入世十年，中國對外投資破繭成蝶

王丹青

中國加入世界貿易組織十年以來，從IBM到沃爾沃，從南非標準銀行到Folli Follie，頻繁上演的中國企業海外并購的大戲，讓世界認識了東方的中國力量。在入世十年的分界線上，回首過往的十年，我們不難發現，如今的中國不僅僅是吸引投資的大國，而且隨著對外投資規模的快速增長，也已是世界投資大國。中國的對外投資已經破繭成蝶。

一、入世十年，海外投資成績斐然

入世十年以來，中國的海外投資可以說是呈現出翻天覆地的變化，中國企業由原先的試水出海，已經成為當下全球并購市場中最為重要、最為活躍的力量之一。

根據相關統計數據，入世以來，中國的對外直接投資額年均增速達到49.9%，2010年達到688.1億美元，同比增長21.7%。以全球范圍來看，2010年中國對外直接投資占全球當年流量的5.2%，超過日本躍居世界第5位，排名發展中國家第一，已成為名副其實的投資大國。

而在2001年，中國對外直接投資規模只有69.2億美元、26140個項目。從2001年入世至2010年末，中國對外直接投資額以年均25.82%的增速高速發展。截至2010年年底，中國直接投資的國家和地區近180個，投資設立了17000家企業，對外直接投資累計超過3000億美元。

不僅如此，2011年以來中國企業的海外并購又掀起了新一輪的熱潮。商務部統計數據顯示，2011年1-9月，我國境內投資者對129個國家和地區的2526家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類對外直接投資407.5億美元，同比增長12.5%。

二、十年征程，破繭成蝶

回首中國企業海外投資的這十年，可以說：十年的時間，已經讓中國從一個面對海外忐忑不安的新生，成為叱詫風云、充滿自信的全球經濟最為重要的投資力量。十年的征程，讓中國企業破繭成蝶、振翅高飛。

在投資區域和內容方面，中國企業已經從原來的相對落后區域或傳統友好國家，擴展到了幾乎全球各個區域，從非洲到歐美，東亞到南美，中國企業在全球充分布局，四處出擊。而且，在投資內容方面，也走出了傳統的基礎設施建設、能源礦產等資源類投資，呈現出多元化的趨勢，甚至一些歐美的傳統消費品牌也已經成為中國企業投資與并購的對象。

在投資主體方面，國有企業已經不再是投資的唯一主體，已經呈現出國企、民企齊頭并進、相互協作的局面。一方面，在國家“走出去”戰略的指導下，國有企業責無旁貸成為國家政策的堅定執行者，眾多央企紛紛投資海外，進行全球產業布局，極大地提升了中國企業的對外投資水平。另一方面，隨著國內經濟的快速發展，也有越來越多的民營企業集團跨出國門、走向海外，在新的市場、新的領域，書寫著中國商人的世界神話。

在投資模式方面，也呈現出多元化的態勢。從全資收購到股權投資，從海外設廠到全球供應鏈整合，從資本運作到技術研發，從國人大量外派到屬地員工本土化水平迅速提升，中國企業海外經驗的越發成熟，海外投資的方式也更加符合自身的發展要求，更加注重與當地實際的結合，成為更負責任的全球投資者。

在投資目的方面，無論是國企還是民企，也更加體現戰略導向和業務導向，少了幾分盲目和沖動。眾多中國企業海外投資的目的，已經是提高在全球范圍內實現最佳資源配置的能力，實現國際和國內兩大市場的互動。一是投資國外的能源和資源類項目，通過掌握上游資源，提升自身的全球競爭力；二是投資我國具有比較優勢的項目，主要包括紡織、成衣、家電等，以屬地化的投資接近市場，緩和對外貿易摩擦；三是投資高新技術的項目，充分利用海外研發資源，提升自身的技術水平，參與全球競爭。

入世至今的十年時間里，眾多標志性的案例也成為全球媒體關注的中心。2004年，聯想斥資12.5億美元購入IBM的PC業務，成功上演了“蛇吞象”的大戲。如今，聯想在全球PC市場的排名由第九位躍升至第三位。2010年，吉利汽車與美國福特汽車公司簽署收購沃爾沃轎車公司的最終協議，這個1997年才開始進入汽車行業的民營企業一舉成為全球老牌汽車企業的擁有者，這樁來自東方的收購，甚至被眾多西方媒體譽為“全球汽車行業歷史性的一刻”。2011年，復星集團成功入股歐洲著名時尚品牌Folli Follie集團，成為其最大的戰略投資者之一，傳統的奢侈品品牌也不再只是西方人的領地……

