收購(gòu)?還是自己做?

Facebook斥資10億美元收購(gòu)Instagram是行內(nèi)4月份的大新聞。一個(gè)媒體朋友在微博上戲問(wèn)我說(shuō)，國(guó)內(nèi)IT圈是不是大把人要“羨慕嫉妒恨”了？說(shuō)羨慕，13個(gè)人，18個(gè)月，做了一個(gè)移動(dòng)App，就被人用10億美元買(mǎi)了去，的確讓人艷羨得緊。國(guó)內(nèi)小型創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)做出來(lái)的東西，但凡有點(diǎn)起色，巨頭們不是斥資購(gòu)買(mǎi)，而是跟風(fēng)做一個(gè)，借助自己已有的規(guī)模，迅速將前者擠出局。

我之所以用“通常的認(rèn)識(shí)”這個(gè)詞的原因在于，這一點(diǎn)并不完全符合事實(shí)。早在2004年，百度就用1190萬(wàn)和4萬(wàn)股百度股票收購(gòu)了一個(gè)被公認(rèn)為一點(diǎn)技術(shù)含量也沒(méi)有的“hao123”導(dǎo)航站。以百度的實(shí)力，導(dǎo)航站的簡(jiǎn)單，做一個(gè)baidu123想必輕而易舉。雖然hao123在網(wǎng)吧里占有重要的份額，但百度流量委實(shí)壯觀，也不見(jiàn)得baidu123就一定會(huì)輸給hao123。但百度還是出手收購(gòu)了。

業(yè)內(nèi)罵聲一般都是指向騰訊。就在我寫(xiě)這篇東西之時(shí)，還在微博上欣賞了一張新出爐的騰訊復(fù)制其他公司產(chǎn)品的信息圖——因?yàn)樽罱W(wǎng)易控訴騰訊在移動(dòng)新聞端上的抄襲，動(dòng)靜鬧得很大。但其實(shí)騰訊并不是沒(méi)有收購(gòu)?fù)顿Y的動(dòng)作，2011年，這個(gè)公司展開(kāi)了四十多次并購(gòu)和投資交易，用花錢(qián)如流水來(lái)形容也不算太過(guò)分。而和一般網(wǎng)民最為密切的一次并購(gòu)，大概就是2010年將康盛收入囊中：后者的Discuz占據(jù)了中國(guó)BBS的半壁江山。近日盛大將旗下的吉?jiǎng)倏萍假u(mài)給順網(wǎng)科技是一個(gè)網(wǎng)吧業(yè)的大新聞，但在2011年11月份的時(shí)候，騰訊就用1.3億的資金入股順網(wǎng)成為第四大股東。

故而，稍加理性地判斷一下，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭也不是個(gè)個(gè)都要去搞“抄襲”、“跟隨”，不過(guò)它們對(duì)小型創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的收購(gòu)不敢興趣，倒是真的。但如果要說(shuō)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)公司對(duì)人一點(diǎn)不感興趣（海外公司收購(gòu)案，收購(gòu)人是主要目的之一），也不見(jiàn)得如此。在我看來(lái)，交易價(jià)格的確認(rèn)，是具體操作環(huán)節(jié)上的一道障礙。而這道障礙，阻止了不少并購(gòu)的發(fā)生。

對(duì)一個(gè)目標(biāo)公司，投資也好，并購(gòu)也好，涉及到的核心問(wèn)題就是：該目標(biāo)公司的估值。特別對(duì)于Startup項(xiàng)目而言，并沒(méi)有太多的收入產(chǎn)生，更遑論利潤(rùn)。于是，項(xiàng)目估值就需要和用戶(hù)數(shù)、市場(chǎng)占有之類(lèi)有關(guān)。這些數(shù)字，目標(biāo)公司自己講了不算，還得有第三方評(píng)測(cè)報(bào)告。而不得不說(shuō)一句的是，雖然國(guó)內(nèi)數(shù)字調(diào)研公司也不少了，但真要拿出點(diǎn)硬貨來(lái)，委實(shí)難為了他們。

估值的難以確認(rèn)，造成了不少Startup項(xiàng)目無(wú)法獲得被收購(gòu)的機(jī)會(huì)。一來(lái)二往，幾輪談判下來(lái)，都無(wú)法最終敲定，這點(diǎn)時(shí)間，還真不如自己做一個(gè)。要知道，自家在考慮收購(gòu)的時(shí)候，其他幾個(gè)巨頭，未必就不自己出手做。結(jié)果很有可能是這樣的：我出錢(qián)收購(gòu)沒(méi)成，那個(gè)Startup團(tuán)隊(duì)做的玩意兒，被我的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的跟隨產(chǎn)品給搞垮了。我再來(lái)跟隨后者的，已無(wú)機(jī)會(huì)。

回到Facebook收購(gòu)Instagram，后者如果落入他人之手，對(duì)Facebook是一個(gè)極大的威脅。有趣的是，就在這筆交易達(dá)成之前，Instagram的Android版本上線(xiàn)，瞬間就席卷了數(shù)百萬(wàn)下載量。Facebook再不下手而是自己慢慢倒騰一個(gè)，被Google拿下便大為不妙。這里面我們就可以看到國(guó)內(nèi)外商圈考慮問(wèn)題的邏輯區(qū)別：國(guó)內(nèi)的考慮是我在談收購(gòu)，別人出手做，我就失了先手；國(guó)外的考慮是我在跟隨做，別人出手收購(gòu)，我失去先手。核心問(wèn)題就是：到底是收購(gòu)快，還是自己做快？