中國貿易結構正在向好

在發達經濟體緩慢增長的大背景下，中國貿易結構正在發生積極變動。

數據顯示，中國出口對新興經濟體的依賴已明顯上升；同時受順差大幅減少影響，中國整體經濟結構發生明顯轉變，央行近日加寬人民幣兌美元浮動區間，正是順應這種變化的貿易狀況。

過去10年中，中國出口市場結構迅速變化。美日歐占中國出口的總份額已從2001年的53%下降到2011年的44%。這意味著，中國對其他市場的出口份額已超過50%。

具體來看，過去10年中國對美出口從超過20%下降到17.1%；對日本出口從16.9%大幅下滑至7.8%；但是對歐盟出口則從15.4%上升到18.7%。

在此期間，新興市場占中國出口份額大幅上升，平衡了中國出口市場結構：東盟國家經濟體占中國總出口比例從7%擴大到9%；拉美占比自2001年起翻番，并在2011年達到6.4%。對拉美出口的增速也超過了其他地區，過去十年平均增速為33%，其他地區則為23%。

在這樣的狀況下，中國的出口將不僅僅依賴發達國家市場。在擔憂發達經濟體需求下滑的同時，新興市場的需求上升將大大減少中國出口的下行風險。

進一步來看，中國的貿易順差已明顯萎縮，2011年中國貿易順差占GDP的比重已不足2%，這與2007年7.2%的峰值形成了鮮明對比。

由于貿易順差不斷萎縮，凈出口對整體經濟增長率的貢獻也在2009年后轉為微小負數，這意味著只要中國保持整體貿易順差的緩慢下滑，其對整體GDP增速的影響將較為“平滑”。

而細讀中國的貿易數據可知，真正值得關注的，是中國進口結構在本輪國際金融危機后的明顯變化。按照傳統思維，中國的出口值大約是進口值的1.3倍，而中國的進口越多，意味著出口也將隨之增加。背后的邏輯是，中國作為“世界工廠”，需要大規模進口初級產品，然后加工再出口至發達國家。

這樣的一種傳統思路，似乎不能解釋近些年的貿易數據。2007年后中國的進口商品中，用于普通貿易的進口額開始大幅上升，而與出口更加相關的加工貿易進口額卻保持得較為平滑，至2011年，普通貿易進口額達到了加工貿易進口額的2倍。

與此同時，中國的進口增速2009年后開始明顯高于出口增速，到2011年，中國的月平均出口額僅為平均進口額的1.09倍，表明“進口決定出口”的傳統觀點已然無法解釋中國經濟現實。

循著這樣的思路可知，如果中國的進口不再多數用于出口，則可能與內需增加相關。貿易順差分類數據顯示，中國的貿易順差事實上來自于加工貿易，而普通商品貿易上，中國在過去兩年都出現了逆差。

這在很大程度意味著，中國的內部需求在增強，而在過去的兩年中，需求主要來自于投資，其代表性的進口商品是鐵礦石等大宗商品原料。

今年中國的貿易順差預期會進一步減少，但鐵礦石等與投資更加相關的商品進口，卻開始顯得較為弱勢，這意味著中國的消費開始逐步上升。

這樣的趨勢，與中國的工資上漲、社會福利體系的逐步建立以及結構性減稅措施，都有著密切的關系。

與此相關的另一重要原因是，過去5年中，人民幣兌美元的升幅達到了25%，與本區域內大多數貨幣相比，人民幣的升幅十分強勁。當然，越來越強勁的人民幣，加上不斷上升的勞動力成本，在很大程度上影響了中國出口商品的競爭力。

綜合這些因素考慮，可以得出這樣的幾個結論：首先，中國的出口盡管重要，但不再“關鍵”，未來的經濟增長必須轉向內部。同時，中國的內需將在有意的政策調整下逐步從投資向消費傾斜。

對于人民幣匯率來說，不斷收窄的貿易順差，也意味著人民幣的單邊升值趨勢將逐步消失，從境內外市場的人民幣交易來看，市場也開始轉向依據更多的經濟數據和外部環境指標來交易人民幣，而非此前的一味持有。

央行加寬人民幣兌美元的交易波動區間，也順應了這樣的一種市場新思維，對于央行來說，如果市場不再壓倒性地看升人民幣，那么未來的貨幣政策將在更加浮動的匯率體系下變得更加獨立，而這也有利于中國目前正在推進的開放資本賬戶的改革措施。

（作者為澳新銀行大中華區經濟研究總監）