高新技術企業EVA的計算與調整探究

雷莉萍 曾馨瑢

摘要：中國高新技術企業是支撐經濟增長的重要力量，如何進行有效的績效評價具有重要的研究價值，引入EVA作為業績評價指標具有必要性和可行性。高新技術企業EVA計算與調整應遵循重要性、可獲得性、可理解性、一貫性、可控性、客觀性等原則。EVA計算的具體調整事項包括研發費用、市場開拓費用與員工培訓費用，在建工程，折舊，準備金，財務費用，經營租賃，非正常損益，遞延稅款，無息流動負債等。同時還應注意資本成本和實際利息支出問題，以計算出較為準確的EVA數據。

關鍵詞：高新技術企業；EVA；計算；調整

中圖分類號：F272文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2012）18-0024-03

高新技術企業與傳統企業相比，除具有一般企業的共性外，還具有許多特點，如高技術和知識密集，高投入、高成長、高競爭、高風險、高收益并存，這些特點使評價高新技術企業價值與評價傳統企業價值具有差異，因此對高新技術企業進行績效評價成為一個研究課題。EVA評價的核心是投入資本要考慮成本，企業盈利只有高于資本成本才是真正為股東創造了價值。在中國，中央企業已引入EVA作為考核指標。將EVA視為傳統業績評價指標的一個有益的重要的補充，對于高新技術企業來說，也是可行的。

一、EVA的內涵

EVA（Economic Value Added，經濟增加值）的基本定義是指經過調整后的稅后凈營業利潤扣除企業全部資本成本（包括債務資本成本和股本資本成本）后的余額。EVA的計算公式為：EVA= NOPAT－TC×WACC。其中：NOPAT（稅后凈營業利潤）含義和通常意義上的稅后利潤不同，它是財務報表中的稅后凈利潤進行調整后得到的數據。TC（資本總額）指所有當期已經投入企業進行正常業務經營、產生或旨在產生經營利潤且能為經營管理者控制的資本，包括股本資本和債務資本。WACC（加權平均資本成本）是指公司債務資本和股本資本的加權平均資本成本率。雖然EVA的原理比較易于理解，但要精確計算卻是一個十分復雜的過程。其中，最核心的問題是會計調整和資本成本的確定。

二、EVA計算與調整的一般原則

高新技術企業運用EVA進行業績評價，應首先理解EVA方法的主旨，然后結合企業的實際情況決定哪些調整是必要的，才能真正有效地利用EVA為管理服務。在選擇會計調整項目時，應遵循以下原則。

1.重要性原則，即確認那些能夠對被考核者的經營和決策行為起到良好影響的關鍵事項進行調整，項目涉及金額較大，不調整會嚴重扭曲企業真實經營情況。

2.可獲得性原則，即進行調整所必要的信息數據可以得到，也較容易取得。企業基礎管理水平較低的，技術性操作應盡量簡化，調整項目原則上應主要來源于企業的財務報表信息系統。

3.可理解性原則，即讓非財務人員能夠理解，調整過程應重實務性。如果調整項目不被考核者理解的話，就有可能產生抵觸情緒，影響管理的效果。

4.一貫性原則，即這種調整一經確定，至少在三年內不必更改。以便于業績考核結果縱向可比，或管理者一個任期內可比。

5.可控性原則，即管理層能夠影響被調整項目的發生，員工可以通過自己的努力來控制調整項目的發生水平。

6.客觀性原則，這種調整能夠使經濟增加值與企業的真實價值更加一致。

三、高新技術企業EVA計算的調整事項

企業的實務千變萬化，影響EVA調整的事項也很多，但在實際應用中一般僅對不超過十項的項目進行調整，做到簡便易行，計算出較為準確的經濟增加值。

1.研發費用、市場開拓費用與員工培訓費用的調整。高新技術企業的企業價值在于其核心競爭力，而其核心競爭力又來自于企業的技術創新能力。創新能力與研發費用密切相關，對高新技術企業來說，EVA對研發費用項目的調整非常重要。高新技術企業研發的是新型的、不成熟技術的產品，市場開拓很重要，對市場開拓費用的調整也是一項重要調整。新技術企業員工要懂技術，技術更新快，需對員工進行培訓，對員工培訓費用的調整也是必要的。

現行企業會計準則規定用于研發項目的支出分為研究與開發階段支出。研究階段的支出費用化，發生時一次性計入管理費用。開發階段的支出符合資本化條件的才能資本化，否則只能費用化。員工培訓費用與市場開拓費用直接計入當期損益。按企業會計準則，把研發費用中的較大一部分支出作為費用處理，對于高新技術企業來說，等于把公司的一筆最重要的資產一筆勾銷，減少了公司的賬面價值。事實上研究支出、員工培訓費用和市場開拓費用是為了獲取未來收入的一種必要投資，它所產生的收益體現在企業未來會計期間。

