第三只腳反彈抑或……

俞中

有人說(shuō)：現(xiàn)在的第三只腳形成的行情會(huì)由反彈走向反轉(zhuǎn)。但實(shí)際客觀行情走勢(shì)似并不非常支持這種說(shuō)法。因?yàn)?124點(diǎn)（第四輪大行情）后的下調(diào)似還遠(yuǎn)未結(jié)束，而本次第三只腳只是調(diào)整之一。根據(jù)中國(guó)股市每?jī)奢喆笮星槎加心撤N相對(duì)對(duì)稱性規(guī)律（以下簡(jiǎn)稱“相對(duì)對(duì)稱性規(guī)律”），本輪大行情后的下調(diào)與2245點(diǎn)（第三輪大行情）后的下調(diào)似應(yīng)有某種相對(duì)對(duì)稱性。

第一、第二輪大行情后都有三只腳的調(diào)整，第三輪后卻有五只腳，故本輪（6124點(diǎn)）后似也會(huì)有五只腳，三只腳就筑底完成的可能性極低，這是其一。其二，第三輪后的下調(diào)第三只腳形成的反彈高度，兩市都超過(guò)第二只腳的反彈高度。客觀上，這是為拉出第四、第五只腳的下跌空間。本輪后的下調(diào)第三只腳會(huì)否超過(guò)第二只腳反彈高度？可能性是很小的。因?yàn)榘聪鄬?duì)對(duì)稱性規(guī)律：上輪后的下調(diào)五只腳，基本上一只比一只低，即：兩市第三、四、五只腳都比第一只腳點(diǎn)位低。第三只腳的低（2132點(diǎn)），為提升由此產(chǎn)生的中短行情騰出了空間；而本輪兩市第三只腳都比第一只腳點(diǎn)位高（1664點(diǎn)），客觀上反彈空間的騰出不足。可見(jiàn)，第三只腳點(diǎn)位的高與低，在很大程度上客觀決定了本身反彈高度。其三，同樣按相對(duì)對(duì)稱性規(guī)律：每?jī)奢喰星楹蟮南抡{(diào)腳雖一樣多，但點(diǎn)位排列呈不平衡，即：若每?jī)奢喼械牡谝惠喅视傻偷礁撸堑诙喭筛叩降汀７粗惨粯樱绫敬蝺奢喰星榈牡谝惠唭墒卸际浅视筛叩降停敲吹诙喰星楹蟮南抡{(diào)也就應(yīng)由低到高，客觀事實(shí)也已經(jīng)表明：本輪的第一只腳點(diǎn)位比第二、三只腳點(diǎn)位都低。同時(shí)，第一只腳點(diǎn)位比第四、五只腳點(diǎn)位低的可能也已大增。這樣，可以反過(guò)來(lái)表明第三只腳反彈行情空間或高度似不會(huì)很大很高。因?yàn)槟_的點(diǎn)位不低，拉不開(kāi)反彈空間，直接的后果是：未給第四只腳留下走出比第一只腳點(diǎn)位還低的空間。這樣，第三只腳反彈高度超不過(guò)第二只腳反彈高度，也就得到了反證。這同時(shí)也印證了，第三只腳點(diǎn)位比第一只腳高，客觀上未留出反彈行情的空間。其四，第三只腳反彈高點(diǎn)超不過(guò)第二只腳高點(diǎn)，即是說(shuō)很難超過(guò)3000~3100點(diǎn)。但從K線形態(tài)看，似目前的反彈高度（2478點(diǎn)）可能還不是最后的高度。總之，本輪第三只腳形成的上升行情更可能的是反彈而非反轉(zhuǎn)。

現(xiàn)在的股市行情走勢(shì)，其實(shí)很符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)下調(diào)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和調(diào)整的形勢(shì)。從宏觀調(diào)控方面而言，雖穩(wěn)中求進(jìn)，但經(jīng)濟(jì)下調(diào)還未完，不會(huì)硬著陸。十二五規(guī)劃要求的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也正在進(jìn)行。因此，股市反轉(zhuǎn)行情當(dāng)今很難形成。這是基本的條件和基礎(chǔ)。同時(shí)，一季度銀行盈利增速下降較多，其中建行為最。這一方面說(shuō)明：銀行“暴利”提法的不科學(xué)性、不確定性；另一面說(shuō)明：國(guó)家對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)支持，不僅股市這樣的虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)受影響，即使銀行這樣和虛擬經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較為密切的實(shí)體也會(huì)受到不同程度的影響。

股市的走勢(shì)，更反映出有關(guān)政策的作用。自證監(jiān)會(huì)新領(lǐng)導(dǎo)上臺(tái)以來(lái)，制度改革的政策并非已用盡，而是才開(kāi)始。真正持久起作用的：（1）制度分紅（證監(jiān)會(huì)剛又下達(dá)有關(guān)要求上市公司現(xiàn)金分紅的通知，要征求獨(dú)立董事和中小股東意見(jiàn)）；（2）新股發(fā)行“三低”；（3）退市制度；（4）不斷打擊黑幕操縱、散布虛似信息；（5）嚴(yán)控高管辭職套現(xiàn)。這五項(xiàng)落實(shí)尚需時(shí)日，真正落實(shí)之日才是投資分紅市形成之時(shí)。令人振奮的是：郭樹(shù)清主席再次發(fā)話：“把投資者當(dāng)傻瓜圈錢的日子一去不復(fù)返了。”他同時(shí)提出：要采取最嚴(yán)格、最嚴(yán)厲的措施，強(qiáng)化責(zé)任和法律意識(shí)。這就是說(shuō)，證券行業(yè)不取不義之財(cái)。他又強(qiáng)調(diào)：決不能讓華爾街式的少數(shù)金融機(jī)構(gòu)與社會(huì)大眾的分裂在我們這里出現(xiàn)。從這里可以看出：管理層對(duì)西方的神賜財(cái)富模式、神話故事講法做法已有了高度警惕并給予了直接批判。中國(guó)有權(quán)、也只能選擇自己的生存方式、活動(dòng)方式。

（作者系深圳大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心特邀副研究員、民盟盟員）