如今，在歐美經濟面臨二次探底的形勢下，依托中國經濟的穩定與高速發展，中國的投資已經成為全球經濟走出谷底、引領經濟發展的重要引擎。十年彈指一揮間，而中國企業卻完成了破繭成蝶的蛻變。

三、十年發展，在學習中成長

對于海外投資的中國企業來說，如何實現風險的規避，都是必須要思考的問題，而且也將極大地決定著投資最終的成功與否。雖然，在過往的十年中有眾多成功的海外投資案例，但是也同樣有眾多的中國企業折戟海外。因而，眾多志在海外的中國企業，也必須要高度重視海外投資的風險規避，在學習中不斷成長，在成長中不斷優秀。

從筆者過往的經驗，海外投資的風險規避需要從如下幾個方面來重點考量：

首先，在海外投資的前期，我國企業有必要對海外企業的資源稟賦、品牌影響、經營現狀、行業背景、發展戰略等等有深入的了解和判斷，以便選擇合適并購方進行合作。

我國企業的海外投資，應該是以自身的戰略發展為導向，投資的目的更多的是在于幫助其自身在產業競爭中獲取更多的競爭優勢，在全球進行最為合理的產業布局和資源配置。我國企業的海外投資應該是有明確的目的性和針對性的，通過對海外并購方相關問題的分析，可以幫助我國企業找到雙方利益的共同點，降低投資失敗的風險。而且，在投資的前期，我國的企業也有必要進一步地明確自身的發展思路，進而可以更好地分析雙方能夠協同的落腳點。這樣不僅可以更好地選擇對自身發展最有利的外資并購企業，把握并購過程中的主動權，而且有助于我國企業在日后實施并購談判的過程中獲取更多的話語權和實際利益。

其次，在投資過程中，必須綜合考慮各方的利益，選擇最合適的投資方式，保證雙方共同的利益，實現共贏的局面。

無論是股權并購還是資產并購，都必將涉及到現有股東、企業經營者、員工的利益，對于投資方案的選擇不能僅僅以某個群體的利益為出發，應該以各個群體共同的利益為出發點進行投資方案的設計與選擇。在新企業的股權結構，股票、資產轉讓方式，相關資產價格、股權價格的核算方面，應該充分聽取各方面的意見，實現多方的共識。而且，也要充分對可能影響并購順利實施的細節問題加以明晰，并設計多種應對備案，防止投資方案因某些細節而無法實施。

最后，在并購的后期，能否實現最終目標的關鍵是能否促成最終的整合運營，這也恰恰是并購過程中最大的風險之所在。

要保證雙方整合的順利實施，涉及到兩種企業文化、兩種管理方式的交融，甚至也要涉及到兩種不同文化背景之間員工的交流與溝通。整合的成功與否，決定著最終投資的成功與否。并購的最終目的，就是實現“1+1﹥2”的效果，實現早先制定的戰略目標。一旦整合失敗，不僅會使以往全部的努力化為泡影，甚至會給并購雙方原有的正常運營帶來災難性的后果。因而，并購雙方有必要在制度層、資源層和操作層充分考慮可能出現的問題，提早搭建相應的整合管理體系，組建整合領導團隊，最大限度地降低整合過程中的風險，實現并購的最終成功。

四、新征程，新起點

十年的時間，對于中國企業海外投資的歷程來說，僅僅是短短的一瞬，但是卻是中國企業真正走向全球的一段難得的經歷與回憶。而今，國際市場的大門已經打開，中國投資的巨輪已經出海，未來勢必將更加廣闊，但是對于中國企業來說也更需謹慎與冷靜。

隨著中國企業海外投資的多元化發展趨勢，資源類投資和消費類投資將進一步提升中國企業的全球競爭力，也將有助于中國經濟的調整與升級。而且，中國企業也要善于把握當前世界經濟放緩、二次探底可能性增大的形勢，抓住機遇，實現海外“抄底”，實現海外投資“性價比”的雙豐收。

當然，中國企業也要謹慎與冷靜。海外投資一定要量力而行，避免盲目擴張。既要注意控制大規模并購后的資金壓力，降低財務風險，而且也要高度重視并購重組后，內部資源整合工作，以防止并購目標無法達成。中國企業海外并購的最終目的還是要以價值為導向，以提升中國企業的全球競爭力為目的。

筆者相信：未來一定還會有越來越多的中國企業進入到廣闊的國際市場，中國企業的海外投資之路，也一定會越走越寬。全球的市場競爭正變得越發激烈，市場環境也在發生著深刻的變化，只有那些對外部市場和自身能力有著清晰認識的中國企業，只有那些遵守并善于運用海外市場游戲規則的中國企業，只有那些志存高遠、充滿開拓精神與夢想的中國企業，才會真正的實現海外投資的新發展、新飛躍。