忘掉拉菲

去年3月，以股票交易方式運作的上海紅酒交易平臺正式運行。去年8月，鼎紅基金（Dinghong Fund）計劃募集10億元人民幣（合1.56億美元）的資金，投資于法國波爾多（Bordeaux）和勃艮第（Burgundy）這兩個葡萄酒生產區的紅酒。12月初，中國銀行聯合中糧集團，推出個人紅酒貸款業務。最高可貸額度為紅酒購入價的50%，抵押物為客戶認購的儲存于酒莊內的期酒。

名酒集體低迷

與中國投資者蜂擁而入相對應的，卻是葡萄酒整體市場的下跌。從去年第二季度開始，葡萄酒市場出現了連續2年高速增長后的下跌。具有代表性的葡萄酒投資指數livex500指數下跌了6.1%，WS拍賣指數下跌4.6%。

而被中國市場熱捧的拉菲神話也被打破，2011年9月16日的香港ACKER葡萄酒拍賣會上，1982年份拉菲葡萄酒每箱拍賣價格從上半年的70多萬港元大幅跳水至約32萬港元。 拉菲2000、1900等年份皆出現了15%以上的跌幅。波爾多左岸的其余四大莊平均跌幅超過12%。

葡萄酒市場是否走入低迷，紅酒投資風險初現？而事實上，在這片看似灰暗的陰霾背后，或許正醞釀一個新的投資牛市。在底部市場形成之后，紅酒投資將迎來又一次良性增長。相比于兩年前，此次的增長將更加理性平穩，并且，它或將帶來國內紅酒投資的新氣象。

在拉菲等眾多名酒集體低迷時，來自法國中部的勃艮第卻一枝獨秀。根據上海臻堡投資咨詢有限公司的《2011年秋季葡萄酒投資市場分析報告》，第三季度，勃艮第的Romanee-Conti 1996上漲114%，Roumier Bonnes Mares 1985上漲90%。

“中國的葡萄酒投資熱點正在轉移。”臻堡公司投資總監朱欽說。

勃艮第和波爾多為法國兩大著名產酒區，但勃艮第的葡萄園面積只相當于波爾多的四分之一，葡萄酒產量很少。波爾多酒莊年產量24萬瓶，木桐酒莊年產量約36萬瓶，但勃艮第里特級的葡萄酒，如RomaneeConti，年產量約6000瓶，而Dugat-Py的Chambertin的年產量僅300瓶。

勃艮第在中國的名氣不如波爾多，但對于真正的愛酒人士，勃艮第具有更大魅力。勃艮第的葡萄園是一小塊一小塊拼接種植，每一塊土地都有不同的特點和朝向，這種小氣候的復雜多樣，使其釀造的葡萄酒具有多元的個性，富于變化，“百步以內就是兩種味道”。世界上最昂貴的葡萄酒RomaneeConti便出自勃艮第。由于具備好品質，再加上產量稀少，“市場只要有一點需求的增加，價格就會飛漲。”

相比之下，拉菲在國人的熱炒之下漲幅過高，此次下跌雖說是一次合理修正，但對投資者尤其是投機者而言，相對存在風險。而勃艮第長期來看漲幅比較穩定，不失為一個避險的選擇。投資專家建議挑選產量在1萬瓶以下的名莊酒，例如Henri Jayer，木西尼（Musigny），Georges Roumier，杜佳（Dujac），Leroy，Armand Rousseau，Comte Georges de Vogüé等。

但投資勃艮第的障礙也在于，其產量太小，倘若沒有過硬的渠道，很難買到手。因此，波爾多仍存在投資機會。“經過前期的下跌，其價格中的水分已經擰得差不多，某些酒莊有的年份價值已經出來了。”朱欽說。這其中，包括2000年的木桐（Mouton），2000年的拉菲，1989年的奧比昂（Haut Brion），2005年的瑪歌（Margaux），2000年的白馬（Cheval Blanc）。

品牌導向逐漸轉向價值導向

國內的葡萄酒投資一向是品牌導向，“會不會品酒并不重要，只要知道品牌就行”，這樣的觀點曾大行其道。如今，隨著拉菲神話的破碎，市場將從品牌導向逐漸轉向價值導向，葡萄酒的價格或許會更多地由理性因素所決定：年份，品質，評級，市場需求。“今后投資葡萄酒，年份的選擇很重要，對酒的品質以及市場動向也需要一定的見解，對投資者提出了更高的要求。”

年份是葡萄酒投資決策中的必備因素。同一酒莊的葡萄酒，會因年份的影響出現品質和味道的差異。法國紅酒一向“靠天定價”，葡萄年份好壞與當年葡萄收割前雨水多少有關，雨水過多釀出的葡萄酒則口味偏淡。1991年和1992年，波爾多地區就曾陰雨連綿，導致這兩年的葡萄皮薄不夠甜，釀造的紅酒單寧含量明顯不足而口感差。如果投資了壞年份，短期內或許無礙，但長期一定受損。從今年開始，已經有年份不好、價格虛高的葡萄酒開始回跌。

除了年份，權威酒評家的評分，也是投資葡萄酒的重要參考標準。最具影響力的包括美國的羅伯特·帕克（Robert M. Parker Jr.），英國的杰恩西斯·魯賓遜（Jancis Robinson），斯蒂芬·丹澤和詹姆斯·哈利德等。其中最知名的莫過于羅伯特·帕克，他所制定的百分制評分法，直接影響一款葡萄酒（尤其是波爾多）的價格和市場影響力。評分標準包含外觀、香氣、口感余韻，以及總體潛力，評分90分以上的酒通常都具備較好的升值潛力，而超過95分的基本可以售出天價。1982年的拉菲就曾得到帕克100分的完美評價，而它在過去10年里價格上漲了876%。另外，著名的葡萄酒雜志如《紅酒觀察家》、《醒酒瓶》等，它們的評級對葡萄酒市場有重要影響。

在新的市場趨勢下，需要在投資策略上做出改變。被大肆鼓吹的期酒投資，如今已存在較大風險。由于中國投資者的大手筆追捧，令波爾多的酒商在期酒定價方面變得貪婪，大幅度抬高期酒預售價。同樣品質的某款葡萄酒，2010年份的期酒預售價比2006年份售價高出近40%。由于期酒預售必須全額付款，且兩年內（葡萄酒交割前）不得轉讓，許多今年高價購買期酒的中國投資者已處于浮虧階段。

如今有越來越多的紅酒基金問世，對于不太懂葡萄酒的初級投資者而言，是一個不錯的選擇，但專家指出，對這類基金應有幾個基本判斷，“主要是投資策略和渠道。”首先期酒比例不能太高（超過50%），其次，購買渠道不能太過單一，只做波爾多的話存在風險，最好能有勃艮第。

而非常重要的一點，或許是改變思維。只認“牌子”和短線投機的時代已經過去，“投資者必須了解葡萄酒文化，有一定品鑒能力，并建立長期持有的思路。”北京平治酒業聯合總裁周小雷說。葡萄酒就像藝術品，它關乎審美、品味和感覺，只有真正進入它的世界，才能窺探其內在的奧秘。