民生加銀高倉位遇寒，業績規模雙降

李英

據同花順iFinD9月14日最新估算數據，主動管理型偏股基金（包括標準股基）平均倉位79.91%，與半年報披露的倉位79.96%相比，略有下降。顯然，在經濟數據還沒有企穩回升跡象時，多數基金公司仍然對這波反彈的可持續性保持謹慎態度。

不過，仍有風格激進的基金，不但沒有減倉，而是繼續加至滿倉。民生加銀基金最典型，旗下5只偏股基金最新平均倉位達92.92%。

9月14日最新估算倉位數據顯示，民生加銀景氣行業股票、民生加銀穩健成長股票、民生加銀內需增長股票股票倉位均達到95.00%，已經是股票基金的倉位上限；三只基金中報披露的股票倉位分別為83.20%、89.84%、90.43%，兩個半月的時間，倉位分別提升11.80個百分點、5.16個百分點、4.57個百分點。

另一只股票型基金——民生加銀精選，最新倉位也達到90.95%，與中報相比提升1.05個百分點，與股票型基金的最高倉位僅一步之遙。民生加銀品牌藍籌為一只偏股混合型基金，9月14日最新估算倉位88.63%，與中報披露的倉位水平76.51%相比，提升12.12個百分點，為民生加銀增倉最快的基金。

三季度以來的弱市背景下，這些高倉位基金顯得很不適應，并且激進投資已付出高昂代價——業績、規模雙降。

先從業績上看，5只主動管理型偏股基金7月以來平均回報率為－3.28%，與同期同類基金－2.61%的平均業績水準相比，抗跌性較差。5只基金有4只輸給了同類基金平均業績水準。

倉位升至95.00%的民生加銀穩健成長股票，兩個半月來的回報率為－5.07%，處于同業業績榜單后1/5區域；同樣倉位達95.00%的民生加銀內需增長股票，7月以來回報率－4.61%，處于同業業績榜單后1/4區域；民生加銀景氣行業股票、民生加銀品牌藍籌混合期間回報率與同類基金平均業績水平相當，但都低于－2.61%；僅有民生加銀精選一只基金，雖然也未取得正回報，但以－1.49%的業績跑贏同儕。

從份額變化上看，伴隨著近期滬深兩市萎靡不振，多數“高倉位”基金在二季度遭遇到瘦身之苦。

民生加銀系5只基金合計份額，在經過一季度凈贖回28.68億份之后，二季度再度縮水1.98億份。其中股基份額已連續兩個季度縮水，一季度總份額29.56億份，環比縮減42.45%；二季度總份額24.00億份，環比縮減18.81%。

就二季度來看，民生加銀景氣行業股票凈贖回12189.23萬份，凈贖回率29.43%；民生加銀內需增長股票凈贖回4230.79萬份，凈贖回率6.17%；民生加銀精選、民生加銀穩健成長均連續兩季度凈贖回，二季度凈贖回率分別3.98%、1.79%。

“同門基金集體加倉、滿倉操作成為民生加銀基金的投資策略，而在目前看來，該公司旗下基金存在集體看錯大勢的可能。市場沒有因為該基金公司的激進投資而更上一層樓，相反都產生了較大幅度的調整。”北京一基金分析師對筆者分析道，“因此，民生加銀基金因錯判行情，將不得不為其激進的投資付出代價。”