巴菲特:玩出新花樣

作為全球最著名的投資商，巴菲特從來沒有什么所謂“秘訣”。他總是能夠依靠自己靈敏的嗅覺，尋找適當的時機出手。2012年，即使在被查出患有前列腺癌的情況下，他仍然自如地在商海里翻騰，并且把投資的觸角伸向完全不被看好的傳統媒體業和新型能源業。

“他的笑話令人捧腹，他那一大堆漢堡和可樂的飲食妙不可言。簡而言之，我就是他的粉絲。”這是比爾·蓋茨對沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的評價，是的，《福布斯》2012年世界富豪排行榜的亞軍對季軍佩服得五體投地。雖然蓋茨在科技領域一枝獨秀，但在投資領域他永遠記得巴菲特的叮囑并看好他的每一個決定，即便是一些最新的、看上去令人費解的決定。

在別人恐懼時貪婪

他曾經說過，他是不會做這樁買賣的。

早在2008年伯克希爾·哈撒韋公司的年度會議上，巴菲特曾公開嘲笑紙媒的運營模式；2009年，巴菲特在其每年的經典之作《致股東的一封信》中也寫道，讀者都轉向了互聯網等新興媒體，出版商的利潤在快速流失，而“報紙是一種過時的模式，將持續虧損且不復生機”；2010年，他仍堅持認為報紙的業績“令人沮喪”，對這一行業再潑冷水。

但顯然，現在，他改變主意了。“我一生都熱愛報紙，也一直會熱愛下去……未來幾年，伯克希爾也許會收購更多的報業公司。”2012年6月25日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司將正式完成近來最受關注的一樁交易—用1.42億美元現金收購Media General旗下的63份地方報紙。

這63份報紙包括日報和周報，主要在美國弗吉尼亞州、北卡萊羅納州、南卡萊羅納州和阿拉巴馬州等地發行，大部分是覆蓋范圍不大的社區報紙，比如平均每天擁有讀者16.4萬的《里士滿時報》。交易還包括這些報紙的網站、移動終端和印刷業務。這些報紙近年來的經營狀況不佳。根據年報，2011年Media General旗下報業的收入總額不到3億美元，比上一年減少了近3000萬美元，入不敷出。

而對于美國的報業而言，現在，是一個什么樣的時機？根據美國報業協會(NAA)的數據顯示，去年美國報紙廣告總收入為239億美元，創下26年以來的最低水平。而1985年時，全美報業的廣告收入就已經達到了252億美元。

在一個完全不被看好，已經頹勢難擋的夕陽行業進行大宗投資，如果這個投資者不是巴菲特，恐怕沒人會看好這樣的舉動。為了給予質疑的人們一個解釋，巴菲特在6月初曾公開表達過自己的態度：“我相信這些集中報道他們所在社區新聞的報紙將有一個很好的未來，不會有人在閱讀一個有關自己或者鄰居的故事時中途停下。我不相信它們會一直虧損下去，我不會糟蹋股東的錢。”總之，結論只有一個—“相信我，這絕不是一個愚蠢的決定。”

之所以做出這個決定，其中的一個原因是巴菲特本人對傳統行業的尊重。他是愛看書的，他在2007年的伯克希爾股東大會上說：“我的工作就是閱讀。”為了推廣閱讀，他在每年的股東大會都設計了一個節目：出手打折的書和光盤。2007年，他推薦了富蘭克林的名著《窮光蛋查理年鑒》。另外，還有雷特·貝福林的《尋找智慧—從達爾文到芒格》，以及弗雷德·施韋伯的《客戶的游艇在哪里》。“這本書1940年首次出版，這是以投資為主題出版過的書中最好的一本，它睿智地闡釋了關于投資主題的許多真知灼見。”他說。

而更重要的原因則是有利可圖，這是任何投資者都無法背離的準則。買入被低估的資產，或者說抄底，這是巴菲特最重要的投資手段之一。前《波士頓環球報》經濟專欄作家、媒體分析師David Warsh說：“市場目前報業的價格已經低到足以引起巴菲特的投資興趣。”

