燕京啤酒加速全國布局

現在是中國啤酒業的春秋戰國年代。中國啤酒行業經過多年的洗禮和殘酷競爭，已經形成了多元化格局。一方面是地方性品牌已經被淘汰或兼并得所剩無幾，可直接吸收的資源很少。另一方面是各大啤酒品牌在全國各核心城市市場已經互相滲透、互相角力，打得不可開交。目前，啤酒行業形成寡頭壟斷格局，而這種壟斷優勢會更加突出。因為企業90%的利潤來自于優勢市場。 北京燕京啤酒股份有限公司（000729.SZ，簡稱“燕京啤酒”）正在加速其在全國的布局，試圖在行業集中度不斷提升的啤酒行業，進一步提升壟斷地位。

半年拉鋸談判 放棄收購金威

金威啤酒行政總裁葉旭全在接受媒體采訪時表示，金威與燕京的談判雙方接觸了很多個回合，都是很有誠意，最終談判破裂，主要是燕京的實力，他們出不起金威開出的價格，而最終“分手”。

今年3月8日，燕京啤酒發布公告稱，董事會決定向下修正公司可轉換債券轉股價格，這意味著，可轉換債券的持有者，將有很大機會在近期內將手中的債券轉換為燕京啤酒的股權。3月23日，燕京啤酒召開2012年第一次臨時股東大會，大會上對可轉換債券轉股價格的議案進行審議。

當時，燕京啤酒的這個動作讓投資者有點看不懂。但是一些業內人士還是窺探出了其中的玄機。他們看出了此舉是燕京啤酒在穩定股價，意欲再融資的表現，這顯示了燕京收購金威啤酒的決心和信心。當時，這個時間點，正是燕京啤酒、百威英博等三家公司通過了對于金威啤酒收購的第一輪競投，燕京啤酒此舉也表示，他們將爭取吃下金威這個啤酒“巨人”，在未來的競爭中，找到新的定位。

今年3月上旬，三家企業都同時對金威啤酒進行了凈值調查，而金威啤酒自己的報價是整體打包在50億元左右。

從3月上旬到9月初，應該說金威與燕京的談判是多個回合、多個方面和多個層次的。

金威啤酒行政總裁葉旭全在接受媒體采訪時表示，就在金威與燕京密切談判的半年時間里，也不斷有新的情況發生變化。啤酒行業在經濟增速放緩、天氣等綜合因素的沖擊下已然進入增速放緩的軌道，燕京和金威所受影響更為明顯，這些毫無疑問考驗著洽購雙方促成交易的信心和底氣。

據燕京啤酒集團2012年上半年年報，燕京啤酒上半年凈利潤微增2.7%，遠低于去年同期10.16%的增幅。從資金鏈上看，截至6月30日，燕京啤酒的貨幣資金、應收票據、應收賬款、其他應收款等反映其資金鏈充裕程度的數據分別為24.7億、3440萬、1.24億及9833萬。從總體啤酒行業來講，燕京啤酒今年上半年的增幅明顯低于青島啤酒的11.3%及雪花的6%，亦低于行業4.85%的平均水平。

之前，金威啤酒對外宣稱打包售價50億元，后來又說是45億。以燕京啤酒當前的資金實力，想獨自“吞”下金威啤酒還不現實。截至6月30日，燕京啤酒的負債率高達41%，同比增長2.09%。因業務規模擴大所需流動資金增加，燕京啤酒的銀行借款有所增加，導致其短期借款高達42.1億元，較年初大增76.82%。

再融資超26億元 增資子公司

9月12日，燕京啤酒對外發布了公開發行A股股票方案稱，將發行股票數量不超過5.2億股，募集資金總額不超過26.2億元。將用于對四川燕京啤酒增資2.8億元、對新疆燕京啤酒增資4.53億元、對廣東燕京啤酒增資7041.15萬元、對河北燕京啤酒單方面增資1.93億元、對燕京啤酒(包頭雪鹿)公司單方面增資2.49億元、對燕京啤酒（贛州）公司單方面增資約3億元等總計11個項目。

中信建投證券分析師黃付生曾表示，燕京啤酒作為優勢區域寡頭之一，正在穩健布局全國。2011年銷量達到560萬千升。全年整體銷量增長超過10%，略高于行業整體情況。2012年公司銷量目標是提升10%，突破600萬噸，收入增長15%左右。

黃付生認為，目前啤酒行業已經形成一定的行業寡頭壟斷的格局，而這種壟斷優勢會更加突出。因為企業90%的利潤來自于優勢市場，燕啤的優勢市場在北京、廣西、內蒙，華潤雪花的優勢市場在四川、遼寧和安徽，青啤的優勢市場在山東、廣東和陜西。