人民幣“直面”日元,誰受益

繼今年初日本獲準購買中國國債之后，中日在金融領(lǐng)域合作進一步深入。從外匯儲備到貿(mào)易結(jié)算的推進，人民幣國際化的途徑似乎更偏向從亞洲起航。

日前中國外匯交易中心宣布，經(jīng)中國人民銀行授權(quán)，自2012年6月1日起，銀行間外匯市場將完善人民幣對日元的交易方式，發(fā)展人民幣對日元直接交易。

新的政策使日元成為繼美元之后第二種可以與人民幣直接兌換的主要貨幣。此前，人民幣對日元匯率中間價，是根據(jù)當(dāng)日人民幣對美元匯率中間價以及美元對日元匯率套算形成，涉及兩次換匯操作，所需手續(xù)費較高；現(xiàn)在改為根據(jù)直接交易做市商報價形成，即中國外匯交易中心于每日銀行間外匯市場開盤前向銀行間外匯市場人民幣對日元直接交易做市商詢價，將直接交易做市商報價平均，得到當(dāng)日人民幣對日元匯率中間價。

對此，中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長向松祚表示，人民幣對日元直接交易對企業(yè)而言，可以減少貿(mào)易成本與匯率風(fēng)險；同時增強中日雙邊在貿(mào)易結(jié)算、外匯儲備以及投資中的使用，有助人民幣國際化進一步提速。

利好中日及東盟合作

日本作為除歐盟、美國、東盟之外的我國第四大貿(mào)易伙伴，雙邊的經(jīng)貿(mào)往來極為密切。據(jù)統(tǒng)計，2011年中日貿(mào)易總額已達3449億美元。在今后的雙邊貿(mào)易當(dāng)中，人民幣不必再通過美元兌換日元，匯兌風(fēng)險和成本大大下降，對擴大中日雙邊貿(mào)易有著巨大影響。

早在2011年12月，中日兩國就曾宣布了一系列交易，旨在擴大人民幣在貿(mào)易投資中的使用范圍，減少亞洲對美元的依賴。兩國還同意，人民幣可以成為日本外匯儲備貨幣之一。

當(dāng)時中國人民銀行宣布，中日開展合作的領(lǐng)域包括：促進人民幣與日元在兩國跨境交易中的使用。便利人民幣與日元在貿(mào)易結(jié)算中的使用，以降低兩國進出口商的匯率風(fēng)險與交易成本。支持發(fā)展人民幣與日元的直接交易市場。

自5月30日人民幣直兌日元的消息傳出后，香港《文匯報》刊出社論說，人民幣和日元啟動直接交易，對中日經(jīng)濟是雙贏的舉措，也有利于中日關(guān)系的改善。央行也在官網(wǎng)上發(fā)布聲明，稱發(fā)展人民幣對日元直接交易，有利于加強兩國金融合作，降低經(jīng)濟主體匯兌成本。

當(dāng)日，日本財務(wù)大臣安住淳對媒體表示，人民幣與日元交易不再以美元為中介，將降低金融機構(gòu)的交易成本及結(jié)算風(fēng)險，還有助于擴大兩國貨幣的使用范圍，增加?xùn)|京市場的活力。

有日本媒體評論稱，有了這一新的匯率制度，受益的是參與兩國貿(mào)易的私營企業(yè)和旅游業(yè)，中日貿(mào)易每年因此可省下約30億美元的各種費用。

據(jù)悉，以人民幣計價的存款和金融服務(wù)在東京正日漸流行。包括匯豐、中國銀行、渣打及日本網(wǎng)絡(luò)銀行JibunBank在內(nèi)的金融機構(gòu)都開始針對個人客戶推出人民幣存款服務(wù)。日本財務(wù)省還表示，日本銀行業(yè)(包括三菱UFJ金融集團、三井住友金融集團和瑞穗金融集團這三大金融集團旗下的核心銀行子公司)還允許日本企業(yè)以存款方式持有貿(mào)易中獲得的人民幣資金。

實際上，人民幣開展與日元的直接交易，能夠進一步促進日中貿(mào)易和投資活動，并提升人民幣的國際地位，不過初期此舉可能象征意義更大。日本《讀賣新聞》報道稱，大部分交易來自銀行間買賣，進出口企業(yè)處于實際需求的交易位數(shù)甚少，要克服諸多課題才能使直接交易真正有助于擴大日中貿(mào)易和金融交易。

加速人民幣國際化

人民幣直兌日元，被視作人民幣正式開始走出與美元掛鉤的貨幣體制。

在此之前的2010年8月19日和11月22日，我國銀行間外匯市場先后開辦人民幣對馬來西亞林吉特和俄羅斯盧布的直接交易。而對其他幣種的交易方式，均以美元交易做市商和美元為中介進行。

在歐債危機的連續(xù)沖擊下，當(dāng)前的世界金融市場持續(xù)低迷，各國金融業(yè)界在尋求避險的同時，也在力求挖掘新的市場增長點。人民幣與日元的直接交易無疑將給中日金融、特別是日本金融機構(gòu)和東京金融市場帶來巨大的增長空間。

鑒于中國已躍升為世界第二大經(jīng)濟體，倫敦和新加坡等多地爭相建設(shè)人民幣離岸市場。對中日貨幣實現(xiàn)直接交易，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所朱明方博士認為，人民幣直接兌換日元是人民幣國際化進程重要一步，未來可以形成人民幣在日本、在海外形成一個人民幣的離岸市場，促進人民幣資產(chǎn)在海外的運用。

