安潔科技:一季度凈利潤翻倍等

安潔科技：一季度凈利潤翻倍

公司是專業的消費電子產品功能性器件制造商，目前躋身國際一線功能件供應商行列，與另外四家國際級大廠一同成為Apple公司功能件限定供應商。

電腦類產品快速增長，占到公司收入和利潤的90%以上，毛利率基本保持穩定。2011年公司電腦用功能器件實現收入4.3億元，同比增長79.8%，在主營中占比90.7%；毛利率36.3%，在主營利潤中占比91.2%。2012年第1季度仍將保持高速增長態勢，預告凈利潤在1957-2500萬之間，同比增長80-130%。

公司參與客戶前期設計具有一定競爭優勢。公司擁有一批穩定的優質客戶群，目前已經與蘋果、惠普、摩托羅拉、華碩、索尼等多家筆記本終端和手機終端品牌廠商建立了緊密的合作關系。其中蘋果為公司最核心客戶，主要為iPad 提供功能性器件，以2010年數據為例，占比48.8%，2011年變化不大。功能性器件企業生產的基本都是非標準化定制產品，采用“按單生產”的配套制造經營模式，競爭格局較為分散。而通過與知名品牌廠商建立合作關系，公司參與了新產品的研發過程，并通過給品牌廠提交競標設計方案來獲得今后量產的產品訂單份額，由于公司直接與品牌廠定價，減少了中間環節，公司可以享受較高的毛利率。此外，公司也已經布局Ultrabook 供應鏈，未來有望隨著Ultrabook 市場的成熟和放量而占得先機。

相比國際競爭對手，公司憑借本土化優勢深入理解客戶、快速決策、靈活響應、充分發揮競爭優勢。而公司持續開發新產品(內部擴展，外部延伸)，引入新客戶(邦諾等)，也為今后發展確立清晰路徑。

操作策略：近期K線均有長上下影線，表明多空分歧嚴重，該股先于大盤止跌反彈，低點逐漸抬高，后市可望盤升。

宇通客車：高位盤整 突破在望

銷量穩健增長，產品結構進一步上移。公司更加專注中高檔客車市場，并進一步拓展公交旅游市場及戰略業務。2011 年共銷售客車46688 輛，同比增長13.41%，遠高于客車行業整體10.8%的增速。大客的銷量占比44.9%，同比提升2.2 個百分點。公司大中客市場份額為27.2%，同比提高2.3 個百分點，銷量和份額均創新高。

產能瓶頸依然是2012 年公司關注的要點，新增產能的釋放需要時間。公司配股完成后，2012 年計劃專用車5000 臺項目建成投產，1 萬臺節能與新能源客車生產基地項目也將于2012 年第四季度建成投產，但短期的貢獻有限。未來2 年公司的設計產能可以從目前的3 萬輛擴充至5.5 萬輛。公司2012 年的極限產能仍然約為4.5 萬輛。新增的2.5 萬輛產能預計2012 年年底會逐步釋放。

配股募資項目布局節能與新能源客車、校車的實際推進仍有待觀察。公司的配股融資已經完成，配股1.54 億股，共募集21.89 億元，作為公司擴產計劃的一部分，1 萬輛/年（其中節能型客車6000 輛/年、新能源客車4000 輛/年）節能和新能源客車生產基地項目2012 年底會逐步建成。

公司在新能源客車領域已有技術積累，已研制出12 款混合動力客車和4 款純電動車。公司節能和新能源客車項目有助于公司在節能和新能源客車技術的積累和產品的布局，從而提升公司在特定細分公交市場的地位。

我們認為校車市場只是引子，裝備校車并不是中小學生安全的必要條件。在城市，校車市場與現代城市公共交通系統重疊，重點在于現代城市公共交通建設。

操作策略：近期比較抗跌，股價逼近前高。后市有望沖擊新高。

九牧王：男褲市占率全國第一

以男褲強勢地位為基礎，繼續推進上裝發展。公司以男褲著稱，主打產品西褲市場綜合占有率從2000年至2010年連續保持國內市占率第一。未來公司還將保持主打產品男褲的優勢地位，并積極向上裝延伸.2011年上半年公司男褲產品銷售收入占到總收入的54%左右，上裝產品銷售收入占比46%，公司將繼續加強上裝產品品類拓展并加強設計等環節投入，以男褲強大的市場影響引導下，帶動上裝銷售，我們預計上裝收入增速將超過男褲增長，在收入中占比有望進一步提升。

市場拓展以二、三級城市為主。公司全國31個分公司，市場基本覆蓋全部省市，截止2011年6月30日，公司銷售終端達到2867個，較2010年年底新增157家. 公司起家于一線城市，目前北上廣深及省會等一級城市進駐已經較為充分，我們估計滲透率接近100%，未來開拓重點將在二級以下城市，并有針對性的在一些重點城市以直營進駐，從而輻射周邊市場，拉動周邊城市加盟渠道的數量和平效提升.

多品牌延伸持續推進。公司在豐富男裝主品牌的產品品類的同時，也開始布局多品牌戰略。目前，公司除"九牧王"主品牌還擁有“FUN”，Calliprimo和VIGANO三品牌?！癋UN”為美國牛仔風格的休閑品牌，公司已聘請外籍設計師，強化設計團隊，并于2011年上半年在公司總部所在地廈門開設了全國首家專賣店；Calliprimo品牌，為公司收購的意大利男裝線上品牌，未來也將嘗試門店經營；VIGANO為意大利高端褲裝品牌，2010年公司收購了其大眾化地區永久商標使用權，該品牌將覆蓋九牧王主品牌目前未覆蓋的高端男裝市場，以高端商場為主要零售終端。

公司管理層對于自身定位和戰略有著清晰的思路，公司發展至今在男裝市場已經建立了自己獨有的品牌認知和影響力，我們認為公司只要延續當前的定位和戰略并穩健執行，未來發展則值得持續看好.

