2012股市受不確定因素困擾

受通脹和緊縮政策制約，加上歐美經濟復蘇步伐放緩，大陸2011年以來出現了內需增長乏力、外需增長放緩情況，季度GDP增速逐季下行，而這種下行趨勢很可能在2012年延續。

2012年拉動經濟增長的「三駕馬車」增幅可能呈現「兩降一升」狀況，降的是出口和投資，升的是消費。提振消費將成為「穩增長」的重要抓手，積極的財政政策可能是促進消費快速增長的有效措施。

對中國大陸來說，當2010年上證綜指報收於2808.08點這一非常吉利的點位時，幾乎沒有人能預見到，2011年的股市最高只摸到3067.46點，隨後的7個多月時間裏是一路下行。雖然說，在2010年底時，我們已經預期2011年股市將面臨更為複雜的境內外環境，但包括我們在內的絕大多數投資者都不希望也不願意見到如此疲弱的行情。不管我們是否希望和是否願意，2012年的股市面對的肯定也將是複雜而不確定的境內外環境，大牛行情只可能是水中月、夢中花。

2011年，境內外環境都顯得難以預測，「黑天鵝事件」頻出。日本大地震引發核危機、美國被突然下調評級、歐債危機不斷升溫、中國大陸通脹率居高不下致使貨幣政策一緊再緊等，年初所有的樂觀預測皆被半路殺出的利空劫殺。2012年又會如何？從目前形勢看，境內外都將面臨更多的不確定性。

2012比2011情況更複雜

首先，目前普遍預期2012年世界經濟增速將會繼續放緩，實際情況是否會比目前預計的更為悲觀尚不得而知。

歐債危機可以說是全球經濟面臨的最負面因素，也是最不確定的因素。2012年2～4月份是歐債清償高峰期，這可能成為歐債危機解決的關鍵時點。

發達經濟體一旦步入困境，通過金融和貿易紐帶，勢必傳導到新興經濟體。而發達經濟體為了解決自身的問題，在財政政策運用受限的情況下，不排除放鬆貨幣政策的可能性，這將為2012年以後的通脹埋下巨大隱患。

其次，大陸經濟增速放緩趨勢顯現，如何「穩增長」考驗著政府的智慧。

受通脹和緊縮政策制約，加上歐美經濟復蘇步伐放緩，大陸2011年以來出現了內需增長乏力、外需增長放緩情況，季度GDP增速逐季下行，而這種下行趨勢很可能在2012年延續。

2012年拉動經濟增長的「三駕馬車」增幅可能呈現「兩降一升」狀況，降的是出口和投資，升的是消費。提振消費將成為「穩增長」的重要抓手，積極的財政政策可能是促進消費快速增長的有效措施。

除了穩增長，調結構、控通脹仍是宏觀調控的重要目標，因此，宏觀政策不可能全面放鬆，而將是走一步看一步的「預調微調」。在複雜的內外環境中，「預調微調」的節奏和力度具有較強的不確定性。

總之，在一系列不確定性因素中，有一個因素是確定的，就是未來幾年，環球經濟將陷入困境，這必將嚴重困擾股市。大陸股市能否在新的一年有所長進，很大程度上將取決於內需被刺激的程度。