轉戰債市好分羹

劉勁文

隨著歐債危機的持續發酵以及國內經濟增速的下滑，A股市場又陷入持續震蕩調整。相對股市的“捉摸不定”，去年9月以來，債券市場卻一路走高。

從政策角度看，債券市場正面臨巨大的發展機遇。統計顯示，2011年我國股票融資達5073億元，上市公司債券融資僅1707.4億元，兩者差距甚大，顯示出目前債券市場在整個金融市場中處于“跛腳”狀態和未來巨大的發展空間。今年1月召開的全國證券期貨監管工作會議上，提出大力發展債券市場，進一步豐富和完善我國債券市場的品種，充分發揮債券市場的融資功能。隨著債券市場的擴容，投資者可以選擇的債券標的也會日益增多。在政策的推動下，債券市場發展的春意可謂方興未艾。

當前的宏觀經濟環境也為債市延續牛市行情提供了好的時機。一般情況下，在經濟趨緩、通脹見頂回落、貨幣緊縮臨近尾聲的階段，債券將迎來建倉和配置良機。數據顯示，2012年一季度GDP同比增長8.1%，相較2011年四季度已呈現趨緩態勢；而2012年3月份以來CPI總體上也已處于見頂回落階段。2012年PPI連創新低，這一方面反映企業需求回落、經濟增長較為乏力，另一方面也預示著通脹進一步趨緩。在此背景下，今年央行已兩次降準和一次降息，資金面趨于寬松亦助力支持債券市場的上漲。

由此可見，債券市場近期延續牛市行情將是大概率事件。但是，對于普通投資者而言，投資債券非常陌生，大多數投資者也缺乏相關的專業知識，若想從債市未來依舊可期的行情中分一杯羹，投資債券型基金將是一個不錯的選擇。

受益于債市的上升行情，來自WIND資訊的統計數據顯示，截至2012年5月27日，229只開放式債券基金今年以來全線飄紅，同期平均累計漲幅達到4.78%。投資債券型基金不僅可以彌補自身專業性的不足，同時也省心省力。

在眾多的債券投資品種中，信用債是不錯的選擇。信用債的票息相對較高，以目前市場情況來看，中等評級、5年期的企業債票息可以達到5%、6%，利差比國債高出兩三個百分點。為補償發債企業的信用風險、信用債較低的市場流動性及利息稅成本等，即便在經濟增長預期不明朗的時期，信用利差的大幅下降也不現實。目前的市場利率居高且有下行趨勢，這將增加信用債的配置價值。當經濟有見底跡象、企業盈利拐點來臨時，信用債的投資機會將充分顯現。

目前，多家基金公司都已出擊信用債市場，發行信用債產品，并取得了不錯業績。如匯添富信用債基金，4月末的單周凈值增長率高達0.89%，在當期所有債券型基金中排名第一，今年以來的收益率更達到5.9%。此外，匯添富增強收益債券基金也表現不俗，今年以來的收益率超過5.8%。匯添富基金投資管理團隊對行業和上市公司方面較強的研究能力和豐富經驗，能有效地助力債市個券基本面研究，在信用債投資中更有利于對信用風險的準確把握。同時，基于深刻的宏觀理解和對久期的調整準確，匯添富基金過去幾年很好地把握住了債市的主要波動脈絡，其在本輪債市行情下的中長期投資績效也很值得期待。

投資者不妨適時轉型，精心布局一定比例的債券理財產品，以滿足在低風險情況下取得較為穩健收益的理財需求。