操作策略：60日均線有明顯支撐，殺跌動能微弱，如能放量可望突破盤局。

皖新傳媒：漲停吹響 反攻號角

中部地區最大的出版物發行企業，擁有覆蓋安徽省全省的圖書音像等出版物的分銷，零售終端網絡和物流體系。從去年下半年開始，公司所處的文化傳媒行業就開始出現了一個根本性的逆轉。中央的逐漸重視，讓傳媒板塊出現了一波又一波的結構性行情。目前扶持政策的力度并沒有減少，在新的政策不斷出臺的背景下，公司的發展前景十分光明。2011年業績略超預期：公司2011年實現收入30.47億元，同比增長10.4%；實現凈利潤3.97億元，折合每股收益0.44元，同比增長23.5%，略超預期。

業務整體穩健發展，盈利水平保持穩定。2011年公司積極推進三級網點建設，對終端賣場升級擴建面積達5.58萬平方米；同時農家書屋，全省圖書采購業務等多項訂單有效緩解了學生人數下降對教材業務帶來的壓力。2011年，公司實現整體營業收入30.47億元，同比增長10.4%，毛利率錄得33.5%，基本維持穩定。

一般圖書成為業績亮點。公司2011年一般圖書收入首次超過教材，并且一般圖書毛利率也遠高于教材，擺脫經營業績對于教材銷售的依賴特點，業務構成更為合理。

多點布局，新業務發展迅速。2011年華侖網上書城完成了電商綜合業務平臺建設，與淘寶，拍拍等網上商城實現了接口的整合上線，銷售能力得到大幅提升。

操作策略：節后第一個交易日放量漲停，多頭氣盛，如能順利突破3月的高點，可跟進。

黃河旋風：產業鏈多點開花

公司是世界上最大的超硬材料生產基地，國內超硬材料及制品行業龍頭企業。擁有多項核心關鍵技術和自主知識產權，其中部分產品的綜合指標已達到國際先進水平。公司主導產品人造金剛石年產量超過世界其余各國的總和。

2011年,公司實現營業收入10.2億元，同比增長24.02%，歸屬于母公司所有者的凈利潤1.31億元，同比增長106.85%。公司業績增長主要原因是2011 年公司人造金剛石單晶制造業務承接了2010 年以來的高景氣，產品量價齊升，這也直接推動了公司業績的提升。

在把握主業的同時，公司超硬刀具、超硬復合材料、預合金結合劑業務都取得了快速的增長。公司于5年前研發成功聚晶金剛石復合片(PCD)的生產技術工藝，經過多年攻關與改造，全面掌握了高品質金剛石的制造工藝。并于2010年大批量生產，成為公司金剛石深加工產品的拳頭產品。目前公司PCD生產線在2011年已經部分達產，銷售收入實現翻番。2012年隨著生產線的進一步調試和磨合，利潤貢獻有望翻兩番，收入達到6億多元，凈利潤貢獻率占到50%以上。此外，公司還在納米級金剛石微粉領域取得了突破。納米級微粉多用在半導體行業；也可以用于拋光拔絲模的中間的微孔；此外，LED 藍寶石(Al2O3)襯底的打磨，也需要比較多的金剛石微粉。這一領域屬于國家重點扶持的戰略新興產業，成長空間大，高端藍寶石襯底打磨的新型高效磨料，預計毛利高達80%，成為公司未來新的亮點?？傮w而言，公司技術先進，產業鏈多點開發，未來發展值得看好。

操作策略：基本面良好，近期走勢同步大盤，關注10周均線的爭奪。如能站穩10周均線，可買入。

科倫藥業：募投和收購產能持續釋放

大輸液行業龍頭企業，2011年，公司實現營業總收入51.48億元，同比增長27.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.66億元，同比增長46.11%。2011年銷售收現率依然達到100%，存貨狀況對比銷售規模保持穩定，公司整體財務狀況良好。

公司業績快速增長得益于公司募投和收購產能的持續釋放。公司2011年在華東和華北地區銷售情況良好，增速分別達到40%和45%，同時公司在西南地區繼續鞏固市場龍頭地位，銷售同比增長21%，同時公司在海外市場保持快速增長態勢，2011年銷售額超過4千萬元，同比增長147%；我們預計未來兩年華中，東北以及西北和海外市場都將是公司市場規模持續擴張的主要方向。2011年，公司先后收購了廣東科倫、廣西科倫和崇州君健，啟動了總投資約40億元的伊犁川寧抗生素中間體項目建設。

產品結構優化提升毛利率。從產品結構看，公司產品結構優化帶來公司整體毛利率的持續提升，2011年毛利率同比提高1.7個百分點，連續四年增長，顯示了公司產品結構優化帶來的整體盈利能力的增長，其中崇州君健的并購提升軟塑包裝輸液產品毛利率，同時隨著直立式軟袋銷售規模的擴大，帶動整體大容量注射劑毛利率的提升，我們預計2012年公司產品結構優化仍將持續，產品重心更多的放在軟袋和直立式軟袋上來，預計2012年軟塑包裝產品整體規模超過30萬袋(瓶)。

操作策略：股價有構筑大雙底的趨勢，下跌空間不大，可關注低吸機會。