券商離職潮背后

劉建輝

宮宇是獵頭公司北京賽捷咨詢顧問有限公司合伙人，一直做金融行業的獵頭工作。今年以來，他明顯感覺到行業氣氛發生了變化，尤其是券商/投行，行業不景氣，人事變動更加頻繁，以往需要他去尋覓的分析師甚至主動找他詢問是否有合適的職位，而公司的中高層都愿意與他們保持聯系。

起伏不定的宏觀經濟形勢，不夠成熟的證券市場，加上不盡合理的激勵機制等多重因素，使得中國的證券行業迎來多事之秋。今年注定是證券行業不平凡的一年，離職、跳槽、過勞死、業績下滑等事件一一上演。

精英流失

8月以來，券商高管人事震蕩的消息不斷見諸報端。9月，齊魯證券被媒體爆出約30人投奔宏源證券后，其最賺錢的部門固定收益部因獎金原因，引發三位中高層離職。

A股上市公司西南證券尤其引人注目，今年前8個月，其高管來了個大換臉。8月21日，王華剛辭去公司副董事長及董事會戰略委員會委員職務；8月28日，翁振杰辭去公司董事長職務；再早之前，今年2月，西南證券原總裁的王珠林離職；其他離職人員還有研究所所長王建輝、場外交易市場部總經理周到以及投行部執行總裁王天廣等。

在非上市券商和合資投行中，人事變動同樣劇烈。9月，證監會官方網站上，中投證券9位保薦代表人變更登記（離職）。3月和4月，瑞銀證券中國證券部主管袁淑琴、研究主管黃燕銘相繼辭職。

西南證券、高盛高華等券商的人事變動只是證券行業人事變動的冰山一角。今年以來，僅19家上市券商中，就有8家的高層出現了人事變動，如果將全部100余家券商計算在內，券商高管人事變動幅度之大令人震驚，有些券商甚至出現一個部門的團隊集體跳槽的現象。據上海偉海投資咨詢公司數據，5～8月證券業凈流失5721人，自2011年8月以來，證券執業人數首次降至25萬人以下。

除此之外，券商行業的“意外事件”也讓人唏噓不已。8月7日，國信證券還不滿33歲的保薦代表人郭熙敏突發心肌梗塞去世；5月14日，湘財證券副總裁章彪突發心臟病去世，年僅44歲；5月1日，中信證券法務部一位34歲的員工疑因過勞引發腦溢血去世。

宮宇通過實際接觸了解到，證券從業人員的離職原因有很多種，有些是為了尋找更大的平臺，有些是為了更好的待遇，有些是不堪忍受巨大的工作壓力，有些則是因為完不成任務或內部矛盾而被迫離開。

業績下滑

“一般來說，市場好的時候跳槽的人會更多，而市場不好的時候，大多數人會選擇‘臥槽?！睂m宇說，市場低迷時期的人事變動大多是被動的，總要有人為不好的業績買單，也會有人在業績壓力之下尋求變化。

今年上半年，19家上市券商實現營業收入共341.5億元，同比減少7.2%，凈利潤117.6億元，同比下滑15.5%。8月份，19家上市券商實現營業收入25.78億元，凈利潤3.86億元，較7月環比分別下滑41%和18%。

西南證券公告稱，翁振杰和王華剛的辭職是由于“正常的工作原因”。不過，伴隨西南證券高管頻繁變動的，是公司經營業績的下滑。西南證券8月21日公布的半年報顯示，公司上半年實現凈利潤2.82億元，同比下滑15.72%。而8月凈利潤虧損1.37億元，已是連續三個月虧損，是行業中虧損最嚴重的。

曾任申銀萬國研究所副總經理的黃燕銘2010年加盟瑞銀證券之后表示，3年內將瑞銀證券打造成為基金客戶評價中名列前茅的A股研究機構，并且從中金公司等投行挖來了多位明星分析師。但是，瑞銀證券的研究能力、薦股能力卻不斷遭受各方質疑。

