趨勢拐點有賴政策刺激

硅谷子

新年第一周，A股市場不僅沒有“開門紅”，反而迎來了新的一波殺跌寒潮。盡管有銀行券商、煤炭石油等權重股借助利好反復拉抬護盤，但以中小創(chuàng)業(yè)板為首的小盤股以及近期強勢股、次新股和超跌反彈過后的題材股再度暴跌。我們上周已分析判斷節(jié)后“發(fā)動一輪大行情概率較小，而且從歷史上七、八連陰走勢看，下跌趨勢往往較強烈和持續(xù)，其后弱勢反彈完之后仍會有一個殺跌再次確認底部的過程”，本周大盤走勢不幸應驗，尤其是小盤股指數(shù)及個股跌勢慘不忍睹。即便是周五尾盤沖著周末金融工作會議和存準率下調利好，有搶反彈的資金入場，但全周熱點仍屈指可數(shù)，除券商、煤炭、石油等護盤品種外，僅有年報題材的業(yè)績預增（稀土永磁）和首批披露個股（興民鋼圈）、ST重組股（*ST石峴、*ST昌九、*ST輕騎）、涉礦概念（路翔股份、西藏城投）、股權購并（工大首創(chuàng)、同方股份）等表現(xiàn)較好。到底是什么原因造成這一極端走勢呢？下面就有關消息面和市場熱點分析如下：

本周消息面上，央行春節(jié)前繼續(xù)暫停央票發(fā)行、存款準備金率調降迫近、PMI數(shù)值回升至榮枯線上、匯金和平安增持銀行股、全國金融工作會議利好預期、新股發(fā)行改革傳聞等正面消息居多，不過市場似乎對利好消息麻木而對利空傳言敏感，包括虛驚一場的鞍鋼50億債券兌付延遲的“違約門”事件、地方政府債務超10萬億元涉及各類違規(guī)資金超過5000億元、以及被澄清的中央擬建立證券借貸交易所支持證券賣空、創(chuàng)業(yè)板再融資初審權將下放至深交所等消息傳聞，都令市場再次大跌。這些現(xiàn)象表明了市場還是處于下跌趨勢中，長期趨勢的反轉尚早，不要相信A股會獨立于經(jīng)濟前景而運行，而趨勢拐點的真正到來，必然是貨幣政策放松逐步累積并從根本上改善資金面，再附以經(jīng)濟面好轉才能出現(xiàn)。至于短線指數(shù)的走好或止跌反彈，仍有賴于政策利好的進一步刺激，可關注周末消息面以及春節(jié)前政策利好能否逐步釋放，以及市場信心會否因此逐漸恢復和增強。

在個股題材方面，本周權重股可謂利好不斷，例如年報業(yè)績預增的浦發(fā)銀行(600000)和匯金、平安連續(xù)增持的工商銀行(601398)等銀行股、受惠石油收益金起征點上調的中國石油(601857)、RQFII試點正式實施刺激的興業(yè)證券(601377)等券商股、大手筆收購重慶國信38%股權的同方股份(600100)、逾億元涉礦的山東高速(600350)等等。但是由于市場存量資金不足，流通市值龐大的權重股在這些利好事件刺激下輪番拉抬，反而造成市場失血，導致中小創(chuàng)業(yè)板為首的小盤股持續(xù)暴跌，前期強勢的農(nóng)業(yè)種業(yè)、環(huán)保水務、傳媒網(wǎng)絡通訊等題材股，以及釀酒食品、醫(yī)藥消費等抗跌品種亦大幅補跌，近期發(fā)行的次新股更是大幅破發(fā)，而長期停牌的重組股如藍帆股份、康耐特、*ST九發(fā)等復牌后連續(xù)大跌，即便是利好兌現(xiàn)品種如創(chuàng)業(yè)資源、中珠控股、百事通等亦借機出貨。這些小盤股或題材個股長期以來累積了巨大的漲幅和估值泡沫風險，也是對前兩年中小市值品種（包括股價依然高企的題材股、重組股）結構性行情的一次大修正和還債行情，只有待其風險釋放完畢、價值回歸后才有機會，短期還是回避為主。

另外，本周逆勢表現(xiàn)的一些市場熱點，包括年報題材如興民鋼圈等第一批披露年報個股，嚴重超跌的ST板塊和重組個股如西藏城投(600773)、*ST昌九(600228)等涉礦概念股，以及我們以前曾提及存在破產(chǎn)重整博弈機會的*ST石峴(600462)、*ST鈦白(002145)等個股近兩周都被市場挖掘炒作，短線可繼續(xù)關注。操作策略上，不管近期下跌趨勢如何演變，即二次探底抑或再創(chuàng)新低的下跌延伸浪，我們仍可繼續(xù)觀望等待，并密切關注周末金融工作會議、降準等消息面變化對大盤的影響以及熱點動向，以確認趨勢拐點是否到來抑或下跌趨勢的持續(xù)延伸，耐心等待未來春季行情的到來。