宋安瀾創業者要開門見山

編者按：軟銀中國和創新中國緣分很深，作為評委的宋安瀾通過創新中國的舞臺投資了好幾個項目。宋安瀾已經把創新中國當作尋找項目的一個重要途徑。

創新中國每個項目的展示分為6分鐘演講加9分鐘互動，實際上挺重要。我們一般看項目，比如給創業者1個小時，實際上有效的就前半個小時，前5分鐘那是最重要的。創業者要把好的東西在前幾分鐘都講出來，后續才會有進一步的交流。所以在6分鐘內，創業者一定要把最核心的東西說出來。我記得有個團隊從超級女聲講起，說了半天才繞到重點，結果已經只剩下不到1分鐘了。一定要開門見山，把最重要的東西放前面。

軟銀與創新中國

記得2009年創新中國蘇州分賽，我去做評委。從上海開車過去，交通不太順暢，遲到了，我就直接溜進會場，坐在后排。蘇州納通的徐百博士在臺上演講的時候，我覺得這個東西特別有意思，因為他做的一種小型微針還是非常高科技的，我們原來也沒有投過這方面的企業。他們演講結束，我出去跟徐百換了名片，下午就跑到他們公司去了。后來，我還專門飛到紐約，去看他們在那里的一個納米研究中心。

蘇州納通對于我們來說是一個比較快的投資項目，差不多一兩個月，投了幾百萬美元。但是我們還比較謹慎，做了很多盡職調查，還跑到他們家里聊了一下。我自己還做了個實驗。他們的產品可以加強藥物滲透，能用于化妝品，治療青春痘、防衰老什么的。當時我家小孩正在讀高中，滿臉的青春痘，我就拿來試了一下，半邊臉用，另半邊臉不用，第二天看消腫情況，效果還不錯。加上他們也拿到了藥監局的證書，所以，我們很快就決定投資了。

其實這也不是偶然碰上的，我們對這一塊一直非常關注。徐百原來是搞半導體的，然后把那堆東西運用到一個新的領域。學科交叉通常能夠碰上新的東西，這是我們非常注重的。

我們在創新中國的平臺上還投了脈可尋，它是去年無線專場的第一，比賽結束后就跟他們聯系了。他們還到我們上海的辦公室交流過。當時我們決定投資，是因為他們除了名片識別還采用了云端的概念。用手機拍照之后，名片信息會上傳到云端存儲，等于做了一個巨大的數據庫，他們可以做很多增值服務，甚至可能擴展到一種新型的社交網絡。這是軟銀和清科集團聯合投資的一個早期項目。

今年7月份的杭州分賽，我帶了兩個同事一起去參加。我對哪個項目問得問題多，兩位同事在臺下就交換名片，然后約好中午一起聊。雖然沒有馬上決定投資的項目，但有三四個項目我們比較重視，都還在跟進。比如有個做一種特殊膜的項目；還有做智能家具的公司，有點物聯網的概念，是一個很超前的項目。

也有一些項目是當時覺得不合適，過了一年又覺得可以了。我記得蘇州有一家做語音辨識的項目，當時看的時候沒投，但是我的團隊一直在跟他們接觸，一年半后我們投了點錢進去。所以，創新中國平臺上的項目我們都會持續關注，即便現在沒有達到投資要求，沒準在發展過程中，到一定階段我們就可以投資了。以后，我們也會繼續用這種方式來關注項目。

軟銀的投資哲學

軟銀中國主要看幾個行業：TMT、醫療健康、清潔技術和消費類。清潔技術是我們非常重頭的一塊，但是對于清潔能源，比如風能、太陽能這些可再生能源我們是比較謹慎的，因為市場本身不夠成熟。國內現在幾個挺知名的公司我們都看過，最后一個都沒投。如果太陽能產業沒有政府補貼，上網電價和實際電價也能持平，這樣市場才有可能做大。否則，政府拿不出錢來，自然市場就下來了。也就是說，整個行業是受政策驅動而不是市場驅動。當時我們判斷市場只是短期繁榮，就沒有投。

我們比較看重的是能源效率。根據中國國情，能源效率這塊大有可為。中國工業一直是粗獷發展，跟發達國家相比，發電、煉鋼的效率相差二三十個百分點，相當于每年浪費幾座煤山。如果能把這個省下來，企業本身就能產生效益。這是一個潛力很大的市場。我們投了好幾個項目，像北京神霧，他們做一種節能的蓄熱式鍋爐，創始人原來是學火箭發動機的，對這個很懂。

對電商我們也比較謹慎，一個都沒投，團購我們也一個都沒投，但并不代表這個行業不好。其實電商的市場容量很大，國內的互聯網滲透率是40%，僅是美國的一半，還有發展余地。另外，很多人會從傳統購買轉向網上購物，這也是不可逆轉的勢頭。我們總體還是看好的，但是一個賣鞋的動輒幾億元的估值，我們就覺得不靠譜。實際上，我們密切關注TMT行業一些新型算法、搜索、工具類的公司。別看現在沒有馬上爆發，但是發展潛力很大，google開始起來不就是靠它的算法嗎？

企業做大了當然沒事，有福同享，但是在情況不好的時候能不能有難同當就是比較大的問題了。有些團隊看情況不好就趕緊往自己口袋里裝點錢。另外，我們喜歡專注的團隊，對一個東西很投入；而整個團隊又很平衡，有做市場的、有技術大拿等，各方面運作比較靈活。

然后再看具體的產品。對于產品，我們會仔細地分析有沒有競爭門檻。在投資過程中，我們特別重視門檻。比如，你有技術門檻、執照門檻或是品牌嗎？在中國沒有一定的門檻，只要是個好東西馬上變成一片血腥的紅海。

我們還看重市場的發展潛力。有人給我們看一個項目，這家公司的營業額已經占到市場總量的90%，是好東西，但對不起，發展潛力實在太低了。最好公司所處的是一個特別大的池塘，有幾條小魚在游，稍微養大一點，這是我們特別看重的東西。最后，我們希望能有一個可預測性。比如，今年投多少錢下去，明年可能有多少產出，未來三五年內有多少增長空間，都是可以預期的。

最后要提醒下創業者，現在大環境不太好。根據清科的數據，跟去年相比，今年的基金融資降低了百分之七十多。二級市場表現也不好，風投本來可以退出一部分，把資金回籠繼續投資，但這部分現在也沒有了。所以很多基金都不敢投了，市場上的錢少了，對創業者來說這顯然是一個非常大的問題。原來一個不好不壞的項目都有一堆人追著來投資，現在不一樣了，投資人會比較挑剔。

在投資熱的時候，只要看上去不錯，投資人馬上就會拿出一個投資意向書。現在不會了。派一幫人到公司做一個預先的盡職調查，看半天沒什么毛病，先簽一個保密協議，然后再做財務盡職調查。最后實在挑不出毛病來，再出一個投資意向書。

另外，給的估值也低了。股市表現好的時候，創業板動輒就是六七十倍的市盈率，那時候20倍的市盈率也會有人出。現在不一樣了。所以創業者要做好心理準備。而且我覺得創業者不要等到最后幾個月沒錢了再融資，一般至少提前12個月做準備。否則萬一哪個地方資金鏈斷掉，你就沒法撐下去了。