上投摩根基金董紅波:寒冬正在過去

趙迪

2011年，滬指下跌超過20%，股債雙殺。許多投資者心理上備受折磨，看不清未來的方向。就此，記者采訪了上投摩根健康品質基金的擬任基金經理。

董紅波表示，在經歷了2011年系統性風險的集中釋放后，未來A股市場更多的將是結構性機會。隨著中國社會的轉型，健康品質生活將成為未來最具潛力的投資主題。

投資的寒冬正在過去

“2011年是一個系統性風險釋放的過程，流動性不斷收緊，通俗地講，就是‘錢不斷被收回銀行體系，是一個“錢”不斷被收緊的過程。”董紅波稱，盡管股票市場具有很多本質，但其中非常重要的一點就是，投資最終體現在現實的角度就是買賣行為，即有沒有錢買和愿意不愿意買。這也是影響股市系統性風險的核心問題之一。

董紅波認為，2011年影響整個市場走勢的一大重要因素就是通貨膨脹的走勢。但在今后比較長的一段時間里，至少2012年，通脹從高位回落，維持在一個比較高的水平是可以預期的，因此，可以說，通脹水平對2012年來說會是有一個有利的因素。

從政策層面來看，2011年政策的本質是對之前采取的超常規的政策進行了重新調整和鞏固，把過去采取的一個政策進行逐步的調節，包括抑制房價過快上漲、信貸的寬松和擴張等。可以看到，2011年最重要的因素通貨膨脹已經在慢慢回落，2011年流動性表面上是穩健，實際上是采取了從緊的流動性政策。不難發現從信貸到政策到通脹的這些因素都在逐步轉好。相信春天也不會遠了。

結構性機會凸顯

健康品質生活是投資大方向

對于2012年的市場機會，董紅波稱，“有兩個基本的判斷。第一即A股目前已經達到二、三十萬億的總市值，同漲同跌的時代結束了。期望指數整體性上漲50%、100%是不現實的。第二個判斷是，未來的機會都是結構性的。假如2012年中期流動性釋放到一定的程度以后，真正最有機會的是那些具有長期持續成長，估值并不算太離譜，而且本來應該享受一個比較高估值的一些行業。”

具體看來，董紅波認為，最近十年是中國發展的黃金十年，很多周期性行業發展的非常好，未來十年情況會完全不同。過去十年的主題是“城鎮化”，未來是城市反哺農村。中國會追求適當的經濟增速放緩，并且公眾的生活節奏也將放緩，追求一種真正有品質的生活。不是單靠一個總量很大的GDP，而是有實質的、有內涵的GDP增長水平。在這個過程中，家電、商貿零售、旅游、航空、消費電子等大消費領域的投資價值會凸顯出來。

據悉，正在各大銀行和券商渠道發行的上投摩根健康品質生活基金即將醫藥、食品飲料、服裝等民生消費類股票作為重點投資方向。與其他消費類基金最大的不同是，上投摩根健康品質生活基金是目前業內投資范圍最為明確。

記者了解到，目前市場上的很多消費類基金實際上仍舊是全市場基金，其在市場變化的時候，風格漂移會比較大。比如說某些時間段鋼鐵、煤炭、有色、化工等行業的投資比重可能比消費類的比重還大，而上投摩根健康品質生活基金則明確將不少于80%投資于和健康品質相關的行業和上市公司，只有20%投入于其他的行業和板塊。

董紅波表示，“我們相信，當大家的財富增長到一定水平，社會保障覆蓋到一定水平，住房解決到一定的水平時，真正開始敢消費的時代就已經開始了。而且消費也正符合當下國家政策支持的方向。中國可能會像美國的一個發展階段，涌現出大量例如可口可樂、寶潔、吉列等耳熟能詳的消費類公司。”

董紅波稱，“投資你所消費的。在大家都為自己的健康、自己更有品質的生活買單的同時，在投資領域，毫無疑問，健康品質生活領域的機會也是最確定和長期的！”