倪正東:找到“反射點”

在中國創(chuàng)投界，倪正東被稱為“掌握市場最全面信息的人”。1999年，中國互聯(lián)網(wǎng)浪潮在中國剛剛興起，還在清華大學讀博士的倪正東成立了清科集團，十幾年來，清科集團一直在這個領域辛勤耕耘，逐漸成長為國內(nèi)最大的提供創(chuàng)業(yè)投資與私募股權投資領域綜合服務的機構之一。

一路見證并堅持在中國創(chuàng)投行業(yè)打拼的倪正東表示，清科的發(fā)展離不開創(chuàng)業(yè)者和投資人的支持。如今，他希望通過清科集團的平臺來做天使投資事業(yè)，支持那些需要并值得支持的創(chuàng)業(yè)者，就像自己當年創(chuàng)業(yè)之初曾獲得的支持一樣。“我創(chuàng)業(yè)時就是靠天使投資，當時1999年我還在清華讀博士，一個以色列人和網(wǎng)易的天使投資人給我投了錢，才創(chuàng)立了清科。”

機構化天使更要積累

倪正東說，他投資胡萊三國時最興奮。當時胡萊三國不是騰訊Qzone上最大的游戲，但確實是真實社交網(wǎng)站朋友網(wǎng)這個平臺上增長最快的一個游戲，它一個月才有二十幾萬的收入，現(xiàn)在一天是幾百萬的收入。“我們講投資投在一個“反射點”的時候是最過癮的，一方面它所處的行業(yè)在高速增長，另一方面投資價格是最便宜的，項目自身的增長速度又是最快的。夢芭莎和胡萊三國都處在這個階段，我覺得非常過癮。”

倪正東認為，天使投資主要還是靠單個的天使投資人，機構則必須要有大量背后的資源才能做天使投資，比如像創(chuàng)新工場、清科、華興這樣本身就有很大的創(chuàng)業(yè)者和投資人的資源積累。“創(chuàng)新工場有品牌影響力，很多創(chuàng)業(yè)者來投靠他找他，提供了大量項目來源，能發(fā)現(xiàn)很多早期公司；清科在國內(nèi)最早做創(chuàng)投領域研究、會展、投融資咨詢等服務，每天和創(chuàng)業(yè)者及投資人打交道，做這個事也相對容易。如果由一個不具備這些相關條件的基金來做天使投資，就很不容易，因為創(chuàng)業(yè)者找不到他。美國最主要的天使投資也是單個人去做，機構做的還是少數(shù)，成功的也少。所以，我建議一般的風險投資基金謹慎做天使投資。”

“以基金名義投的代表性的早期天使項目，第一個是夢芭莎，當時它一個月才10萬塊錢的收入，現(xiàn)在一個月能達到幾個億。另外一個是胡萊三國，是現(xiàn)在手機上社交游戲排名第一的游戲公司。以我個人名義做的天使投資有三夫戶外，做戶外用品的高端零售連鎖，從最初的幾個店到現(xiàn)在有幾十家店了，有做社區(qū)的海報網(wǎng)，有以騰訊平臺為基礎的非游戲社交應用情侶主頁等。也有基金機構和個人投資摻雜在一起的，像天涯社區(qū)，2006年清科創(chuàng)投投了50萬美元，我個人也介入投了一部分。那時天涯發(fā)工資都成問題，如今是國內(nèi)第一大論壇。”

資源積累需要時間。清科的每次論壇都會發(fā)表相關行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)，從2001年開始從未間斷。根據(jù)研究數(shù)據(jù)顯示，2011年投資最熱的是互聯(lián)網(wǎng)，第二是清潔、醫(yī)療、健康，第三是消費品、零售連鎖、機械制造。“未來兩年我們比較看好移動互聯(lián)網(wǎng)和社交游戲公司。”

行業(yè)“路由器”

做為掌握中國VC/PE信息最多的人，倪正東認為中國目前的早期投資領域競爭很少，市場空間巨大，非常需要天使投資。他給出了一組數(shù)據(jù)：中國的天使投資于2000年起步，風險投資從2005年開始在中國迅猛發(fā)展，而在國外，天使投資與風險投資幾乎是同步，1998年～1999年時風險投資就已在全球飛速發(fā)展。2011年中國市場上VC投資的金額增長大約100%，天使投資的金額最近這幾年和前幾年相比，每年大約有300%的增長。

