或迎來一波大級別行情

雨過天晴，否極泰來；在股民最痛苦的時候，往往股市的機會已經到來。

去年以來，伴隨經濟下行，中國A股市場可謂是一片蕭殺，屢破鉆底，屢創新低，市場信心極度受挫。7、8月，A股市場可謂低迷到了極致，上證綜指屢創新低。看似神奇的2100點幾度被破，但這并不重要，重要的是目前經濟已有見底跡象，當這個制約股市上行的因素一旦消除，A股必或迎來一波大級別行情。

雨過天晴 否極泰來

在股民最痛苦的時候，往往股市的機會已經到來。市場監測資料顯示，在2100點附近，總是有大量神秘資金進場接盤，大多數機構看好這個反攻點位，A股由此反彈，或迎來九月艷陽天。

從消息面來看，面對市場資金面趨緊，央行馳援A股，于8月完成了7天和14天期逆回購操作，額度分別為700億和200億，而且央票發行工作則自年初暫停至今。從近期的逆回購利率、數量以及與市場利率間變動的規律來看，其利率風向標功能日漸凸顯。淡化依靠存款準備金率進行數量管理的背后，正預示了價格工具先行的必要性在加大。在再度降準或降息之間，央行可能更傾向于后者。不管是降準還是降息，央行進一步寬松的貨幣政策已經打開。

板塊方面，銀行板塊成為引領滬指企穩反彈的最主要做多動能。農業、電子元器件、石油開采等板塊也呈現大單資金持續流入跡象。場外資金在2100點附近發力，盤中大單資產持續流出的幾大板塊開始出現空頭資金回補的跡象，抄底資金也開始迅速入場。

構筑底部 趨勢明顯

從技術面來看，大盤正在構筑“W”頭肩底終于構筑，盡管短期市場還會有確認底部的動作，但目前來看調整已經充分到位，9月將展開一輪強勢反彈逼空行情。

從影響A股走勢的外在因素看，一是歐洲危機，二是中國經濟下滑。基于這兩個基本因素，A股市場的運行前景和投資機會也就大體上可以得出兩個趨勢判斷。

首先，A股市場處于內部因素和外部因素交織影響的階段，但真正決定A股市場最終走勢的是內部因素。特別是這一次歐洲的問題對國內經濟增長的邊際影響不大，而美國的復蘇以及中國對亞洲地區出口的增長有利于適當對沖其負面影響，所以市場關注的焦點會逐步轉移到國內經濟如何完成軟著陸上來。

其次，A股市場處于經濟下滑和政策刺激的糾結階段。經濟下滑越是確定，刺激性經濟政策出臺也更加確定，央行降息即是循此邏輯。如果A股市場自身變革進入政策落實階段，當前的系統性風險應該不會太大。

下影穿刺 反彈可期

近來A股呈 “下影穿刺”典型弱勢K線組合，即使大盤再度考驗2100點，也不意味著下跌空間的打開，更多只是結構性反彈的一部分。結構性反彈持續的時間跨度或更長，盡管空間有限。

A股二季度走低的核心推手是經濟預期向下，那么三季度A股將迎來一個負面預期真空期，加之市場的超跌，利空階段性出盡后自然有個修復過程。考慮到四季度人民幣貶值的預期或抬頭、創業板首批解禁對于估值體系或產生第二輪沖擊等因素，四季度或許才是真正考驗A股的時候。

目前整個政策氛圍偏暖，無論是新股審批驟降、IPO發行密度略降、還是轉融資帶來的潛在做多資金、QFII放行速度加快等因素，都較之前有了很大改觀。如果說暫停新股發行會催生一個大級別底部，那么眼下零星的積極信號也足以組織一次階段性反彈，至少是周線級別反彈，而非幾日下跌抵抗。A股下半年將出現投資機會，看A股演繹新神話。