石獅市服裝產業中小企業集群融資模式研究

石獅市是隸屬于福建省泉州市的一個縣級市，是我國東南沿海經濟重鎮，也是我國著名的紡織服裝生產基地。目前石獅市服裝產業已經形成了從紡織、輔料生產、染整、成衣生產、銷售等為一體的完整的產業鏈。鑒于當前我國中小企業融資難已經成為一個突出問題，作為一個高度集中的產業集群，石獅市服裝產業內部中小企業成員依托集群而開展的各種融資模式具有典型性，并對于解決我國中小企業融資難問題有參考借鑒意義，因此本文對石獅市服裝產業中小企業集群融資模式做一研究。

石獅市服裝產業中小企業集群融資的主要模式

所謂集群融資或集群式融資是指若干中小企業通過協商建立融資聯盟，通過合力減少信息不對稱，降低融資成本，相互幫助獲取資金的一種融資方式。石獅市服裝產業作為一個高度集中的產業集群，集群融資已得到較好的發展，縱觀石獅市服裝產業近年來中小企業的集群融資，主要包括以下幾種模式：

聯保聯貸融資模式

聯保聯貸是石獅市服裝產業最先發展起來的一種集群融資模式之一。聯保聯貸是指若干借款人組成一個聯合體，共同向銀行申請貸款，在銀行沒有要求抵押或其他擔保的情況下，每個借款人在聯貸額度內對其他所有借款人承擔連帶責任擔保的一種融資模式。

2007年，石獅三家中小企業從建行獲得了2155萬元的聯保聯貸貸款，成為福建省發放的首筆聯保聯貸貸款。在石獅市服裝產業集群中小企業的聯貸聯保模式中，聯保聯貸體內各家中小企業互相對各借款人提供連帶責任擔保，當某一聯保體成員債務到期，債權人可以向債務人及其他保證人要求償還債務，債務人及所有保證人需履行債務，不可以保證人或債務人為由進行抗辯不償還債務或部分償還債務。如債務人無法償還，保證人在清償完債務后，保證人可向債務人追償，不足部分由聯保體保證人按約定比例分擔。債務違約后，如果沒有全部償還，則所有其他團體成員將無法從銀行獲得再貸款。

聯保聯貸模式自2007年在石獅市服裝產業集群中開展以來，取得了一定的發展，但由于此后面臨貨幣政策緊縮等內外部原因，并未獲得全面和快速的發展。

基于擔保公司的互助擔保融資模式

基于擔保公司的互助擔保融資模式，是指以集群企業為主體設立擔保公司，擔保公司不以盈利為目的，遵循“自愿組合，誠實守信，風險共擔”的原則，將“推動股東經濟效益，扶持與促進股東健康發展”作為服務宗旨，實行“會員制”貸款。即由會員企業繳納會費，設立“企業互助基金”作為擔保公司的資本金，然后由擔保公司對會員企業提供擔保向銀行進行放大性的擔保貸款。在這一模式下，如果貸款企業在經營過程中出現違約情況，導致貸款到期無法償還，則由擔保公司動用“企業互助基金”還貸，并承擔相應的責任和風險。

從基于擔保公司的互助擔保融資模式在石獅的發展情況來看，該集群融資模式在石獅的起步始于2006年，其時石獅第一家擔保公司注冊成立。至2009年初，石獅共有15家擔保公司注冊成立，經營范圍包括融資性和非融資性等擔保業務。最近一兩年隨著國家及地方有關擔保行業政策的出臺，石獅市擔保行業也逐漸步入正軌，整個行業經營也逐漸規范，發展至今石獅市共有擔保機構30多家，從其經營服務范圍來看，主要為中小企業提供流動資金貸款擔保、履約擔保等多種擔保業務。隨著石獅市尤其是服裝產業集群的眾多中小企業在缺乏抵押的情況下，越來越多通過互助基金建立起來的擔保公司或行業組織的擔保公司等擔保的形式向銀行融資，石獅擔保業也取得了較大的發展。

