文化產業的上市訴求

2011年4月20日，國家新聞出版總署發布《新聞出版業“十二五”時期發展規劃》，明確了我國在經濟轉型時期文化傳媒產業作為支柱產業的發展方向。按照該規劃，新聞出版產業未來幾年增速將達19.2％，到“十二五”期末，實現全行業總產出29400億元，實現增加值8440億元。

這一發展方向的確立必定帶來金融資本與文化產業的充分結合。而這種趨勢，早在2011年便顯露無余。

“文化產業基金投資元年”

2011年全年共有15只專業的文化產業基金宣布成立，最引人矚目的是中銀國際募集的中國文化產業投資基金，規模預計200億元。這些基金的預計規模超過300億元。

“文化產業基金已經在中國悄然興起。這就為文化傳媒產業在‘十二五’期間的進一步發展壯大提供了有力的資金保障。而同時也會帶動更多文化基金投向文化傳媒產業。”東海證券研究員表示。

根據北京新元文智集團發布的《2012中國文化產業資本研究報告》顯示，2011年成為歷年來文化產業投融資最為繁榮的一年，上市公司成為文化產業投資的新力量，文化產業基金投資策略和投資模式開始逐漸增多。

此報告顯示，進入2011年以來，文化產業基金投資策略和投資模式開始逐漸增多，文化產業投資基金參與投資的事件為8起，占220起文化產業投資事件的3.64％；文化產業基金單個投資事件平均投資規模為3.31億元人民幣，雖從投資事件數量以及投資規模上看，文化產業基金投資占的比例較低，中信證券研究員分析，這主要與國內文化產業基金誕生的時間較遲，目前大部分還處于募資階段，在投資團隊組建和投資策略上仍然處于探索期有關。

值得注意的是，在2011年文化產業基金參與的投融資事件中，文化產業基金投資的策略和投資的模式已經逐漸浮出水面。例如，中國文化產業投資基金投資新華網，華人文化產業投資基金投資巨鯨音樂網，均屬于投資商業模式成熟或處于成熟期的企業；建銀國際影視出版文化產業投資基金、開信創投、信中利、漢理資本投資合作投資小馬奔騰則屬于合作投資的策略。

“國家隊”登陸求探索

為了鼓勵企業“做大做強”，“十二五”規劃綱要提出，鼓勵有實力的文化企業跨地區、跨行業、跨所有制兼并重組。而文化傳媒產業經過一段時間的孕育和培養，走資本市場的路徑已經非常清晰。

近一階段的文化傳媒公司上市風潮涌動，國有控股文化企業加快步伐，開啟了資本運作探索之旅。

2011年9月29日，“浙報傳媒”借殼登陸滬市，成為浙江首家上市的國有文化集團；10月20日，湖北最大的出版傳媒集團——長江出版傳媒集團借殼上市方案獲證監會有條件通過；11月30日，江蘇鳳凰出版傳媒股份有限公司正式掛牌上海證交所，成為江蘇文化傳媒“第一股”；12月2日，中原大地傳媒股份有限公司在深圳證券交易所主板上市，實現了河南文化企業上市零的突破。這些“登陸”的背后，映射出各地深感加快文化體制改革步伐的緊迫性。

除了國有文化企業頻頻發力外，“國家隊”上市融資的努力也在持續。2011年12月28日，中國出版傳媒股份有限公司成立。這家擁有商務印書館等眾多悠久品牌的中央國有大型文化企業表示，未來將會以股改上市為契機加速發展。

“經過多年改革試點，一批完成轉企和股份制改造的國有文化企業具備了相應條件和一定實力，登陸資本市場可謂水到渠成。”中國傳媒大學文化產業研究院學術委員會主任齊勇峰向媒體表示，文化傳媒企業上市的步伐將會進一步加大。

文化產業應走社會化、融合化、資本化的發展路徑，這是文化產業發展的規律，也是解放文化生產力的需要。齊勇峰表示，國有文化企業上市，改變了過去國有單一投資主體結構的束縛，吸納社會資本，激發存量活力，提高競爭實力，能優化國有資產運行效益。“在更大平臺上尋找資源配置的最佳結合點，將推動文化企業打破條塊分割，避免資源碎片化，提升產業轉化率。”

在齊勇峰看來，我國文化產業領域最缺乏的是戰略投資者，經過“十一五”期間的發展成長，已經有一批公司通過資本市場的培育發展強大了，也有了示范效應，因此，在“十二五”期間將有近百家企業登陸資本市場，文化企業將涌現出新一波上市潮。

金融杠桿效應已讓一些企業嘗到甜頭。江蘇鳳凰出版傳媒集團通過資本運作，從一家地方性圖書出版發行企業發展成為跨地區、跨行業、跨媒體、跨所有制的綜合性文化產業集團，而另一些公司則仍在求解。

業內人士透露，一些以教材為主營業務的出版社或憑借有線電視數字化改造實現贏利的公司，盡管上市成功，但未來發展或許存在瓶頸。

“上市之后企業將面臨更大壓力，而這也將形成倒逼機制，推動企業不斷調整業務，突破創新，為投資者創造最大價值。”齊勇峰說。

民營文化企業集中上市

根據清華大學傳媒經濟與管理研究中心發布的《201l中國傳媒產業發展報告》中的統計數據顯示，2010年中國傳媒產業的總產值為5808億元，比2009年增長17.7％。并對2011年做出預測，預計2011年中國傳媒產業的總產值將達到6882.4億元，預計比2010年增長約18.5％。

這一數字表明，文化傳媒產業已經得到越來越多的資本的關注。而這也從2010年文化傳媒企業資本市場的規模中可以看出。粗略統計，在2010年我國A股資本市場IPO上市的文化產業就有9家，分別是華策影視、天舟文化、中南傳媒、皖新傳媒、藍色光標、華誼嘉信、樂視網、數碼視訊和省廣股份。

“傳媒上市成了潮流，全國一些大的傳媒集團都在謀求上市，以求獲得更大的發展空間。除了IPO還有很多文化企業~-通過借殼進入資本市場。”東海證券研究員在接受記者采訪時舉例，“例如粵傳媒(廣州日報借殼上市)、時代出版(借殼科大創新)，浙江日報(借殼白貓股份)等股票。”

“在文化產業成為‘十二五’支柱產業的宏觀背景下，隨著行業內部市場意識的日益增強和與市場機制的不斷完善，具有完整產業鏈、業務具有前瞻布局、龍頭的出版、報業公司有可能將成為國家重點打造扶持的出版文化集團，其中像中文傳媒、中南傳媒以及粵傳媒。”

中信證券研究員表示，“在鼓勵有條件的新聞出版企業跨區域跨行業跨所有制經營和重組，推動新聞出版資源適度向優勢企業集中的政策指導下，兼并重組在跨地區、跨行業、跨媒體經營的大型國有報刊將會受益。例如，出版傳媒、皖新傳媒、新華傳媒、博瑞傳播、時代出版等上市公司。

此外，在推進“十二五”新聞出版產業振興方面，國家新聞出版總署將著力整合中央各部門優質出版資源，建設3-4家中央級大型出版傳媒集團公司。目前，中國出版集團、中國教育出版集團股份制改造已經取得重大成果，而中國科技出版集團正在積極籌建中。

事實上，近年來，在發展文化產業的各種積極政策引導下，資本也開始頻頻向游戲、動漫、創意園區、文化傳媒行業等新興文化產業伸出橄欖枝。