當(dāng)沒人想跟你聊股票的時(shí)候

朋友打來電話說，前段時(shí)間買的銀行理財(cái)產(chǎn)品這幾天就要到期了，有100多萬元，問我有沒有什么好的信托產(chǎn)品可以推薦。

長(zhǎng)期委靡不振的股市，讓投資者的神經(jīng)越繃越緊，從去年開始，固定收益信托成為不少投資者的避風(fēng)港。信托產(chǎn)品的發(fā)行和銷售過程也經(jīng)常被“秒殺”。相較之下，只要是與股票沾上邊的基金產(chǎn)品就會(huì)無人問津。今年以來，基金公司很少有新的股票型基金問世，少數(shù)幾只新發(fā)的股票基金也在包裝上下足了工夫。但即便被貼上了“逆向投資、高新技術(shù)”的標(biāo)簽，仍然無法挽回基金首募規(guī)模連創(chuàng)新低的尷尬。而低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)基金則成為今年市場(chǎng)上的新寵，動(dòng)輒幾十億、上百億的銷售規(guī)模，讓幾家基金公司資產(chǎn)規(guī)模迅速提升。

漫漫熊市中，被悲觀情緒控制的投資者與基金公司、銷售機(jī)構(gòu)再一次共同玩起了一場(chǎng)“跟風(fēng)投資”的游戲。為了迎合投資者避險(xiǎn)的情緒，基金公司選擇了順勢(shì)而為的做法，將大量的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品投入市場(chǎng)，而各類銷售機(jī)構(gòu)則在游戲中扮演著推波助瀾的角色。正如2007年與2009年股市牛氣沖天時(shí)，投資者跟風(fēng)買入股票基金一樣，當(dāng)投資者為了規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)而買入大量低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品時(shí)，他們也許沒有意識(shí)到這樣的行為代價(jià)同樣可能是巨大的。過于單一的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)與短期悲觀情緒，讓投資者失去的可能是更為長(zhǎng)期的投資收益。因?yàn)椋Ｊ衼砼R往往是沒有任何先兆的。

投資大師彼得·林奇曾發(fā)現(xiàn)過一種很奇特的股市周期規(guī)律。他將股市周期規(guī)律分為四個(gè)階段：第一階段，在酒會(huì)中如果有人走過來問他從事何種職業(yè)，當(dāng)聽說是基金管理工作時(shí)，來人會(huì)客氣地點(diǎn)一下頭，然后扭頭離去。在人們不愿談?wù)摴善被蚧鹜顿Y時(shí)，股市將可能上漲。第二階段，在彼得·林奇向搭訕者說明自己的職業(yè)后，來人可能和他交談得久一點(diǎn)，聊一點(diǎn)股票風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)階段里人們?nèi)圆淮笤敢庹劰善保@說明此時(shí)的股市已經(jīng)從第一個(gè)階段上漲了，但卻沒人重視。進(jìn)入第三個(gè)階段時(shí)，股市已經(jīng)大幅上漲了。這時(shí)酒會(huì)的參加者都會(huì)圍著彼得·林奇轉(zhuǎn)。不斷有人詢問他應(yīng)該買什么股票，大家對(duì)于股市中的種種情況興致勃勃。第四階段，人們會(huì)圍在彼得·林奇身邊，但這時(shí)是他們建議彼得·林奇應(yīng)該買什么股票，并向他推薦三四種股票。當(dāng)彼得·林奇按圖索驥時(shí)，發(fā)現(xiàn)他們所推薦的股票早已漲過了。這時(shí)股市已經(jīng)達(dá)到巔峰，下跌階段就要來臨。

很不幸，也很幸運(yùn)，我們正處于彼得·林奇所指出的第一個(gè)階段之中。現(xiàn)在，當(dāng)所有人都不愿談?wù)摴善焙突饡r(shí)，也許正是配置的最佳時(shí)機(jī)。

李二鋼

北京展恒理財(cái)顧問有限公司副總經(jīng)理。加入展恒理財(cái)之前，擁有十余年的財(cái)經(jīng)類媒體經(jīng)營(yíng)與管理經(jīng)驗(yàn)。曾創(chuàng)辦《數(shù)字商業(yè)時(shí)代》雜志，并任出版人、主編。2006年畢業(yè)于中歐國(guó)際工商學(xué)院，獲工商管理碩士（EMBA）學(xué)位。