的關系，最近，外管局擴大QFII的額度就是引進外資的重大舉措之一。

記者：之前央行下調存款準備金率主要是為了對沖外匯占款，現在外匯占款出現了負增長，未來降準的可能性是否會變小？

周兵：外匯占款如果進一步減少，降準的可能性會有所降低，但穩增長成為了我國目前的重要任務，降準與否更重要是要和經濟走勢相聯系。從央行采取的貨幣政策上看，央行一方面通過降低存款準備金率來釋放一定的流動性，另一方面，如果在通脹水平進一步下降的情況下，不排除降低利率的可能，或者采取非對稱降息，就是降低貸款利率，保持存款利率相對穩定。

經濟第二季度見底 市場已先于經濟見底

記者：市場部分人士擔心經濟會硬著陸，您怎么看我國經濟未來走勢？

周兵：4月PMI為53.3，連升5個月創13個月新高，主要反應了國有企業的情況，和主要反應中小企業情況的香港匯豐PMI值有差距，這種差距本身也說明了我國經濟整體上出現了一些問題。但從中央政府角度看，提出了將“穩增長”放在更加重要的位置上，我認為隨著貨幣政策的進一步放松，經濟軟著陸的可能性非常大，可能會在第二季度見底。

記者：從已經披露了業績的預告看，經歷了難看的一季報數據后，上市公司最艱難的時刻仍似沒有到盡頭，中報業績中預減或虧損的企業占比高達45.4%，您怎么看中報？

周兵：中報的業績水平相比第一季度進一步下滑的可能性比較大，但經濟在第二季度見到低點的可能性比較大。

炒股主要是炒未來和預期，股票市場往往會領先于經濟三到六個月的時間提前見底或見頂，如果經濟在第二季度見底，那么上市公司業績在中報時見底的可能性也非常大，而股價往往會提前見底。當然，在選擇投資標的時，還是建議投資者率先關注中報預增的個股，盡量回避中報業是建議投資者率先關注中報預增的個股，盡量回避中報業績預減或虧損個股。

證監會系列改革是A股新一輪牛市基礎

記者：監管層推出五大措施來推動機構投資者入市，如完善資本市場基礎制度、建立和完善稅收優惠制度、支持養老金企業年金等市場化運作等。您如何解讀監管層這些舉措？

周兵：證監會的五大措施屬于市場的頂層設計，被稱為“二次股改”，我認為是中國股市新一輪牛市的基礎。并且監管層也期望在完善了資本市場基礎制度建設后，能引領市場展開一輪慢牛行情，給投資者尤其是長線投資者帶來穩定的回報。

記者：您如何看郭樹清上臺后的一系列改革？如退市制度、新股發行制度改革等。

周兵：郭樹清上任后的一系列改革，尤其是退市制度和新股發行制度改革，切中了市場要害，對樹立新的股市投資理念和文化，讓股民獲取長期穩健回報提供了可能。

退市制度的建立有利于改變過去中國股民追求題材炒作、挖掘重組黑馬、進行短線投機炒作的風氣，讓投資者回歸依靠長期投資、股票分紅獲取收益。新股發行制度改革則有利于抑制“三高”發行，逐步平衡一二級市場的關系。