根據搜狐金羅盤統計，瑞銀證券今年6月推薦的19只股僅1只成功，今年2月發布57份研究報告，僅18家推薦的股票符合成功評判標準，進入券商研究能力排行榜的后10名。黃燕銘作為研究主管承受的壓力和非議可想而知。也有傳聞稱，黃燕銘的離職與她和瑞銀中國證券部主管袁淑琴關系不和有關，不過這一說法被瑞銀證券否認。

今年前8個月，中投證券IPO（首次公開募股）保薦承銷收入只有1827萬元，同比下滑92%。今年上半年，中投證券的IPO項目顆粒無收，直至8月7日才發行了今年唯一一個IPO項目泰格醫藥。目前中投證券至少已流失10位保薦代表，占公司保薦代表的1/3。

去年還是一匹黑馬的齊魯證券投行業務，今年上半年的業績卻大幅下滑，沒有一單IPO業務。

作為最大的收入來源，傳統的經紀業務由于市場交易清淡而大幅下滑，承銷業務也由于新股發行的縮水而表現慘淡。雖然監管層一直鼓勵發展創新業務，但創新業務收入對總收入的貢獻占比太小。長城證券資深投資顧問康崇利認為，券商的業績在今年的震蕩市下不會有明確的改觀。

重壓之下

今年以來，宏觀經濟形勢不容樂觀，上年半GDP同比增長僅為7.8%，創下3年來經濟增速的新低。作為宏觀經濟的晴雨表，股市的調整則來得更早，券商行業自然難有起色。

券商業績的下降直接導致員工薪酬的減少。根據金融類上市公司的相關統計，上半年19家上市券商中的15家薪酬同比下降，6家券商薪酬同比降幅達20%以上，其中西南證券薪酬縮水高達54%，山西證券薪酬大幅下降44%。

與之形成鮮明對比的是，16家上市銀行今年上半年支付給職工以及為職工支付的現金同比去年同期均上漲，其中民生銀行、北京銀行、寧波銀行同比增幅均近三成。信托行業更是持續高歌猛進，繼去年勇奪金融業員工平均收入冠軍之后，今年上半年，陜國投A、愛建股份、安信信托三家上市信托公司支付給職工以及為職工支付的現金總額均同比上漲超過30%，依舊領先金融業員工平均收入榜。

“一面是業績下滑，收入下降；一面是業績上升，收入增加。一些人就動了換工作的念頭。”宮宇說，在金融行業內人員流動的壁壘相對較小，其他金融機構業務的興起，使得證券從業人員有了更多選擇，比如二級市場私募、PE（私募股權投資）、地產基金、公募基金、資產管理公司等。不過根據上海偉海投資咨詢公司的統計，也有不少人跳出了金融行業，進入其他國企、外企甚至事業單位。

此外，券商行業的業績考核和薪酬激勵機制的弊端也是導致人才流失的重要原因。券商從業人員普遍反映業績考核壓力大，管理層在制訂業績目標的時候往往過于樂觀，迫使有些人走向業績造假、內部交易的違法道路。

在非公開場合，不少券商行業員工抱怨薪酬激勵機制不合理，有些崗位薪酬很高，導致內部薪酬結構失衡。另外，由于市場原因使得薪酬水漲船高，導致很多新人對高薪的職位趨之若鶩。長久下來，人才累積過多，競爭激烈，過勞死也正常了。

記者曾在某投行的內部活動中看到一位黑眼圈很重的員工不停地喝咖啡，一問才知道前一天晚上通宵加班，只能靠咖啡提神。她告訴筆者，遇到爭取大項目或者項目進入關鍵時期，連續幾天只休息三四個小時甚至24小時不合眼都是很正常的，越是分析員、經理、副總裁這樣的中低層員工，工作就越累。在經濟不景氣的大環境下，這樣的工作壓力可能會更大。

在當前這個行業形勢不樂觀的時期，高薪越來越可望而不可即，壓力卻有增無減。證券行業的不少朋友都在考慮要不要換個工作。微博上，一位網友發帖稱：“一個券商的朋友要離職了，理由是無法忍受長期的加班，并且淋巴系統出現了一些癥狀。有時候還是覺得，身體最重要，工作畢竟是次要的東西。”