安德魯是美國在線信息和咨詢機構Poynter的媒體行業分析師，他完全理解巴菲特的這項投資舉動。他住在弗吉尼亞的亞歷山大市，盡管比鄰華盛頓，但《華盛頓郵報》幾乎不報道他所處地區的當地政策，也從來不覆蓋當地高中足球隊的近況，因此他每天要閱讀當地報紙。“人們仍然對那些大報無法覆蓋到的當地新聞情有獨鐘。”安德魯表示。而巴菲特此次所收購的63份報紙則幾乎無一例外地都是在當地非常重要的社區報。這些地方性報紙是競爭門檻非常高的壟斷性公司，通常每個地方只需要一家，競爭對手很難擠進來。

巴菲特本人也在不斷強調：“在城市和鄉鎮，有一種強烈的社區歸屬感，沒有任何機構能比本地化的報紙更重要。我們收購的報紙均是服務于它們所在的本地，這些地區已堅定地形成了這種模式。讓我們感到喜悅的是，這些地區從伯克希爾·哈撒韋公司找到了永久的‘家園’。”而來自全美報業協會的另一組數據似乎也在支持巴菲特的決定，據統計，地方性報紙的廣告收入遠遠超過全國性報紙，并且其收入的下降速度也比后者略低。2011年，全國性報紙的廣告收入是37.77億美元，比上年跌10.5%，而地方零售報紙的收入是118.87億美元，比上年跌8%。

報紙的商業模式也許過時了，但內容本身卻不會過時。信息仍然是消費者的必需品，值得信任的有價值信息仍然會賣出好價錢。除了對地方性報紙的信心之外，巴菲特還會嘗試新的紙媒運營模式，他始終都不認為對紙媒形成強大沖擊的新聞在線閱讀應該以免費的形式存在，而一旦收費的模式開啟，報紙或許會獲得更加公平的競爭機會。

在別人恐懼的時候貪婪，這需要豐富的經驗和強烈的自信，能夠在一個夕陽產業中開辟屬于自己新的戰場，巴菲特的經驗和信心依舊容不得半點低估。

合適的雪和長長的雪道

20世紀20年代，美國的股票市場充滿著誘人的氣息。大亨們用香檳酒來慶祝一次又一次的投資勝利，普通民眾對此也躍躍欲試。1927年，巴菲特的父親決定投身這個“能賺大錢”的行業，在聯合州立銀行謀得了一個股票經紀人的工作。

然而，所謂的“股市慶典期”在兩年后就陷入低谷。1929年10月29日，美國股市單日市值下跌了140億美元。相當于美國政府年度預算24倍的財富在幾個小時內蒸發，市場損失達到300億美元，接近該國在第一次世界大戰中的總開支。銀行破產，投資商自殺，所有的一切都從那個“黑色星期二”開始。

巴菲特家的日子也不好過，老巴菲特在經濟上捉襟見肘。在這樣的大環境下，他的第二個孩子沃倫·巴菲特出生，比預產期早了5周。1932年，兩歲的沃倫開始被母親帶著去教堂。他總是安靜地待在母親的旁邊，連一把牙刷都會讓他安靜地盯半天。

所有人都知道他是個內向的孩子，而他也不像其他的兄弟姐妹那樣喜歡在野外打打鬧鬧。他喜歡一個人待著，興趣和愛好都是數字。6歲的時候，他已經學會了看時間。他想要一只秒表，但姑姑愛麗絲告訴他：“這個世界上不可能有你不付出就獲得的東西。”于是，他強迫自己吃掉了一盤龍須菜。那是他超級討厭的蔬菜，可是為了禮物，他忍了。

有了秒表，他叫上自己的姐妹，讓她們一起玩他發明的游戲。他發給她們彈珠，讓她們比賽看誰的能夠跑更長時間。而他自己，則是那個手持秒表來計算以及宣布勝利者的裁判。有的時候姐妹們會對這個游戲疲倦，但巴菲特卻從來不會。他總是無時無刻地在跟數字打交道，即使在教堂的時候他也會計算贊美歌作曲者們的出生和死亡日期。概率，那個時候他還不知道這是一個什么概念，但卻已經有了初步的實踐—收集信息，你能夠找到多少就是多少，然后盡一切可能地讓這些信息變得有價值。

