王亞偉謝幕之后

任蕙蘭

王亞偉離職傳聞隨著他本人的公開宣告塵埃落定。5月5日，華夏大盤和華夏策略基金分別公告將大比例分紅：華夏大盤精選每份分紅3元，合計派現約13.8億。華夏策略每份分紅6毛，合計派現2.3億。公告后第一個交易日王亞偉概念股全線飄紅。

用分紅填補投資者因"最牛基金經理"出走的失落大概是最直接的。大股東中信證券也發出公告，希望聘請王亞偉以顧問形式繼續合作，給投資者一劑安慰劑。

一個6年任期回報率超過10倍的基金經理，誰也不敢小覷他出走的影響。而王亞偉在新聞發布會上坦露，離職正是多年來外界關注太高、壓力太大。股民追捧王亞偉概念股，跟風會影響自己投資。

一個被供在神龕上太久的明星基金經理總會疲憊，而失去神話勵志的散戶不免更糾結了。

“狼”真的來了

4月29日凌晨，華夏基金總經理范勇宏向外界發出一條簡單的短信：“王亞偉辭職了，謝謝關心”，給持續一周多紛紛擾擾的傳言畫上了句號。

從2010年開始，王亞偉“被離職”傳聞是每年都會上演的劇目，不過眾多財經媒體早已從季報中嗅出幾分端倪——這次動真格了。

王亞偉執掌的華夏大盤和華夏策略不久前公布了一季報，華夏大盤去年底份額為6.22億份，今年一季末只剩4.62億份，份額縮水比例高達25.69%。近兩年華夏大盤季度贖回量只在百萬份額，相比之下近1.6億份的贖回可謂天文數字。即使在2008年第二季度，華夏大盤排名掉到同類型基金的后25%，當時的凈贖回比例只達到11.5%。一季度同期，華夏策略規模也從12.17億份縮至11.59億份，比例為4.79%。

大規模贖回更像是機構投資人所為，華夏大盤投資者結構高度穩定，截至去年12月31日，華夏大盤的機構持有人比例高達57.96%。公眾相信，機構總是比普通老百姓“耳聰目明”一些。

這兩只基金一季度主動降倉，似乎在為未來的贖回壓力未雨綢繆。公開信息顯示，今年一季度末，華夏大盤、華夏策略的倉位都已降至同類基金平均倉位之下，華夏大盤減倉3.81個百分點至82.73%，華夏策略減倉8.82個百分點至65.86%。

隨著季報公布，王亞偉離職的消息已在坊間傳開，4月23日當天嘉寓股份以跌停收盤，此后一個交易日又下跌了4.44%。而嘉寓股份正是王亞偉概念股之一。

華夏方面選擇在五一節發布消息，試圖將對市場的影響最小化。之前“離職門”最接近事實的一次是2011年9月，但據傳證監會以“社會影響過大”為由否決了王亞偉與老搭檔范勇宏兩人的辭職報告。

在證實王亞偉與范勇宏雙雙離職的最初幾天，華夏大盤和華夏策略重倉的大盤股巋然不動，但南風股份、東方金鈺、峨眉山A等幾只受到王亞偉照拂的小盤股出現了不同程度的下跌。民生證券更是迅速在微博上對“王亞偉概念股”發出了風險提示。

“以前每次傳王亞偉離職，股價不會有很大波動，因為市場每天都有那么多傳言，但這次他真的走了，對小盤股可能會有影響。”德圣基金研究中心分析師肖鋒表示。但不管怎么樣，華夏兩只基金經歷去年折戟，2007年前后“跟著偉哥買股票”的熱潮已經漸漸退去。

對于王亞偉未來的去處，外界有許多版本，雖然他本人一一否認，但離開公募行業確信無疑。王亞偉曾公開表示，相對于私募客戶而言，廣大普通投資者更需要專業理財，“為老百姓服務更能體現自己的社會價值”，但收益率最高的華夏大盤長期處于暫停申購的狀態，普通人很難分到一杯羹。王亞偉這次出走，徹底揮別了草根本色。公募基金服務10年以上的基金經理僅剩下林彤彤和尚志民。

在華夏發布的公告中，王亞偉離職“出于個人原因”。就在各種出處未詳的消息遍布網絡，各種揣測豐富業內業外人士茶余飯后談資之際，5月2日華夏基金副總裁張后奇發布一則微博，“長夜無眠，憤筆記之”，打破了華夏方面集體噤聲。

