我國能源金融的發展問題與對策研究

摘 要：在我國，對能源金融的研究起步晚、發展慢，與西方發達國家相比還比較落后。但是，我國的能源金融具有極大的發展潛力，是我國產業轉型升級中的重要一環。文章在分析我國能源金融發展問題的基礎上，探討我國能源金融發展的新路徑，促進我國能源金融更好、更快的發展。

關鍵詞：能源金融；金融風險；定價權

中圖分類號：F426.2 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2012）17-0020-02

在現代經濟中，能源無疑是國民經濟的血液，而金融則是國民經濟的神經系統，能源產業和金融產業的一體化是工業經濟發展的必然結果。關于能源金融的內涵，國內還沒有統一的定義，主要有兩種觀點：一種認為能源金融就是能源產業的融資；另一種觀點認為，能源金融是能源產業和金融產業的相互滲透和融合，進而形成一個新的能源金融系統。但是，兩種觀點均認為能源和金融是密不可分的，研究能源和金融的關聯機制迫在眉睫，促進能源金融一體化刻不容緩。

1 能源金融存在的問題

1.1 能源產業融資能力弱，能源金融發展緩慢

眾所周知，能源產業是資本技術密集型產業，能源的勘探、開采、開發都需要大量的資金，因而能源企業面臨的首要問題便是融資。不幸的是，我國的能源產業融資能力相對較弱，這影響了能源金融的發展。

①我國能源產業融資利用外資程度低。一般來說，我國已經成為世界最大能源消費國，能源產業的收益又較高，對外資應該具有很大的吸引力。但是，在我國，能源產業的投資逐年遞增，如圖1所示。但是，投資能源產業的資金主要來源于國內銀行信貸和政府的財政投資，幾乎沒有外資的進入。這是由于我國能源領域對外開放程度不高所造成的。筆者認為，不提高對外資的利用率，從某種意義上來說是一種資源的浪費。

②我國能源產業融資方式較為單一。由于我國能源產業市場化程度不高，我國能源企業的資金來源主要依靠銀行信貸，發放債券融資的比例不高，而通過分發股份來融資的能源企業更是鳳毛麟角。據統計，2005年西北五省區能源工業總投入為1 083億元，其中就有近900億來自金融機構的貸款。與此同時，能源金融衍生品市場發展也十分落后，這也在一定程度上限制了我國能源產業的融資能力。

1.2 能源產業體系和金融體系存在矛盾

從目前發展的情況看，我國能源產業和金融產業的動態協調配合機制非常不完善。首先，我國金融產業發展的現狀是中西部遠遠落后于東部，而能源卻恰恰集中在中西部，這對中西部能源企業的融資問題是有一定影響的。其次，銀行信貸追求的是高收益、低風險，這導致了銀行信貸主要偏向于那些發展層次較低的能源領域，即信貸資源錯配。憑借著市場壟斷地位，這些領域固然能獲得高利潤，但是也存在著高污染、高浪費的缺陷。毫無疑問，這與當前國家所倡導的高科技、低污染、高產出的產業政策導向是相違背的。最后，金融產業最注重的就是風險控制，而能源產業不但生產周期長，而且價格波動也十分頻繁。這種造成當能源產業蕭條的時候，金融機構往往不會“雪中送炭”；當能源產業景氣的時候，各金融機構又紛紛“錦上添花”。

1.3 能源金融風險的控制問題

我國能源金融體系構建不完善，能源金融風險控制問題成為當前能源金融發展的障礙之一。第一，國內方面，金融界對能源行業前景看好，各大金融機構紛紛投資能源領域。但是，金融機構投資的行業和企業集中度非常高，這些投資的安全性仍受質疑。此外，隨著能源企業的競爭加劇，我國的能源金融發展暴露出許多矛盾和問題，能源金融發展的不確定因素增多，能源金融安全十分堪憂。第二，國際方面，由于近幾年美元的大幅度波動，再加上國際金融巨頭的操縱，國際能源市場情況變得非常復雜，國際能源價格經常出現非正常變動，這無疑加大了我國能源金融風險的控制難度。第三，我國是石油消耗大國，同時也是石油進口大國，并且我國石油對外依存度非常高，如圖2所示。