有價值的信息可以變成財富。有一天，喜歡嚼口香糖的巴菲特發現很多小朋友都有這個愛好，可是20世紀30年代的美國沒有遍地的超市，他們都要走很遠的路去雜貨店里買日常用品。于是，他去爺爺的雜貨店里批發了3美分一包的口香糖，按照原味、果汁、薄荷、檸檬等口味在自己的小托盤里擺好，然后伴著暮色挨家挨戶地進行推銷。5美分一包，凈賺兩美分。每天，他都會蹦跳著回家，口袋里的硬幣互相撞擊著發出叮叮當當的聲音。

“人生就像是滾雪球，最重要的是找到合適的雪和長長的坡道。”這是巴菲特長大后的名言之一，而他的“滾雪球”經歷，顯然比其他人早太多了。即使如今已經80多歲了，他還記得自己上幼兒園之前賣口香糖的經歷。當時一位叫做維吉尼亞·馬克博瑞的夫人說：“小家伙，給我一片口香糖！”他的回答是：“我不零賣。如果我拆開賣給你一片之后，那這一包剩下的五片沒有人要該怎么辦？”

與生俱來的商業天賦在巴菲特當學生時更加展現無遺。1947年，他進入賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理。但他覺得教授們教給他的東西都無法讓他滿意，“那些都是空頭理論，我想要更好的實踐知識。”兩年后，他轉到尼布拉斯加大學林肯分校，一年內獲得了經濟學學士學位。1950年，他被哈佛大學拒絕，轉入哥倫比亞大學商學院，投身于著名投資學理論專家本杰明·格雷厄姆。在這位老師的手下，巴菲特形成了“不投機，而是通過分析企業的盈利、資產以及前景等因素來評價股票”的投資模式。

不投機的意思，是說巴菲特絕不會跟風而動。他自己也曾經說過，投資選擇企業和選擇婚姻伴侶的態度完全相同。在選擇之前，這兩者都面臨一個現實問題：我們應該主動尋找機會，還是等待機會上門？在婚姻上，他水到渠成地和妹妹的同寢姑娘結了婚。而在投資方面，他也是等著機會主動來找自己。

1956年初，他回到故鄉奧馬哈，依靠優良的口才和金融理念，從親朋好友手中籌到了10.5萬美元。他自己只拿出了100美元，創辦了屬于自己的第一家公司—巴菲特合伙公司。由于合伙人中有律師、證券商、地方貴族勢力，所以巴菲特在投資領域的成長簡直可以說是“無憂無慮”。在接下來的3年里，他竟然先后又開辦了六家公司。

其中，就包括伯克希爾·哈撒韋公司。這是一家主營保險和再保險業務、并且在其他領域也有商業活動的公司。他們的投資通過在公司占有股份來實行，他們所持有的股份包括美國特快快遞公司、可口可樂公司、聯邦家庭貸款抵押公司等等。這家公司日后成長為巴菲特的主要業務公司，而他和好友兼搭檔查理·芒格的友誼和合作也從1956年持續到現在。“事實上，在投資和并購的領域里，狂熱的行為往往會起到反作用。不管價格便宜還是貴，理性的分析才是硬道理。因此，我和芒格大部分時間里都只是在等待電話鈴響。”

誰是接班人

在未來的一段時間內，巴菲特辦公室的電話鈴響起除了因為大規模地收購報紙之外，還會因為他鐘情的另一項新業務—新能源。

最近幾年，歐洲乃至整個世界都陷入了經濟低迷的狀態當中。絕大部分投資商都對新的經濟領域唯恐避之而不及，但“股神”巴菲特卻逆其道而行。去年11月，他斥資20億美元投資了美國加州的太陽能發電廠。

20億美元對于任何一家公司甚至是國家都是巨大的投資，尤其是在經濟不景氣的情況下，他的這次決定讓很多人都為之震驚。而在接受CNBC采訪時，巴菲特承認了自己是在做一筆相當冒險的生意。“可能未來半年甚至一年內世界經濟和美國經濟都不會有明顯好轉，”他說。“不過，因為歐元系統存在重大問題，所以與其坐等歐洲經濟復蘇，不如堅信美國經濟可以在五年內重回正軌。”

