“肥尾現(xiàn)象”撞擊“黑天鵝”

只要發(fā)現(xiàn)了一只黑天鵝，那么“所有天鵝都是白色的”這個理論就破產(chǎn)了。《黑天鵝》一書的作者泰勒布用這個來形容極端事件對世界的巨大影響力。

他靠極端事件發(fā)過兩次橫財。那時候他是美國數(shù)理證券交易員，奇跡般地以兩筆事前的投資，因“9·11”事件和次貸危機致富。并非因為他會預言，只是因為，他做的這些投資并無大的風險，而一旦世界上發(fā)生了意外，他就會因此大撈一筆。在他的書中，他還提倡吃飯時開發(fā)票，因為這是零成本的，但中獎的可能性卻大于零。

這個道理你可以用職業(yè)選擇來理解。如果你選擇收入很高的律師或醫(yī)師職業(yè)，你會一生無憂，但永遠不會一夜暴富。但如果你選擇像是出版這類行業(yè)，你會拿著相比而言較低的薪水，可一旦你手中誕生出一本超級暢銷書，你甚至就可以退休了。

實際上，《黑天鵝》這本書里面僅僅說明了，把寶押在不可預測事件上，成本低但有可能獲得超高收益，卻沒講另一件事：所謂的不可預測的極端事件，或許沒有人們以為的那么少見。這就是馬克·布坎南在《隱藏的邏輯》一書中談到的“肥尾現(xiàn)象”。

他說，普遍以為，一段時間內，股票的價格變動符合“鈴形曲線”（bell curve）—就像高中數(shù)學中的拋物線，大部分聚集在平均值的位置，無論是上漲還是下降，巨大的價格變化都不常見。IQ測試和骰子游戲據(jù)說也都符合“鈴形曲線”，甚至數(shù)學家把它叫做“常態(tài)”分布，因為它就像大自然的運作方式。可是他說這完全不符合事實。

他有證據(jù)。1963年，一個法國數(shù)學家比諾·曼德布洛特對芝加哥商業(yè)交易所棉花價格的浮動情況數(shù)據(jù)畫了個圖，他發(fā)現(xiàn)了一個很像鈴形曲線的模式，但有一個很重要的區(qū)別—曲線的“尾巴”在降至0的過程中比鈴形曲線更緩慢。這就是“肥尾現(xiàn)象”。

40多年后，我們已經(jīng)知道，石油、豬肉或股票的價格都是這樣變化的，外匯市場和債券市場亦是如此—在所有市場中，事件的極端變化要比根據(jù)常態(tài)數(shù)據(jù)推測出來的發(fā)生頻率更平常。

根據(jù)鈴形曲線，股票價值單日降幅達到10%這種事，每500年才會發(fā)生一次；然而，現(xiàn)實的數(shù)據(jù)卻說：每5年就會發(fā)生一次。

遺憾的是，目前的主流經(jīng)濟學或金融學的任何理論對這一現(xiàn)象的解釋方式都無法令人信服。有人認為也許這僅僅是因為受到了“外來刺激”—“9·11”事件或是重大企業(yè)、政府的丑聞事件。可是，的確還有許多價格的大幅波動背后卻沒有任何大型事件發(fā)生。