“過去幾年整個VC/PE支持的上市公司接近1000家，這些公司的創(chuàng)業(yè)者或高管都擁有了巨額財富，其中有些人就開始做天使投資了。”

每年40多場的行業(yè)及投資論壇、VC/PE領域專業(yè)研究分析，可能是很多人對于清科集團的印象。其實，借助這些“法寶”，不但知道誰投了什么項目、哪些領域正處于微熱、哪些公司等待融資，還構成了非常強大的創(chuàng)業(yè)者和投資人的關系網(wǎng)絡。這也是清科投資的優(yōu)勢所在。

現(xiàn)在倪正東主要是以清科集團旗下的清科創(chuàng)投基金“機構為主、個人為輔”的方式做天使投資。“清科的定位是投資人和創(chuàng)業(yè)者的伙伴，是行業(yè)的“路由器”，所以一直保持非常中立的方式。我們會和很多個體天使投資人合作，也會和很多VC機構合作，參與投資的項目也更多，因為背靠清科整個資源，觸角特別多，比很多個人和機構可以選擇的項目要多得多。這也是清科和其他做天使的個人和機構不同的地方。”

“具體點說，清科的投行業(yè)務幫別人去融資，2011年完成了15個項目的融資服務，觸角也很廣；另外，有很多基金也是清科創(chuàng)投基金的LP。一方面下端有廣泛的項目來源，和創(chuàng)業(yè)者走得很近；另一方面上端與VC/PE的關系也很好，解決了后期融資難的問題，清科創(chuàng)投所投資的公司90%都能獲得下一輪或下兩輪的融資。另外清科自身從2000年開始做投資分析，我們發(fā)現(xiàn)，回報最高的還是自己做的比較早期的投資，像天涯、三夫戶外、夢芭莎、胡萊三國等。”

只做“可以商量的人”

同為創(chuàng)業(yè)者，倪正東說他最能體會創(chuàng)業(yè)時的辛苦和天使投資人的恩惠，也更知道什么是“天使般的幫助”。“清科最早創(chuàng)立的時候，我們的天使投資人也都是可以商量的人，并不是決策者，他們可以有一些疑問、可以給我一些主意，但要我自己最終拍板。”

“創(chuàng)業(yè)者是很寂寞的，也很孤獨的，他不可能跟下面員工說很多事，也不可能只聽老婆的，老婆也不懂他工作上的事，更不能隨便抓一個人來說，畢竟可能涉及很多機密，他必須有一個人能商量。所以天使投資心態(tài)要好――不做創(chuàng)業(yè)者的老板，只做創(chuàng)業(yè)者的伙伴和一個可以商量的人。有很多VC比我們投錢多很多，但創(chuàng)業(yè)者有事找我們商量，那是他覺得我們確實是站在比較客觀的角度，為了公司利益考慮，而不僅僅是只看到自己所持的那一點點股份。”

中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)5年一個檻，需要熬上至少5年，才能看到是否成功。

倪正東也提醒創(chuàng)業(yè)者：“創(chuàng)業(yè)的心態(tài)一定要好，不要想著什么都想做老大，有時候做老二也挺好。如果做得非常好，那就上市，做行業(yè)的老大，做全球的老大，這是挺好的，但如果這條路走不通也可以換一個事做，不要把創(chuàng)業(yè)弄得你死我活的。像我們把海報網(wǎng)賣掉了，我跟他們說賺1000萬美元可以了，再干幾年萬一死掉了啥都沒有了。”

“我覺得最成功的天使投資人應該是這樣的：他不僅賺到錢了，還投了一些偉大的公司，就是業(yè)內(nèi)確實有不少頂尖的公司是他最先發(fā)現(xiàn)、投資的，比如Google的天使投資人，讓人非常的尊敬。我也看到有些天使投資人把自己所投資的公司賣掉了，別人收購以后卻發(fā)現(xiàn)這個公司做假賬，這種天使投資人雖然也賺錢了，但我覺得并不成功。”

（本文內(nèi)容摘自《我為什么要投資你》，作者李曉艷）