大成基金投研跑偏代價高

李英

2011年以來的20個月時間，可稱得上是上證指數2007年創出歷史新高后的第二輪下跌，其中2011年跌21.68%，今年以來的前8個月累計下跌6.91%。同期偏股基金凈值也有不同程度的下挫，不過，一基金公司旗下的所有基金集體告負的情況并不多見。

據Wind資訊最新統計，2011年全年及今年前8個月，旗下主動管理型偏股基金凈值均全線下跌的基金公司有10家，占比15.15%。其中，大成基金格外顯眼，旗下13只偏股基金均集體落敗，在10家基金公司中涉及偏股基金數量最多。

具體來看，由黃萬青執掌的大成行業輪動股票，2011年累計回報率為－38.12%，成為該基金公司旗下業績最差的基金；2012年前8個月累計回報率為－9.57%，再度倒數第一。大成核心雙動力股票（現任基金經理孫蓓琳）、大成創新成長混合（現任基金經理楊建勛），2011年回報率均低于－30%，兩基金在2012年前8個月同樣收負。

今年表現較差的大成系基金，除大成行業輪動股票外，還有基金景宏，前8個月回報率為－9.38%，該基金投資經理同樣是黃萬青；由黃萬青代理掌管的大成策略回報股票，在2011年凈值下跌26.97%后，今年前8個月再度下跌7.35%。此外，周建春執掌的大成積極成長股票，在2011年收跌26.71%后，今年前8個月再度下跌8.29%；劉澤兵執掌的大成景陽領先股票，2011年的回報率為－29.07%，今年前8個月則為－6.64%。

“如果單只基金業績虧損不能說明什么，但旗下基金全線告負且持續虧損，至少說明這家基金公司的投研能力太弱，要么是投研方向走偏，要么就是團隊內部出現內訌。”上海一基金分析師對筆者表示，“這樣的基金公司，若不進行調整（包括人事、策略），很難走出這個怪圈。”

筆者了解到，2011年大成基金連續遭遇“雙匯門”、“重啤疫苗門”，儼然成為基金“踩雷”專業戶。

2011年3月，大成基金重倉的雙匯發展爆出瘦肉精事件，其股價由3月15日的86.11元跌至5月23日的58.30元，大成系7只基金持股市值縮水4億元以上。雙匯瘦肉精事件爆出后，大成基金前后共遭遇30億元的贖回。重慶啤酒巨大泡沫破滅，重倉持有重啤的大成基金損失最為慘重。從2011年12月8日復牌到2012年1月18日，18天下跌了78.42%，并創下連續9個跌停的紀錄，大成旗下9只基金合計浮虧27億元。

大成基金以如此重的倉位持有兩只問題股，已經和豪賭沒有區別。一旦重倉股利好落空，隨之而來的就是股價直線下跌，基金損失數以億元計。

“同門基金集中壓寶的現象本為抱團取暖，但在遇到突發事件時，風險未獲得有效分散，往往造成一鍋端。”有基金分析師表示，“當然，投資過于集中歸根到底還是與基金公司投研團隊的浮躁有關。”

值得注意的是，7月底證監會發布的《第四屆創業板發審委候選人名單》，將重啤“疫苗門”之后大成基金內部的人事變動曝光于天下。首席投資官劉明和股票投資部總監楊建華已經卸任，曹雄飛被委以重任，任首席執行官兼股票投資部總監。

可以說，大成基金的這次職務調整，是為了理順和完善投研體系。走偏的投研調整后，大成基金能否走上康莊大道？旗下基金能否摘掉全綠的帽子？我們拭目以待。