通信:三網融合進入擴大試點階段

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投資要點：1、國務院日前公布了第二批三網融合試點城市，標志著三網融合進入擴大試點階段；2、數字電視改造將使光纖到家（FTTH）覆蓋率持續提高，政策扶持將持續推進。

國務院于2011年12月31日公布第二批三網融合試點城市，包括天津、重慶兩個直轄市、22個省會城市與18個其他城市入選，總計42個城市。繼2010年7月推出第一批三網融合12個城市后，第二批繼續推出42個城市，標志著三網融合進入擴大試點階段。

三網融合全業務運營背景下，中移動獲取寬帶牌照可能性進一步加大。三網融合的實質，即全業務運營，電信、廣電運營商均可開展語音、數據、視頻業務。大面積新增42個試點城市背景下，縱觀三大電信運營商，唯有中移動缺乏自有寬帶牌照。我們認為中移動獲得自有寬帶牌照將是必然趨勢，監管層將在寬帶牌照上給予中移動補償。

FTTH建設將提速。對于寬帶市場主要競爭者中國電信、中國聯通來說，有線電視公司寬帶接入服務合法化以及國家數字電視改造的扶持政策將促使資金快速流向有線電視網絡改造，屆時將給中移動等帶來競爭壓力。此外，電信運營商提供IPTV的接入帶寬和質量需要進一步提高，2011年中國FTTH（光纖到家）覆蓋率預計達3%。以FTTH建設進度看，目前的建設進度并不算快，FTTH建設二年后3%的覆蓋率遠低于日本FTTH建設二年后13.85%的覆蓋率。

綜合看，無論從競爭、政策、市場空間方面分析，電信運營商FTTH建設仍將有較大發展空間，光通信設備商未來2年仍將受益于寬帶網絡的大規模建設，我們推薦中興通訊、日海通訊、烽火通信、中天科技、光訊科技的光通信設備商組合。