2 我國能源金融發展的新路徑

2.1 發展能源虛擬金融體系，建立專門性能源金融機構

隨著經濟的發展，我國已經成為第一能源消費大國，同時也是全球第二大石油消耗國，年耗油量達到全球石油總產量的10%。但是，我國仍沒有專業的能源期貨交易所，也沒有組成專業性的能源銀行，這無疑削弱了我國在國際能源價格的話語權。雖然，金融資本不可能完全決定國際能源價格，但對能源價格的影響無疑是非常大的。以石油為例，目前國際市場原油貿易大多以各主要地區的基準油價為定價參考，以基準油價在交貨或提單日前后某一段時間的現貨交易或期貨價格加上升貼水作為原油貿易的最終結算價格?？梢钥闯?，國際石油的現時價格很大程度上就是由國際石油期貨價格引導著。我國雖然是石油的消費大國和石油的進口大國，但在國際石油價格方面幾乎沒有任何的話語權，能源虛擬金融體系發展落后就是主要原因之一。簡單的講，就是我國沒有能源期貨交易所等促進能源產業發展的專業性金融機構。由此可以看出，在中西部地區建立專業性能源金融機構多么重要，這不僅能逐漸提高我國對國際能源價格的定價權能力，還能促進中西部地區以能源為中心的能源金融產業的發展，可謂一舉兩得。

2.2 建立能源產業投融資體系，促使能源投融資多元化

目前，我國沒有一個真正意義上的能源產業投融資體系，這造成了我國能源投融資局面的無序化，嚴重影響我國能源金融的健康發展。因此，我國應該加快能源產業投融資體系的建設，促使我國能源投資由不合理化向合理化方向轉變。具體來說，該體系應該具備以下三大功能。首先，該體系應能促進能源投資方向的多元化，克服以前能源投資集中化的缺陷，即防止投資主體把投資集中在某種能源行業和單個能源企業，降低投資者的投資風險。其次，該體系應能促使投資主體多元化，改變單一銀行貸款局面，形成一個能吸引社會各界參與的嶄新的融資平臺，進而在無形之中擴大了能源企業的融資能力。最后，該體系也應能促使投資方式多元化，把能源產業投融資體系建設和金融產品創新結合起來，不斷豐富能源產業的投資手段，進一步分散能源產業投資者的金融投資風險。

2.3 建立能源金融風險監測預警機制，控制能源金融風

險

①銀行信貸風險監測預警機制。不可否認，目前我國大多數銀行仍受不良貸款的困擾，如何降低不良貸款率是銀行工作的重中之重。但是，我們要明確，解決不良貸款問題，關鍵在于預防。第一，銀行應該切實把關能源企業貸款的審批，并給重要客戶進行內部信用評級，強化風險處置的效果。第二，對貸款企業的經營狀況應該進行經常性的監測評估，一旦能源企業財務狀況發生重大變動，要立即提出針對性的處置方案，降低銀行損失。

②能源工業前景監測預警機制。一方面，金融監管部門還沒把能源工業的景氣分析納入到能源金融風險分析的框架中來，即使有相關的前期分析，也只是針對極個別的地方性能源企業；另一方面，金融機構也很難獲得大型能源企業的投融資數據和真實的經營狀況數據。這兩種狀況直接造成金融監管機構不能及時對能源行業發展中的新情況、新變化作出準確的風險預警。所以，我們要盡快建立能源產業前期分析機制，并聯合相關部門掃除能源工業景氣的監測盲點。

③能源虛擬金融風險監測預警機制。虛擬金融風險監測預警主要在于警源分析和警兆辨識這兩個方面。首先，我們要做好警源分析，對影響能源產業發展的關鍵因素進行監測控制，并做好相關的預防措施。其次，通過定性和定量分析，捕捉到能源市場變化的蛛絲馬跡，準確判斷是否會出現能源虛擬金融風險，并做好相關應對措施。

2.4 積極開發新能源，進一步完善能源金融體系

可以預見，新能源將是未來能源界的希望，是未來各國經濟競爭的核心要素之一。因此，我國能源金融發展要想在未來的國際能源競爭中占有主動權，金融產業的支持不能只僅僅針對于常規能源，更要加大對新能源產業的支持。通常來說，新能源產業具有開發利用難度大、發展周期長、投資風險大等特點，所以金融資本一般不愿大規模投資在新能源領域。所以，一方面，銀行的信貸政策在一定程度上要向新能源產業傾斜，積極開發新能源的金融衍生品，為新能源的開發利用提供強有力的資金支持；另一方面，政府要大力支持新能源產業的發展，這里要強調的是，政府對新能源產業的支持不應該僅僅局限于政府的財政支持，還應該包括市場準入、技術支持、發展空間、國際資源的介紹及給予等方面的支持。

3 結 語

總之，雖然我國對能源金融的研究還不成熟，但是我國能源金融的發展前途不可限量，能源金融一體化趨勢不可阻擋。我們在未來能源金融發展的過程中要明確兩點：第一，能源金融不是簡單的能源融資，更不是能源產業和金融產業的簡單相加，而是兩個產業真正的相互滲透和融合，能源產業的發展離不開金融產業的資本支持，但同時能源產業的發展也促進了金融產業的發展和創新；第二，不能因為能源金融的高風險就去排斥能源金融的發展，相反，我們更應該去研究和控制發展能源金融過程中存在的風險，為我國未來的能源安全提供強有力的金融保障。

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