文化傳媒:消費升級助推景氣度提升

國都證券

投資要點：1、板塊盈利能力持續提升，消費升級及政策扶持將助推行業景氣度；2、在文化傳媒子行業中，影視動漫的高速成長值得期待。

板塊整體經營狀況良好，盈利能力同比顯著提升。2011年前三季度，我們重點關注的27家上市公司共實現營業總收入306.58億元，同比增長33.08%；實現凈利潤為36.54億元，同比也是增長89.52%，整個行業的凈利增速大幅超過了營收增速，行業整體盈利能力有了顯著的提升。

政策扶持、消費升級利好行業未來發展。本次十七屆六中全會進一步從政策層面明確了中共中央大力發展我國的文化產業，注重打造精品文化品牌，帶動社會主義文化大繁榮，大發展的決心。與此同時，收入水平的提高、需求層次的上升所導致的消費升級使得民眾對精神文化產品的消費訴求越來越強烈，文化產業有望在“十二”五期間迎來大發展，成為又一項國民經濟支柱性產業。

影視動漫進入高速成長快車道，出版發行及營銷公關增速相對平穩。隨著國內經濟轉型及人們消費結構改變，文化娛樂業近年來發展迅速，產業鏈上游的影視動漫領域受益明顯，目前正處在黃金發展階段，未來將繼續保持較高的增長態勢。出版發行業則處于一個相對穩定的發展階段，此外，營銷公關業在我國也經歷了一個平穩較快的發展階段，其中，廣告業2005-2010年間的復合增長率為10.57%，公關業2000-2010年間的復合增長率為30%。

建議優先選擇行業景氣度高、增長確定的動漫影視類上市公司，對應標的有光線傳媒和華誼兄弟。此外，隨著廣告市場增速的恢復，作為A股首家廣告類上市公司，省廣股份的投資價值也值得重點關注，公司相對較低的市盈率也為今后的反彈預留了較大空間。