中小企業融資饑渴

黃鳳清

2012克萊斯勒杯黑馬大賽秋季賽9月7-8日在深圳成功舉行。85%的2012黑馬大賽秋季賽企業從未融資，有著強烈的融資需求。提出融資需求的企業共有110家，占比近八成。期望融資額至少共計近29億元，高于夏季賽的需求。近半數有融資需求的公司都期望能融得1000萬元以上。30強企業中有九成希望融資，其中21家公司期望融得1000萬元以上。

有融資需求的公司只有極少數選擇債權融資方式，多數還是愿意出讓股權。52家公司給出了擬出讓股權的比例，其中65%的公司擬出讓20%以上的股權。這對很多創始人來說意味著可能喪失絕對控股權。若按比例稀釋，將有26位創始人的持股比例在稀釋后不足50%。即使在出讓股權前，到場參賽企業中也有26%的公司創始人持股比例不足五成（圖1）。

此次賽事上，風投對制造類公司表現出相當大的興趣。小組賽中，各組獲得的風投邀約函共111張，其中制造組參賽企業獲得22張，僅次于電商組的25張。

不少參賽企業有著不俗的成長性。有46家參賽公司提供了可比的營業收入數據，2011年營收整體增幅為84%，雖低于夏季賽參賽企業的水平，但也算不錯。不少公司的營業收入在2011年出現爆發式增長，有21家公司的營收增幅超過100%。營收增幅最大的3家公司均為網絡服務類中的電子商務公司，電商類公司營收整體增幅接近125%，遠超參賽企業的整體水平。零售貿易、教育培訓等行業的營收增幅也較大。

30強企業中只有7家公司提供了可比的營收數據。這7家公司顯示出比整體參賽企業更強勁的成長勢頭，2011年營收增幅達到106%。其中5家公司均增長100%以上。

參賽企業2011年的贏利能力較2010年有所下滑，這是國內公司存在的普遍現象，上市公司也不例外，原因是經濟增長放緩同時人力等成本上升。到場公司中有62家提供了相關數據，整體毛利率只有13.22%。在這樣的大背景下，食品飲料、零售貿易等消費行業以及網絡服務、軟件服務、電子等TMT行業依然保持著較高的毛利率。

在贏利能力方面，30強企業也顯示出更強的實力。12家30強企業提供了毛利率等相關數據，2011年整體毛利率達到28.41%，多數公司的毛利率在30%以上（圖2）。30強中毛利率最高的是一家生產環保材料的制造業公司。