“游學九十天，公司已劇變。船行遇冰山，物是人已非！……日月鑒天地，天理誰敢欺？我欲問良知，公道誰裁理？千萬人垂注，人寡不稀奇！？何須修來世？因果律未遲。”打油詩似乎意有所指，又引發了無數“索隱派”的興趣，讓辭職事件再次發酵。

神仙打架

低調，直率，是外界對王亞偉的普遍印象。

2011年4月王亞偉在一場新股估值定價研討會演講，這是他為數不多的幾次公開亮相之一。新股高定價令基金為主的詢價機構對新股賣方和承銷商頗多怨氣。而在利益的驅動下，承銷商會對上市公司涂脂抹粉拉高發行價。

王亞偉提出了一種方案：主承銷商拿出承銷收入的50％，按照詢價的結果購買所承銷股票的發行數量2％-3％，并且鎖定一年。話音落下，掌聲雷動，一掃下午會場的倦怠氣氛。

最近“郭樹清怒駁王亞偉”傳聞更豐滿了這個理科男形象。王亞偉曾在1989年以安徽省高考理科狀元的身份考入清華，畢業后投身基金業，從2001年12月到2005年4月，他曾出任華夏成長的基金經理，但因誤判形勢而敗走麥城，出走美國進修。

據說王亞偉再次回國時，帶著一本彼得·林奇投資寶典，武藝大進，雖然他日后偏好重組股的風格看起來與價值投資南轅北撤。2005年12月31日他擔綱華夏大盤的基金經理，自此開始成名之路。

2006年，他管理的華夏大盤以154.49%的回報率排名當年基金第11位，2007年以226.14%的業績躍居第一位。2008年見證了他“熊牛通吃”的本領，滬指當年跌幅65%，華夏大盤仍以跌幅-34.53%排名第五位。2009年、2010年股市爬升，王亞偉始終保持“股基一哥”地位。

“最賺錢基金經理”成為華夏基金管理層和大股東中信證券之間博弈的一張王牌。

華夏管理層與大股東中信證券之間的矛盾是公開的話題。2007年3月，在北京政府牽線下，中信證券成為華夏基金第一大股東，因為“一控一參”的規定，中信證券不得不將中信基金與華夏基金合并，這也是中信和華夏控制權爭奪戰的開始。中信基金員工被強勢的范勇宏清出華夏管理層，包括中信證券董事長王東明昔日秘書、中信基金總經理呂濤。

管理層與股東之間說白了是場權與錢之爭。

中信與華夏博弈了5年的股權轉讓在去年11月塵埃落定。由于持股超限，中信證券需將所持有的華夏基金51%的股權轉讓他人。2010-2011年間，數個有意向的購買方被傳與華夏基金管理層接觸。但最終中信證券并沒選擇和管理層眉目傳情的買家，而是將股權分為5份出售給市場新面孔，依舊掌控大局。而在最終結果宣布之前兩個月，范勇宏和王亞偉雙雙傳出離職。

由于年末重倉股殺跌，2011年華夏大盤和華夏策略排名跌出前10名。2012年初傳華夏基金集體降薪，股東們對其利潤下降不滿，對過高的人力資源投入不滿。這離華夏基金管理層對于股權激勵的訴求越來越遠。今年2月，華夏基金被媒體曝出通過殼公司籌建銷售子公司“華夏人”，曲線實現股權激勵，但這家公司一切動向已停。

很多業內人士看來，范勇宏和王亞偉的辭職事件是管理層步步退卻的無奈結果。“管理層、基金經理和股東神仙打架，因為大家的利益不一致，股東追求基金規模，基金經理有業績考核壓力，互相之間需要協調。華夏股東和管理層、基金經理的矛盾是個比較突出的現象，雙方都很強勢，但這種矛盾也有一定的普遍性，很多基金公司多少都存在。”肖鋒表示。

無獨有偶，五一期間東方基金總經理單宇低調離職。他是去年基金圈“會議門”的主人公，當時網上曝出東方基金明星基金經理付勇離職后不久的一份會議紀要，單宇疑似與付勇“氣場不合”，在會上被指責導致對方離職。付勇管理的東方精選份額占東方基金總份額的80%左右，業績也是所有基金中唯一突出的一只。

