穩賺錢的CBA

羅影

雖然資產只有花旗銀行的1/3，但澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia，以下簡稱CBA）的市值卻超越花旗，排名全球第八，這個排名也超過渣打、摩根士丹利、巴克萊等一眾知名同行。

CBA是如何做到的？

截至2012年7月，CBA以890億澳元（約923億美元）市值，穩坐澳洲最大銀行的寶座，其市凈率達到兩倍多，市盈率13倍；相比之下，花旗銀行890億美元的市值，僅為其凈資產的一半，市盈率也僅為7倍。

CBA之所以獲得如此高的溢價，很大一部分原因得益于其穩健謹慎的風格。

CBA有百年歷史，在前50年里，它曾是澳大利亞的中央銀行。1991年在澳大利亞證券交易所上市后，CBA與西太平洋銀行、澳新銀行、澳大利亞國民銀行并稱澳洲“四大行”。

信貸分析師們對“四大行”的一致評價是“資產實力強，流動性良好、有能力控制可能發生的任何損失”。投資者和媒體認為，CBA應該在經濟不太景氣時趁機買入一些其他碰到問題的銀行，“特別是在亞洲”。

但嚴乃瑞說：“我們更看重長遠利益?！?/p>

嚴乃瑞在2011年12月升任CEO一職，對于這

位并購律師出身的CEO，很多人認為他上任后可能會“大手筆地收購”，但事實上，他在管理風格上相當謹慎，非常注重集團戰略的延續性。

作為CBA國際金融服務中國首席執行總裁，陳慶得到他最多的指示是“不要一有機會就上，先把基礎打好”：“嚴對我說，給你5年時間。如果5年以后你的戰略被證明確實很強，這時候你還是覺得需要通過一些外部資源來促進核心戰略，我們再去考慮?！?/p>

言下之意，5年之內，CBA在亞洲和中國應該不會單純因為“機不可失”就去做大規模擴張或并購。

如此“慢節奏”，對陳慶來說可能是一個挑戰。在執掌CBA中國業務之前，陳慶在渣打銀行工作了13年。在接受《英才》記者采訪時，她這樣對比渣打和CBA的不同：

“渣打很早就進入新興市場，已經有很多經驗和基礎，因此他們更看重發展，對當地風險的接受能力相對更高些；而CBA在中國市場的自營業務還處于摸索狀態，總部對我們的要求不是快，而是穩。”

最賺錢的澳洲銀行

作為全球長期信用評級在AA系列的18家銀行之一，CBA的不良資產比例一直很低，在金融危機中幾乎沒有有毒資產。

據陳慶介紹，CBA總行的凈資產回報率在19%左右，這在國際銀行界是數一數二的，“在澳洲，我們是最賺錢的?！?/p>

但這家“最賺錢的銀行”，在中國市場上的知名度并不高。

CBA進入中國市場已有19年，其擴張策略一直相當保守。除了投資業務——參股杭州銀行、齊魯銀行，與交通銀行合資成立銀行保險公司、與信達合資成立基金管理公司——CBA在中國的自營業務始終沒有大的進展。

直到2010年成立上海分行及2011年2月，CBA在河南濟源的第一家村鎮銀行成立。

之所以選擇村鎮銀行作為自營業務的突破口，一方面是因為“這項業務可以讓外資銀行立刻獲得人民幣牌照，這是目前唯一的方式”；另一方面，是因為這符合CBA在拓展海外市場時“做得好、要不要”的原則。

“總部給了我們很多授權和信任，他們并不覺得把CBA在澳洲成功的一套東西拿過來就能用。他們給我總的指導思想是：要理解CBA什么做得好，然后再看這個做得好的東西在中國需不需要。”

陳慶說，以前也有過別的機會，但CBA覺得那不是自己的長處，不能體現自身價值，“即使現在拿過來做，以后也不是自己的。”

而零售及中小企業、風險管理和金融科技，正是CBA的強項。對于中小企業貸款風險的控制，CBA有自己的一套。傳統上，銀行做企業業務，主要看擔?；虻盅浩?。但CBA在澳洲和印尼的中小企業貸款業務，已經突破了單純依靠擔保、抵押品的模式，而是通過一種經過嚴格設計的計分卡來進行審批。

中國速度

作為一個非銀行家出身的CEO，嚴乃瑞上任后做的最多的事情就是“問問題”。

他總是說，通過問問題，他發現有些人對自己的崗位并不是很了解，他的問題可以督促下屬們去不斷學習。

而陳慶在加入CBA之前，在渣打負責的業務主要是針對高端客戶的私人銀行和針對大企業客戶的批發業務，對于CBA擅長的中小企業領域，她也算半個外行。

不過，通過與澳洲風險部門的大量交流，陳慶很快讓CBA在中國的村鎮銀行利用澳洲成熟經驗、結合中國本土實際，實現風險管理上的創新。

濟源村鎮銀行一開始就推出了無抵押快速貸，“對于金額小的貸款，其審批方式越自動越好，不需要每一筆貸款都讓風險官去批，能節省很多交易成本?！?/p>

從2011年2月至今，一年半時間內，CBA在中國開業的村鎮銀行數量已達到5家。“本來計劃只做3家的，我來了以后提出要做10家，10家規劃好后，我又說要考慮30家，”陳慶笑稱，“我的老板倒有點不適應了，覺得我太快?！?/p>

不過，在經濟不太景氣、很多銀行通過裁員來開源節流的當下，CBA也開始逐漸接受陳慶帶來的改變，甚至提出要“用中國速度做事”的口號。

陳慶對中國市場的增長很有信心：“現在外資銀行業務全部加起來，份額只占整個中國市場的2%左右，其實很多年都是這樣，即使這些外資銀行自身的業務每年增長50%，加起來還是2%，但這個餅越做越大，所以發展空間還是很大的。

目前，在中國市場上，CBA的投資業務占90%以上，自營業務不到10%。陳慶希望，6年以后，自營業務的比例能超過1/3。

在戰略上，有些銀行選擇什么都做。但CBA認為，客戶有分層，你不可能所有的客戶都服務到，要有取有舍。

在具體業務上，陳慶告訴《英才》記者，根據CBA總行的要求，目前村鎮銀行的存款是不能完全用于放貸的，盡管存款直接放貸的凈息差很高，但出于流動性風險的考慮，CBA寧愿去借錢，利用銀行間承諾授信為貸款資金和存款提供保障。這樣做，的確短期內喪失了一些盈利機會，但如果真的遇到流動性風險，損失會比較小。

2011年，澳洲四大銀行實現凈利潤240億澳元，這個金額相當于澳大利亞證交所上，除去兩家大型礦業企業之外，排名緊隨其后的1816家公司的總盈利的2/5。

“其實，如果沒有這一輪金融危機和歐債危機，可能還體現不出CBA這樣穩健的銀行的價值?！标悜c感嘆道。