上市公司業(yè)績(jī)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)

上市公司能否保持業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和股東回報(bào)將成為考驗(yàn)A股市場(chǎng)強(qiáng)弱的標(biāo)尺，我們預(yù)計(jì)這一情形相對(duì)復(fù)雜，帶給金融市場(chǎng)的將可能是震蕩。

從目前A股2011年年度業(yè)績(jī)預(yù)告情況來(lái)看，分化較大。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月9日，兩市已經(jīng)有811家公司發(fā)布了全年的業(yè)績(jī)預(yù)告，其中明確預(yù)增的有167家，占比20.6%；明確預(yù)虧或減虧的有59家，占比7.3%。細(xì)分研究發(fā)現(xiàn)，在已公布的800多家公司中，不少出現(xiàn)了業(yè)績(jī)大幅度下降的情況。其中200多家公司業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)了不同程度的下降，其中又有40家左右公司預(yù)減幅度超過(guò)100%，而主營(yíng)嚴(yán)重虧損加上投資股票遭套牢的湖北金環(huán)預(yù)減逾25倍。

從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)或受影響。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)增幅較上月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)月利潤(rùn)較上月回落4.9個(gè)百分點(diǎn)，其中企業(yè)利潤(rùn)率下滑是主要原因。 工信部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局副局長(zhǎng)黃利斌近日表示，2012年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增速將比2011年降低1~2個(gè)百分點(diǎn)。原材料、汽車(chē)、船舶及消費(fèi)品工業(yè)和電子制造業(yè)2012年的運(yùn)行壓力將加大，形勢(shì)不容樂(lè)觀。從市場(chǎng)整體影響來(lái)看，我們認(rèn)為上市公司能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，將是市場(chǎng)強(qiáng)弱的關(guān)鍵性指標(biāo)。

從宏觀環(huán)境來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)需要宏觀經(jīng)濟(jì)整體的增長(zhǎng)來(lái)保障，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)存在一些不確定性因素，同時(shí)也存在下行的風(fēng)險(xiǎn)。

目前來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，通過(guò)研究國(guó)際大型投資機(jī)構(gòu)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)2012年的情況報(bào)告來(lái)看，實(shí)際上并不樂(lè)觀。摩根士丹利2011年11月28日下調(diào)對(duì)2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.5%；瑞士銀行2011年11月29日發(fā)表研究報(bào)告，下調(diào)其對(duì)2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期0.4個(gè)百分點(diǎn)至2.7%，稱預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將滑入衰退。瑞銀預(yù)計(jì)2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將收縮0.7%，此前預(yù)計(jì)為增長(zhǎng)0.2%。瑞銀同時(shí)下調(diào)2012年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期0.3個(gè)百分點(diǎn)至2.0%，下調(diào)中國(guó)增長(zhǎng)預(yù)期0.3個(gè)百分點(diǎn)至8.0%；

聯(lián)合國(guó)2011年12月1日發(fā)布《2012年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告警告：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)陷入泥潭，新興經(jīng)濟(jì)體也無(wú)法獨(dú)善其身，全球經(jīng)濟(jì)正在“二次衰退”的懸崖邊上“蹣跚前行”，報(bào)告中預(yù)計(jì)2012年世界經(jīng)濟(jì)增速將從2011年的2.8%下滑至2.6%，遠(yuǎn)低于半年前3.6%的預(yù)測(cè)值； 亞洲開(kāi)發(fā)銀行在12月6日發(fā)布的最新半年度《亞洲經(jīng)濟(jì)觀察》報(bào)告中顯示：亞開(kāi)行下調(diào)了東亞新興經(jīng)濟(jì)體2011年和2012年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，由7.6%和7.5%分別降至7.5%和7.2%。另外，該行還下調(diào)中國(guó)2012年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估值，由9.1%降至8.8%，但維持2011年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期9.3%不變。

商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘日前指出，2012年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜，將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

從世界經(jīng)濟(jì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)來(lái)看，對(duì)A股上市公司影響將會(huì)隨經(jīng)濟(jì)的變化而變化。

我們以歐盟為例，歐盟是中國(guó)最大的出口市場(chǎng)，數(shù)據(jù)顯示，2010年中歐雙邊貿(mào)易達(dá)到4800億美元，但隨著歐債危機(jī)的進(jìn)一步惡化，2011年下半年已經(jīng)明顯影響到中國(guó)的出口，對(duì)中歐雙邊貿(mào)易造成沉重打擊，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)大降已明顯體現(xiàn)出來(lái)。

上市公司能否保持業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和股東回報(bào)將成為考驗(yàn)A股市場(chǎng)強(qiáng)弱的標(biāo)尺，我們預(yù)計(jì)這一情形相對(duì)復(fù)雜，帶給金融市場(chǎng)的將可能是震蕩。