這就是巴菲特的決斷力以及對局勢的全面掌控力，芒格也同意搭檔的看法。太陽能發電廠是新能源企業，從2000年開始伯克希爾·哈撒韋公司就已經關注起這一領域的發展。2000年，巴菲特和其他投資者一起收購了中美能源控股公司，而將太陽能加入其中則是伯克希爾·哈撒韋公司全方位投資的新概念。

不過，新能源行業潛在著很大的危險，并非每一個子板塊都值得投資。產能以及存貨過剩、產品價格處于低谷、歐洲債務危機導致世界太陽能投資步伐減慢等等，都是影響這一領域投資的因素。但巴菲特顯然已經將其考慮進去了，美國媒體認為他此次邁入太陽能發電廠，除了看好新能源之外，很大程度上還因為其具有公用股性質。他曾經說過，“投資公用股不能讓你變得富有，但卻可以讓你保持富有。”

美國老頭相信自己的眼光，他的粉絲們則相信他。今年年初，他被診斷出患有前列腺癌。不過，好在病情一直可控，4位著名醫生隨叫隨到。如此局面下，2012年伯克希爾·哈撒韋股東大會仍然按照原計劃在奧馬哈召開。這一次共有近4萬名股東參加了這個一年一度的盛會。除了繼續推廣閱讀之外，巴菲特本人的健康狀況和接班人人選也成為備受矚目的焦點。

其實，即使沒有患病，對于已經80歲的“股神”來說，選擇接班人的計劃也已經在他的日程當中了。此前，他曾經在寫給伯克希爾·哈撒韋股東的年度信件中表示，自己已經有了人選，但他拒絕透露這個人的身份，并稱連“那個人”都不知道自己已經被巴菲特看重。“我們清楚地知道，我心中的繼任者不是那種會解雇經理人的人，”巴菲特在今年的股東大會上公開表示，“因為我們心中的他，擁有著以人為本的理念。繼承人是誰不是公司的關鍵，保持公司長期的價值理念才是最重要的。”

在他說這番話的時候，股東們在臺下看著身邊的人，想著誰才是那個人選。而接下來，巴菲特半開玩笑地將這個范圍縮小。“文科專業出身的人不會成為我們的領袖，我的繼任者不可能完成我完成的每一筆交易，但他絕對有能力領導這個公司。”

我請客，你買單

2000年，在妻子蘇珊引見格萊德基金會負責人Cecil Williams神父后，巴菲特開始拍賣與其共進午餐的機會，并將拍賣款捐出。從2000年以來，每一年的午餐拍賣都會創出新高。粉絲們以能夠跟巴菲特在美國一家牛排館待上3小時而雀躍，他們來自世界各地，揮舞著支票關注著Ebay上的拍賣情況。

規則

巴菲特的競標午餐在EBAY上拍賣，拍賣周期為6月一周中的6天，中標者可帶7位同伴與巴菲特在紐約知名的牛排館共進午餐。這些人可以詢問除了個股以外的任何問題。 關于午餐的花費，SmithWol-lensky餐館員工湯米透露，餐廳的每道菜在30到50美元之間，“相對競拍的天價，這頓午餐的花費只是個零頭。”此外，這些巴菲特的追捧者還能擁有一盤午餐錄像帶。

華人

2006年，定居美國加州的華人段永平出價62.01萬美元拔得頭籌，成為午餐價格的一個里程碑。此人曾經是中國消費電子產業的風云人物，一手創立步步高電子公司。段永平讀過巴菲特的書，并且獲益良多，希望當面道謝。兩年之后，另一名中國人再次震驚了華爾街。被譽為中國私募教父、赤子之心中國成長投資基金董事趙丹陽闊綽出手，用211.01萬美元實現了和巴菲特吃牛排的夢想。

$3456789

今年的拍賣首日，由于人們對他的健康情況以及歐債危機等大環境有所擔心，所以第一天只有一個競拍報價，價格也只比底價高出一千美元，為2萬6千美元。之后三天，最高出價也不過20萬美元。不過，在最后的24個小時里，人們突然集體爆發。十位競拍者頻繁飆出高價，最后一小時只剩下兩名“選手”互不相讓。最終，一名叫做“SXXX7”的人以345萬6789美元一槌定音。