文化資本熱的冷思考

文化企業要想做大做強，必須要借助資本市場力量，要在現代金融體系下按照規則進行市場化的運作。而無論采取何種融資方式，都是要求企業擁有堅實的發展基礎和良好的發展潛力。

曾幾何時，談到金錢與文化，似乎有點風馬牛不相及，但是在市場經濟高度發達的今天，文化與資本對接，繁榮文化產業已經成為人們關注的熱點話題。

溫家寶總理曾在政府工作報告中多次闡述“推動文化產業成為國民經濟支柱性產業”的戰略構想，而文化企業在經歷了一系列改制實驗之后，也終于加快了向資本市場擁抱的速度。從2009年華誼兄弟登陸創業板至今，已經有30余家文化企業在A股市場上市。一連串的數字背后，是近年來文化產業高速發展的寫照。

一時間，文化企業上市似乎成為了一種風尚。然而，現實并非如想象般美好，上市對于一家企業而言，絕不僅僅是融資這么簡單，也不僅僅是承擔提高公司透明度的義務，更重要的則是，資本市場既然可以給企業帶來更快的擴張動力，也能給企業帶來不可控的市場風險。

華誼兄弟就是其中最典型的案例，2010年一季度的財務報表顯示，公司業績比2009年同期營業收入下降33.02％，凈利潤則下降56.92％，這與上市之前的上升趨勢形成鮮明對比，從2007年～2009年一直保持高速增長態勢的華誼兄弟，卻在上市后首個季報出現了業績大“變臉”。

我們且不討論華誼兄弟業績“變臉”的原因，而這種業績的不穩定表現，無論對上市公司，還是對整個產業的發展都是不利的。

盡管業績表現不盡如人意，但華誼兄弟卻有幸在A股市場占得先機。據公開數據顯示，截至2011年底，A股市場文化類上市公司市值僅占市場總市值的1％左右。國內股權融資繁瑣的審核過程和對企業資質的苛刻條件，從根本上決定了上市融資只可能是少數企業的選擇。

而從銀行數據來看，截至2011年10月底，整個銀行業對文化產業貸款余額約為2100億元，占比0.53％。由于行業集中度不高、加上自身普遍缺少有形資本，其無形資產價值也不易確定，盡管一些銀行已開始對影視制作類項目貸款的有益嘗試，但更多項目只是存在于個案之中，不具有代表性，“融資難”問題一直成為這個行業發展的瓶頸。

不少業內專家看來，文化企業常常面臨這樣一種尷尬一即企業在剛起步時非常缺錢，很需要投資機構介入，或向銀行貸款。但基于其“輕資產、高風險”的特性，類似銀行、基金等機構往往駐足觀望，不愿進入。

不可否認，文化企業要想做大做強，必須要借助資本市場力量，要在現代金融體系下按照規則進行市場化的運作。而無論采取何種融資方式，都是要求企業擁有堅實的發展基礎和良好的發展潛力。

隨著我國資本市場的進一步發展，文化這個被深閨所困的大家閨秀正在褪去面紗，全力借助于資本市場獲得擴張，這是很多企業經營者在資金短缺面前所寄予希望的。

不過，在文化產業快速發展的背后，我們應該清醒認識到，現階段文化產業發展政策依賴性大，自身動力不足。資本市場只能解決資金問題，無法解決產業發展的根本核心，因此，只有真正專注于文化產業的核心發展動力，才能使得文化產業被社會所認同。