計算EVA時應作如下調整，將研究階段發生的費用和開發階段不符合資本化條件計入當期損益的費用、員工培訓與市場開拓費用加回到稅后凈利潤中去，同時將這部分費用資本化，加到資產負債表的資產中。這些投資在一定的攤銷年限內逐年進行攤銷，攤銷期等于研發的產品或服務預計為企業帶來收益的年限，根據公司的性質和投入的預期效果而定。

2.在建工程等戰略性投資的調整。戰略性投資是指企業長遠發生作用的投資，如企業重大投資項目、收購兼并等行為。企業的在建工程在轉為固定資產之前不產生收益，其占用的資本與本期經營業績無關。由于戰略性投資占用資金，要計算投資的資本成本，這些項目前期EVA往往為負。從企業的成長過程看，特別是真正具有發展潛力的高新技術企業，在其進行戰略性投資階段，用利潤核算企業經營，往往出現經營虧損。管理者為了近期EVA免受影響，可能會在投資決策上猶豫，盡管項目未來的回報十分可觀。

EVA對戰略性投資采取特殊的處理，用于該項目的投資成本（包括累積的利息）全部在在建項目中反映，從資本總額中減去，從資產戶中單列，在投資帶來利潤前計算EVA時也不將其列為資金成本的計算范圍。在此期間，臨時賬戶上的資金費用只是簡單累積，這個累積數字反映了投資的全部機會成本，包括累積的利息。當投資按計劃開始產生稅后凈營業利潤時，將其再計入資產賬戶考慮相關的資金成本。這樣處理可鼓勵經營者考慮長期投資機會，促進企業可持續發展。

3.折舊的調整。高新技術企業使用的高新技術設備價值高，計算EVA時，對折舊的調整也必不可少。在擁有大量長期設備的高新技術企業中，大多數設備在最初幾年貶值很少，隨著技術老化和物理損耗，在后面幾年價值急劇下降。對固定資產采用直線折舊法或加速折舊法，每年的折舊額列入成本影響當期損益，同時隨著折舊的提取，固定資產凈值減少，扣減的資本成本也會越來越少，EVA會明顯增加，而固定資產運作效率可能并沒有變化。運用直線折舊法或加速折舊法來計算EVA將不利于設備更新，因為對經營者來說，使用舊資產對他們更有利。

為了消除這種扭曲，可以采用“沉淀資金折舊法”來取代現在的折舊方法，對每年的折舊額進行調整，以使各期的EVA更加準確。在“沉淀資金折舊法”中，每年提取折舊的變化模式與償債基金攤銷法相同，即在前幾年提取很少，在隨后的幾年里迅速增加。提取的折舊總額和EVA方法扣除的資金成本每年保持不變，就如同償債基金攤銷法一樣。在此法下，擁有一項資產就像租賃一項資產一樣，消除了不利于采用新設備的影響。同時，這種做法也更符合設備前期貶值少后期貶值快的經濟現實。

4.準備金的調整。會計準則規定，當存貨、固定資產、無形資產、商譽、應收賬款等資產的賬面價值與現實價值有較大差異時，可計提資產減值準備。固定資產、無形資產和商譽等長期資產的資產減值準備一旦計提，不得轉回。但這些準備金并非企業當期資產的實際減少，準備金余額的變化也不是當期費用的現金支出。提取準備金的做法既低估了企業實際投入經營的資本總額，也低估了企業的現金利潤，不利于反映企業真實的現金盈利能力，所以在計算NOPAT時應只考慮實際發生的準備金支出。計算EVA時對準備金應作如下調整：將本期各種資產減值準備賬戶余額加回到資本總額中；同時稅后凈營業利潤應加上準備金類賬戶稅后增加額，減掉稅后減少額。

5.財務費用的調整。財務費用主要包括利息支出和匯兌損益。需調整的財務費用包括匯兌損益、計息債務的利息費用。匯兌損益是企業不可控的宏觀經濟因素形成的正常經營以外的損益，應將其剔除，否則會影響企業EVA業績的公正性。按企業會計準則的規定，利息支出是列入財務費用減少企業利潤的項目。而EVA指標中的NOPAT包括利息支出，原因在于EVA將債權與股權資本成本一并合并在資本成本費用中。為了計算EVA的需要，應將已抵銷利潤的利息支出加回到稅后凈營業利潤，計算EVA指標時再相應增加資本總額，統一計入資本成本。