雖然這份會議紀要的真實性未考，但東方基金高層不和的傳聞由來已久，董事們與公司管理層，以及管理層背后的大股東——東北證券的矛盾早就不新鮮。

神仙打架的結果，基本是公司遭殃。華夏基金承擔了因股東持股超限違規的代價，旗下所有新產品被暫停發行了兩年之久，規模遭同行追趕。東方基金沒有受到任何發售新基金的限制，但高層忙著掐架，在2010年一只新基金都沒有發售。

不要模仿哥，哥是個傳說

多位分析人士表示，王亞偉以投資重組股、小盤股見長，好的是劍走偏鋒。

王亞偉對于重組股的“嗅覺”超強，他管理的華夏大盤、華夏策略時常被曝準確“埋伏”資產重組個股。他的基本路線是潛伏、拉升、實現題材后精確減持。

岳陽興長可以說是王亞偉的成名作，自2006年三季度起，王亞偉的華夏大盤就開始購入岳陽興長股份，2007年年末一度持有高達766.4萬股。謎底在2007年一季度公布，岳陽興長公告與湖南高橋公司達成重組意向，股價演繹了連續10次漲停的神話，之后伴隨著若即若離的生物制藥傳聞，該股股價一度漲至41元，王亞偉收獲10倍收益。題材實現后，自2008年初到2009年，華夏大盤慢慢減持岳陽興長，直至消失無蹤。

“悄悄進村，逢高逃遁”在ST昌河（現為“中航電子”）、山西焦化多只個股上重演。除了陜國投A，長春經開少數幾只股票折戟，王亞偉鮮有失手。

王亞偉另一個特長是對高分紅個股先知先覺，精準介入。

王亞偉旗下的華夏大盤和華夏策略兩基金在2011年一季度進入了嘉寓股份。分別以200萬股和120萬股的持有量，成為了公司最大的兩個流通股東。巧合的是，公司2010年3月25日公布高分紅方案公布，5月5日又推出股權激勵計劃。統計顯示，從3月10日分紅方案前啟動一輪上漲，到5月16日創下17.11元新高，嘉寓股份其間的最高漲幅超過了30%，而同期大盤的漲幅卻為負。但嘉寓股份也因利好消息披露前出現異常交易被證監會調查。

電科院和長榮股份在2011年二季度受到華夏兩只基金的垂青，也沒辜負王亞偉的照拂，年中期分別推出了10轉10派10和10轉4派10的高分紅方案。在三季度，電科院和長榮股份都曾創過史上新高。

對王亞偉“控盤”和“拉抬”的議論也從未消歇，在2009年第二季度，7只華夏系基金大舉建倉渝開發，并全部位列渝開發的前十大流通股股東之列。在華夏系集團效應的帶動下，渝開發股價也從第二季度起開始迅速上揚。

和離職傳言一樣頻繁的，是關于王亞偉被調查的多種版本，原因不外乎老鼠倉、內幕交易或利益輸送。2009年7月傳出，證監會有關部門正在調查華夏基金旗下明星基金華夏大盤精選基金和華夏策略基金的交易情況，但最后沒有確切結論。

“王亞偉是非主流基金投資風格，沒有可復制性，一般人學不來，所以他離職對公募基金其實沒有多大影響。”海通證券一位基金分析師表示。王亞偉從去年開始加大銀行股、地產股、金融保險股配置，這些股票在一般基金中屬于低配。“可以看出他的風格開始轉向穩健了。”

“明星基金經理的作用受到了過度追捧，其實公募基金的成績中投研團隊非常重要，對基金經理提供了有效支持。公募基金經理轉投私募就要單打獨斗，有團隊支持的時候沒感覺多重要，沒有了才知道團隊的重要性。”上述基金分析師表示。鄭拓、王貴文等昔日明星基金經理投奔私募后，都以清盤告終。

“但基金公司塑造明星基金經理有其必要性，因為考慮到長遠發展，公司要樹立一個品牌。”明星基金經理的“溢出效應”帶動了基金公司旗下的其他基金。華夏大盤長期處于暫停申購狀態，但不少投資者在王亞偉明星經理光環的影響下，蜂擁申購華夏基金其他的股票型基金。

王亞偉只是每年眾多因內部紛爭或薪酬激勵出走的公募基金經理之一，隨著團隊投研能力對基金成績的貢獻愈來愈被關注，充滿個人英雄主義色彩的明星基金經理時代正在成為過去。應該說，王亞偉離職對基民的心理沖擊勝于實際震蕩，這是中國股市特殊階段一個神話的終結。