民生景氣行業6個月瘦身90.87% “幫忙資金”氣短

李英

今年以來，A股市場持續震蕩，基民的持基信心遭到挑戰。據筆者觀察，可對比的429只主動管理型偏股基金，有368只今年以來總份額出現瘦身，占比高達85.78%。尤為引人注意的是，2011年下半年成立的股基首募規模第一名——民生加銀景氣行業，在短短6個月時間里瘦身90.87%。

來自Wind資訊的最新統計數據顯示，429只主動管理型偏股基金截至二季度末總份額13741.46億份，與去年年底相比，上半年共被凈贖回751.84億份，平均每只基金被凈贖回1.75億份。其中，一季度平均每只股基被凈贖回0.99億份，二季度平均每只股基被凈贖回0.77億份。主動管理型偏股基金總份額縮水超過一半的有20只，包括4只基金瘦身幅度超過90%。這4只基金分別是華安科技動力股票、中銀中小盤成長股票、民生加銀景氣行業股票、海富通國策導向股票，縮水幅度分別為93.07%、91.35%、90.87%、90.84%。

作為2011年下半年設立股基的首募冠軍，民生加銀景氣行業股票的瘦身令人格外關注。該基金2011年11月22日設立時，首募份額31.99億份，首募規模高達31.98億元。遺憾的是，這種資產規模并未維持多久。今年一季報顯示，該基金被贖回28億份，規模從成立時的31.99億份“縮水”至4.14億份；二季報披露，該基金規模繼續“縮水”，僅有2.9億份，規模3.37億元。也就是說，該基金設立以來已經“縮水”達90.87%。

在基金業，造成基金贖回的原因比較復雜，不外乎有三種：一是業績不佳，基民憤然拋售；二是基金公司高管或投研團隊出現變化，公司品牌不被持有人看好；三是部分“幫忙資金”撤退，致使基金份額陡然下降。

筆者看來，民生加銀景氣行業股票的規模“縮水”主要是第三種原因。

首先，民生加銀景氣行業股票回報率水平較高，截至10月20日，年內回報率9.89%，居同類基金第42名，排名約前1/10區域。顯然，因業績不佳，基民憤然拋售的因果關系不成立。其次，民生加銀基金公司自去年初原總經理張嘉賓離職，年中原董事長楊東被調走后，核心管理團隊均在民生加銀景氣行業成立前已進行了大“換血”，所以，該基金的贖回也不會是因公司團隊引起的。

那么，該基金份額大縮水背后的黑手就極有可能是“幫忙資金”的撤退。

據分析，民生加銀基金背靠民生銀行，現任董事長萬青元由民生銀行董事會原辦公室主任出任，總經理俞岱曦原來則在銀行系的中銀基金擔任副總。“背靠大樹好乘涼”的民生加銀基金，自然在發售新產品時有“幫忙資金”給足面子。不過，給力一時而非一世，完成新基金募集后，“幫忙資金”快速撤退，導致基金規模緊急瘦身。

筆者還注意到，低迷市場形勢下，于8月7日結束募集的民生加銀紅利回報基金以30.44億的首募規模位居年內主動偏股基金募集規模首席，這只基金是否同樣“注水”嚴重？會否走上民生加銀景氣行業緊急瘦身的老路子？我們拭目以待。