6.經營租賃的調整。經營租賃的會計處理方法是租入的資產不得資本化，租賃付款作為租金費用處理。這種處理方法的結果是低報凈資產和投入資本，同時也低報經營利潤。但從形式和義務上來看，除了不能獲得被租賃資產的所有權以外，經營租賃也是一種融資租賃行為。經營租賃實質是一種借款行為，租金實際上就是債務償還，租金中包含了借款利息，利息應該作為資本成本而不是經營費用。所以在計算EVA時，應按照融資租賃的核算方法對稅后凈利潤和投入資本進行調整。計算EVA時對經營租賃的調整方法為：把未來經營租賃付款額按企業借款利率（成本）折現后的現值，作為資產負債表中的固定資產原值入賬并調增資本投入，按期計提折舊作為經營費用。以此現值為本金計算資本利息，租金高于資本利息部分視作借款償還，余下的作為利息費用加到稅后凈營業利潤中。

7.非正常損益的調整。非正常損益（包括營業外收支）調增利潤的項目有：符合稅法規定的對外捐贈支出、處置固定資產凈損失、非貨幣性交易損失、債務重組損失、出售無形資產損失、罰款支出、不可抗力帶來的損失等。非正常損益調減利潤的項目有：處置固定資產凈收益、債務重組收益、非貨幣性交易收益、采用公允價值計量產生的收益、接受捐贈、出售無形資產收益、罰款收入、政府補助等。這些項目有的不是企業當期營業活動的現金收支，有的不受經營管理者所控制。用于計算EVA的稅后凈營業利潤衡量的是企業的經營利潤，因此，在計算時EVA時所有與經營活動無關的收支以及非經常發生的收支均應排除在EVA的核算范疇之外。計算EVA時的調整方法為：將當期發生的營業外收支從稅后凈營業利潤中剔除，即加上營業外支出，減去營業外收入，并將營業外支出減營業外收入的差額資本化處理。

8.遞延稅款的調整。企業會計準則規定，所得稅采用資產負債表債務法進行核算。由于遞延所得稅項目的存在，使企業財務報表上的所得稅費用與實際所得稅負擔不一致。從經濟學觀點分析，企業能從當期利潤中扣除的唯一稅款就是當期繳納的稅款，而不是將來可能或不可能繳納的稅款，所以在計算EVA價值時應予調整。調整方法是：計算EVA時如果遞延所得稅負債增加，則相應增加NOPAT，反之則減少NOPAT；如果是遞延所得稅資產增加，則將減少NOPAT，反之則減少NOPAT。同時，從資本總額中減去排除資產減值準備影響額的調整后遞延所得稅資產，并加上相應的調整后遞延所得稅負債。

9.無息流動負債的調整。企業的無息流動負債一般指除短期借款和一年內到期的長期負債以外的其他流動負債，包括應付及預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款等。這些負債不負擔資本占用成本，在計算EVA時應從資本總額中減除。

四、需要注意的問題

1.關于資本成本。以知識經濟為背景的高新技術企業具有巨大的風險。如在高新技術研發、生產工藝開發時具有技術風險；由于市場的不確定性，無法準確預測市場前景，面臨著市場風險；由于需要持續的資金投入引起的財務風險；由于國家法律、政府政策事后規制引發的制度風險等。所以，在采用資本定價模型計算高新技術企業的資本成本時，選用的β應較大些。屬于央企的高新技術企業目前則采用統一劃定的平均資本成本率，若實際資本成本率高于劃定的平均資本成本率則對計算EVA有益，反之實際資本成本率低于劃定平均資本成本率時，企業就會缺乏降低平均資本成本率的動力。此外，權益資本和債務資本按照相同的資本成本率計算，企業如何進行最優資本結構管理，還需進一步探索。

2.關于實際利息支出。實際利息支出是凈利潤的減項，但計算NOPAT時需將實際利息支出加回，致使在經濟增加值的影響因素及計算結果中剔除了真實利息支出，所以在進行經濟增加值管理時企業會缺乏降低實際債務資本成本的動力。同時，實際利息支出雖是債務資本真實的成本，但EVA的計算規則不采用會計核算得到的實際利息支出，采用估計的平均資本成本率計算債務資本成本，將真實的會計信息去除了，會加大經濟增加值計量的誤差。

綜上所述，引入經濟增加值指標對高新技術企業進行業績考核具有有重要的現實意義，但具體計算規則需要研究的內容還較多。這需要在實踐中不斷探索和總結，促進經濟增加值業績評價辦法不斷趨于完善。

參考文獻：

[1]財政部.企業會計準則(2006)[M].北京:經濟科學出版社，2006

[2]郁春蘭.新準則下高新技術企業EVA調整事項淺析[J].財會通訊:綜合(上)，2009，(9).

[責任編輯 劉嬌嬌]