供應鏈金融的嘗試

供應鏈金融是近幾年來廣受各家銀行關注的一種集群融資模式，是以產業鏈為基礎，依托集群中上下游中小企業的供銷關系而開展的集群融資模式。從石獅市現有的供應鏈金融的開展情況來看，其融資模式一般為借助強勢“買方”或“賣方”的資信或風險緩釋手段，在對企業物流、資金流等進行管控的基礎上，為中小企業在采購或產銷環節提供的有針對性的信用增級、融資、結算、賬款管理、風險參與及風險規避等各種金融產品組合和解決方案。其重要特點是把處于供應鏈上下游的企業緊密結合，以真實的貿易背景為基礎，為處于供應鏈上下游的中小企業提供信用增級并由此獲得銀行融資。

從石獅市服裝產業集群開展的供應鏈金融來看，供應鏈金融具有降低中小企業銀行準入條件的優勢。供應鏈金融主要是針對產品供銷鏈條即供應鏈中核心企業（即強勢買方或強勢賣方）的上下游中小企業。在對上下游中小企業的信用評估上不再簡單對單個企業進行評價，而是綜合考慮中小企業在供應鏈中的地位與作用，將其與核心企業的交易行為引入企業融資，通過核心企業對中小企業的信用增級，降低中小企業銀行準入門檻，解決融資問題。

從石獅市服裝產業的集群融資看中小企業集群融資的比較優勢

從石獅市服裝產業的集群融資模式來看，與單一企業獨立的融資行為相比較而言，集群融資的運行機制對提升中小企業的融資能力具有多方面的優勢（見表1），具體體現在以下幾個方面。

集群融資降低了信息的非對稱性

集群內部的企業之間頻繁的交流與互動加速了信息流動與擴散，使得銀行能夠有效地利用這些信息，并在對同一行業貸款時可以重復使用這些信息，使業務能夠批量進行，節約了信息的搜集成本。

集群融資方式降低了信貸風險

一方面其內部特殊的根植性增加企業的違約成本，另一方面信息在產業鏈中的傳遞有助于企業和銀行間建立多重博弈的策略，這些都使集群中的企業更加重視自身信用。

集群融資有利于金融機構增加自身收益

通過對集群內企業提供貸款，銀行可以更多的獲得利息收益。這主要表現在兩個方面：銀行對于集群中的企業貸款，貸款利率可以在基準利率上有所上浮；不僅如此，集群內部企業業務較為穩定，企業的競爭力有一定的保證，即使公司在遇到資金困境，集群內企業較易獲得來自客戶與供應商同業拆借、延期支付等資金方面的支持，從而形成一種資金的價值放大作用。從而緩解危機，加快區域經濟增長，最終使銀行的收益增加。

對石獅市服裝產業中小企業集群融資進一步完善的建議

從上述中小企業集群融資的比較優勢來看，集群融資具有降低信息不對稱、降低風險，從而使中小企業更容易獲得融資等優勢，因此，集群融資應成為當下解決中小企業融資難的一個重要途徑，也因此，進一步改進和完善中小企業集群融資具有重要的意義。下面本文針對石獅市服裝產業現有的中小企業集群融資模式提出進一步改善的建議。

加大債務融資工具的推廣力度

在集群融資模式中，中小企業集合票據以及區域集優票據均是近幾年產生的專門針對中小企業的新型債務融資工具。中小企業集合票據為2～10家中小企業以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用増級、統一發行注冊的集合債務融資工具，我國集合票據自2009年推出以來，共發行了40多只，累計發行量超過100億元，其中2011年當年發行了49.09億元。石獅市所屬泉州市首筆中小企業集合票據于2011年11月3日發行，為晉江市中小企業集合票據，規模為2.2億元。

而區域集優票據是銀行間交易商協會在中小企業集合票據的基礎上設計產生的，其與集合票據的主要不同之處在于引入了政府作為重要參與者，政府在其中承擔引薦、信用增級等角色。區域集優票據的推出廣受中小企業歡迎，自2011年11月發行以來，僅2011年當年就發行了5支區域集優票據，發行金額達13.89億元。

可以看出，債務融資工具對解決中小企業融資難問題能起到較好的推動作用，通過發行債務融資工具可以給企業在傳統的銀行貸款之外增加資金的融資渠道。同時，債務融資工具也能有效降低中小企業融資成本，減輕中小企業經營壓力，例如目前企業銀行融資成本一般在年8%以上，而區域集優票據發行利率僅在6%左右。因此，在當前加大債務融資工具的推廣力度可以作為發展石獅市服裝產業中小企業集群融資，以及進一步解決中小企業融資難問題的一個重要突破口。