美國方面已經(jīng)開始不安，據(jù)美國《華爾街日報》報道說，日元和人民幣直接交易渠道的建立，意味著新興市場的交易將大量“繞過美國”，預(yù)示著美元的影響力下降。

而日本媒體則援引香港匯豐銀行的高管觀點稱，人民幣有望在未來的5－10年內(nèi)成為排名前三的國際性貿(mào)易貨幣和儲備貨幣，人民幣的國際地位將借助此次與日元的“聯(lián)手”而得到進一步的確立。還有日本媒體稱，日元和人民幣直接交易的目的是為了擺脫對美元的依賴。人民幣對日元實現(xiàn)直接交易，可以視為人民幣國際化邁出的重要一步，將提高包括日元、人民幣在內(nèi)的亞洲國家貨幣在全球經(jīng)濟和貿(mào)易中的地位。

亞行研究院的經(jīng)濟學(xué)家邢予青博士認為，“在美元、歐元不穩(wěn)定性增強的今天，中日加深貨幣合作，將給世界貨幣體系格局帶來深遠影響，有助于提升亞洲經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟中的影響力和發(fā)言權(quán)。”

此前關(guān)于海外人民幣離岸金融市場的建立，倫敦一直是熱門選擇，然而此次人民幣和日元實現(xiàn)直接兌換，東京或許會成為新的選擇。

這次也是繼今年初日本獲準購買中國國債之后，中日在金融領(lǐng)域合作的進一步深入。從外匯儲備到貿(mào)易結(jié)算的推進，人民幣國際化的途徑似乎更偏向從亞洲起航。

受益外的憂慮

人民幣對日元直兌的消息宣布后，日本三大銀行(三菱東京UFJ銀行、三井住友銀行、瑞穗銀行)和中國銀行、匯豐銀行分別表示將參與日元與人民幣直接交易業(yè)務(wù)。參與交易的銀行將分別決定東京和上海兩地市場的日元兌人民幣匯率，并據(jù)此向企業(yè)等客戶提供交易服務(wù)。

匯豐中國在第一時間向外界高調(diào)宣布了這一消息。匯豐銀行已獲批成為中國內(nèi)地銀行間外匯市場首批人民幣對日元直接交易的做市商，并將于交易推出之后在銀行間外匯市場履行做市商義務(wù)，提供人民幣對日元的買賣雙向報價，為市場提供流動性。

對此匯豐中國董事總經(jīng)理兼環(huán)球資本市場總監(jiān)廖宜建說：“這一交易的推出意義重大，它標志著人民幣對非美元主要貨幣的匯率將開始建立一個具有代表性的在岸匯率價格參考，同時，這也是人民幣國際化的一個重要進展，可更好地滿足企業(yè)不斷增長的使用人民幣支付結(jié)算的需求。”

當(dāng)中日貨幣實現(xiàn)直接交易后，不僅能減少企業(yè)交易成本和匯率風(fēng)險，也將進一步激勵日本企業(yè)接受、使用和持有人民幣的意愿。去年12月日本首相野田佳彥訪華期間，中日雙方就加強財金合作達成一致。今年3月，安住淳表示，日本將購買最多100億美元的中國國債。

根據(jù)日本貿(mào)易振興機構(gòu)的統(tǒng)計，2011年中日貿(mào)易額達到了3449億美元。目前中日貿(mào)易結(jié)算必須繞道美元，中日貨幣實現(xiàn)直接兌換后，預(yù)計每年將節(jié)約30億美元的手續(xù)費。

對老百姓來說，從人民幣直接兌換日元中得到的益處甚微：在日本旅游時，即在兌換日元的過程中可以得到直接的受益——不通過美元可以降低1％的成本。對于去日本的留學(xué)生也能減少匯率的成本，同時減少匯率風(fēng)險。

新政的利好或許還能在股市上也能得到體現(xiàn)。在去年年報中，明確主營收入有來自日本地區(qū)的上市公司共計21家，涉及營收總額超過80億元，多數(shù)公司采取美元作為結(jié)算貨幣。從行業(yè)來看，電子產(chǎn)業(yè)股是對日業(yè)務(wù)較大公司相對集中的行業(yè)，包括電子器件類、電子信息類共計9家公司上榜；紡織業(yè)、物資外貿(mào)類公司則分別有3家公司。

不過，對于人民幣對日元直接交易，中國農(nóng)業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟師何志成日前在接受記者采訪時也提出了自己的擔(dān)憂。據(jù)他多年觀察，日元是全球風(fēng)險最大的貨幣之一，一度有“妖幣”之稱，經(jīng)常無緣無故的波動并經(jīng)常被大型投資機構(gòu)操縱。“實際上，人民幣兌美元波動很小，并沒有完全擺脫捆綁狀態(tài)，而人民幣兌日元永遠不會捆綁在一起。”他說。

其判斷理由是，在他看來，在世界貨幣體系中，除了美元、歐元外，未來亞洲會產(chǎn)生一個主要貨幣，畢竟世界60％的經(jīng)濟增長在亞洲，而這將在日元與人民幣之間產(chǎn)生。兩者之間的競爭關(guān)系未來或增加匯率變動的風(fēng)險，因此對日外貿(mào)企業(yè)需要警惕。