中國為何增資IMF?

邵樂韻

當市場缺乏信心的時候，管錢的要把錢袋子亮出來，給大家打打氣——上周在墨西哥洛斯卡沃斯舉行的G20峰會上，國際貨幣基金組織（IMF）主席克里斯蒂娜·拉加德高興地宣布：又有12個成員國宣布向IMF增資，至此，共有37個國家參與了集體增資行動，承諾總額為4560億美元，IMF的放貸能力由此提高近一倍。這筆錢將用于危機防范和化解，以及滿足基金組織所有成員國的潛在融資需要，相當于加厚了國際金融“防火墻”。

本輪增資中，包括“金磚五國”在內的新興經濟體用相匹配的數額和行動支持了IMF，確保其得到充分的資源以在當前國際金融危機中履行職責。其中，中國給出的承諾為430億美元，僅次于日本和德國。這也是金融危機爆發以來中國第二次對IMF增資。

擔當大國義務的同時，中國也向IMF強調了前提條件：IMF要加快改革，增加中國等新興經濟體的發言權和代表性。

增資并非捐資

中國做出的兩輪增資承諾均是以購買IMF票據的形式，并不屬于無償捐資。也就是說，這是中國在IMF保證資金安全和合理收益基礎上承諾的借款規模，屬于授信額度。目前這筆錢仍然由中國管理，將來實際使用額也可能小于承諾額——2009年，IMF增資時中國承諾認購500億美元的IMF票據，而根據實際需要，截至目前僅購買了約57億美元。

根據今年4月中國人民銀行公布的數據，截至2012年第一季度，中國擁有超過3.3萬億美元的外匯儲備。如何實現中國外匯儲備的保值、增值一直是外匯管理部門的難題之一。有IMF及會員國的信用做保障，中國以購買票據形向IMF增資，可以拓寬對外匯儲備的運用渠道，同時保證資金操作的透明度和流動性。

拉加德在G20峰會上發表聲明時就提到：“我們首先將利用份額和現有新借款安排的資金，之后才會提取用作第二道防線的上述資金。這些資金如果提供，將帶息償還，基金組織致力于確保成員的利益和資金的安全。”

眼下歐債危機久拖不決，歐洲恐陷入財政緊縮和信貸緊縮的惡性循環，由此引發的經濟衰退可能會使重債國的資金需求進一步上升——本周，西班牙和塞浦路斯正式成為第四個和第五個向歐元區救助基金申請援助的國家。而據IMF預計，為應對歐債受困國的融資需求，IMF至少需要增加4000億—5000億美元的放貸能力。

復旦大學世界經濟系教授謝識予接受《新民周刊》采訪時表示，歐債危機有可能進一步發酵，增加IMF的干預能力，使其擁有更多資源做事，對提振世界經濟信心有較大幫助；同時中國積極參與并推動IMF的增資計劃，也是一種共贏。“如今沒有哪個國家的經濟發展可以獨立于世界其他經濟體。如果歐債危機持續惡化，可能會對中國的金融、貿易產生沖擊。而防止歐元區崩潰的防火墻越堅實，中國出口環境急劇惡化的可能性也就越小。所以中國支持紓困歐元區，對穩定自身的經濟發展也是有積極意義的。”

此次“金磚五國”的增資總額達到750億美元（印度、巴西、俄羅斯分別承諾100億美元，南非承諾增資20億美元），新興經濟體成為G20會場上的明星。而在IMF份額比重最大的美國卻至今沒有表示，被媒體稱為“一毛不拔”。謝識予認為，“美國‘次貸危機以來，盡管其經濟復蘇一定程度上好于歐洲，但是畢竟還是受到較大沖擊，加上連年產生巨額貿易逆差、遲遲未能從海外戰場脫身，整個經濟實力有明顯下降。”

清華大學經濟管理學院經濟學教授李稻葵則在微博上寫道：“中國授信IMF意義重大，與美國形成鮮明對比……美國是危機的肇事者，但一分錢不承諾，不管其國內政治考慮如何重要，國際上絕對是丟分之舉。”

當然，拉加德的發言中也說“（今后）可能會有新的國家加入”。

促IMF落實改革

包括中國在內的新興經濟體表現慷慨也是有前提的：新增貢獻是以2010年所有關于IMF改革的協議得到及時落實為條件，包括投票權和份額的全面改革。

目前IMF有188個成員國，每個國家根據其在IMF認繳的份額享受一定的發言權和代表權。當一國加入IMF時，基于其在世界經濟中的相對地位，會被分配一個初始份額。成員國的份額認繳決定了其向IMF出資的最高限額和投票權（基金組織每個成員國的投票權由基本票加上每10萬特別提款權的份額增加的一票構成），并關系到其可從IMF獲得貸款的限額。

2010年10月，在韓國慶州召開的G20財長和央行行長會議上，各國對IMF份額改革達成協議：IMF將在2012年之前向包括新興國家在內代表性不足的國家轉移超過6%的份額。按照這一路線圖，改革完成后，中國的份額將從原來的3.72%升至6.39%，成為基金組織第三大成員國，投票權也將從原來的3.65%升至6.07%；基金組織份額最大的10個成員國中將有4個新興市場和發展中國家（巴西、中國、印度和俄羅斯）。

中國等金磚國家正在等待的是2010年份額改革能獲得其他IMF成員國立法機構的批準。然而，2012年已經過半，這一改革因一些國家的拖延仍沒有落實。IMF稱，第14次份額總檢查以現行份額公式為工作基礎，對這一公式的全面檢查將于2013年1月結束。

“以購買票據的形式增資并不意味著我們在基金組織份額的變動，但大家會更加注重包括中國在內的金磚五國的總體影響力。”謝識予同時強調，目前在IMF占最大話語權的是美國，其他發達國家的整體實力也還是比較強的，金磚國家話語權的增強仍需要一個漫長的過程，體現在綜合國力和軟實力上。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受媒體采訪時認為，中國雖然增資IMF，但我們不能憑著想象說在短期內隨著增資幅度的增加而享有更多話語權，（IMF）也不會單獨增加中國的話語權，畢竟中國是跟金磚國家和整個新興市場捆綁到一塊兒的。“如果有了更多話語權，可能會有更大的負面輿論的不利層面，所以我們還是要去權衡話語權的重要意義和話語權的分配，這樣可能才會對中國、對發展中國家有好處。”