培育合格的中介組織

中介組織在集群融資的發展中所起的作用是至關重要的，各融資人可能由于沒有存在業務聯系或不在同一區域，同時缺乏獲取對方信息的渠道，而造成相互之間互不了解，同時也可能由于缺少相關人才進行協調組織和設計融資方案，使得集群融資無法深入開展。因此，具有協調能力和專業技能的中介組織在集群融資方式中不僅有助于推廣中小企業集群融資，同時對于深入開展中小企業集群融資也是十分必要的。

在石獅市服裝產業聯保聯貸及基于擔保公司的互助擔保集群融資模式中，缺乏具有協調能力和專業技能的中介組織是其無法深入開展的一個重要原因。因此，在石獅市服裝產業集群融資模式中，一些關鍵的組織如行業協會、地方商會等應在其中充分發揮協調和組織的作用，充當合格的中介組織。行業協會以及地方商會在產業集群中具有一定的權威性，同時信息來源較為充分，能起到較好的組織協調能力，推動集群內各家中小企業抱團融資，提高融資的概率和效率。

政府應加大支持與協調力度

集群融資是在單體中小企業較難融資的情況下的一種金融創新，作為一種金融創新，當地政府應在銀行與企業、企業與企業、企業與行業協會等之間充分發揮協調作用，采取政策引導、資金支持、推進信用擔保體系建設等多項措施，推動集群融資的深入開展。具體地，在集群融資中，政府應主要發揮以下作用：一是起到組織協調作用，通過引導行業協會、地方商會等以其作為中介組織，發揮行業協會、地方商會在信息、協調等方面的優勢，組織、聯合一批中小企業開展集群融資。二是發揮監督約束作用，集群融資也有其不足之處，如部分企業可能由于信用意識低，不承擔聯合借款體中其他企業的違約責任，造成了銀行等機構采取對集群融資的謹慎介入，因此，政府應發揮其監督及約束作用，對不承擔違約責任的企業采取相應的措施，使其提高自律及自我約束能力。三是政府應適時出臺相關的貼息等扶持政策，在集群融資中，協調組織、信用增進等均需增加一定融資成本，在集群融資的發展過程中，如政府采取相關貼息等減輕企業負擔的措施將對推動企業進行集群融資起到一定的激勵作用。

完善和推動供應鏈金融模式

供應鏈金融是近幾年推出的一種新型融資模式，由于其借助核心企業的信用，使處于同一產業鏈的上下游中小企業有效實現融資，而廣受中小企業的歡迎。供應鏈金融具有降低銀行準入門檻、批量開發等優勢，完善和推動供應鏈金融對解決石獅市服裝產業廣大中小企業融資問題具有長遠意義。從當前石獅市服裝產業供應鏈金融的開展情況來看，雖然近年來供應鏈金融在石獅市服裝產業中取得了良好的發展，一批知名品牌企業或龍頭企業如愛登堡（中國）有限公司、石獅市龍整進出口貿易有限公司等均作為核心企業與銀行協作開展供應鏈金融，助力其上下游中小企業在銀行的融資，但也存在如融資產品單一，往往僅是簡單的流動資金貸款，業務程序相對繁瑣以及未深入宣傳推廣等問題。這些問題的存在，使得供應鏈金融未能快速開展。針對這些問題，政府應引導銀行簡化供應鏈金融業務辦理程序，建立綠色通道，提高企業融資效率，同時開發和創新融資產品，通過產品創新減輕企業資金成本壓力。此外，政府還應牽頭通過組織銀企對接會等形式，加大供應鏈金融宣傳力度，使廣大企業充分認識供應鏈金融模式的優勢，增加銀企對接的機會，快速有效推廣供應鏈金融。

綜上，石獅市服裝產業集群具有一定的典型性，從其中小企業集群融資的主要模式，我們可以看出集群融資具有降低信息非對稱性、降低風險及提高金融機構的收益等優勢。另外，為進一步改善和發展石獅市服裝產業中小企業集群融資，還必須在石獅市服裝產業中小企業集群中加大非債務融資工具推廣力度、改進供應鏈金融融資模式、培育合格中介組織以及提高政府的支持和協調力度。

（作者單位：上海浦東發展銀行泉州分行）