危機的背后：“禍起”過于發達的金融體系

文/特約撰稿 陳宇 德弘資產合伙人

最近被好幾個人追問浙江怎么了？我自己也納悶，浙江到底怎么了？回頭想想，浙江好像也沒有怎樣，只是在還債而已，出來混總是要還的。

浙江經濟雖然在總量上一直處于全國領先，但其實過去的十年里，浙江基本上屬于倒退階段，經濟層面沒有任何進步。十年前我們談論浙江企業的時候，談誰？萬向；現在我們談誰？還是萬向。十年前娃哈哈就已經全國聞名，十年后走在全國前列的依然是娃哈哈。十年的時間，全國涌現出了無數大型、超大型企業，可是這十年，浙江在經濟領域幾乎無所作為，反而在一些負面新聞里見到了不少浙江大型企業的身影：從2008年的華聯三鑫，到2012年的中江控股；從2008年的浙玻，到2012年的高盛科技再到到虎牌控股；尤其是近期，杭州600家知名民營企業聯名上書，向浙江省政府緊急求助，懇請政府幫助他們度過因銀行催貸、抽貸而面臨的難關。

如果按區域來看，浙江在2008年到2012年間，除了經濟不發達的衢州地區和麗水地區外，基本每個地級市都已經洗過一次牌了。我們鮮有聽說企業能在這四年來安穩地走過，為什么？這個命題很值得思考。

過于發達的金融體系害了浙江

我走過很多地方，看過很多家銀行，很少有地方像浙江這樣體現出兩個特征：1、金融機構數量僅次于上海、北京；2、金融機構信貸投放的風險容忍程度遠超過金融更為發達的上海、北京。

這兩個特征很有意思，浙江的經濟總量在廣東、山東、江蘇之后，位列第四，2011年大概是31000億左右，但是浙江的金融機構數量可能位列全國之首，基本上能開設分支機構的金融機構都在浙江開設了分支機構，不能開設分支機構的也以辦事處等名義開設。更奇怪的是，在2002年到2009年以前，基本上沒有聽說過虧錢的金融機構，誰來誰賺錢，而且賺得盆滿缽滿。

此外，還有幾個關鍵點值得注意：第一，2010年之前，工農中建四大銀行，除了中行在系統內排名不靠前外，其他三家銀行在系統內排名基本都位于前三。中信銀行、民生銀行等一些股份制銀行也在各自系統內占有極大份額，高者甚至占到四分之一，這是怎樣驚人的數字？

浙江因為超強的盈利能力使得各家金融機構擠盡腦汁都想來這里開設分支機構，許多本不被允許開設異地機構的城商行，也開始陸續進駐浙江。到現在為止，杭州街頭的銀行堪比公共廁所，所以我總是跟人調侃，在杭州，你可能找不到公共廁所，但是你肯定能找到銀行。

第二，浙江放貸的容易程度在全國堪稱第一。2006年，我還在銀行做信貸科長，曾經去北京匯報工作，要求總行增加對浙江貿易流通類企業的扶持力度。當時總行要求對貿易流通企業的資產負債率控制在60%以內，但浙江真實的貿易流通型企業資產負債率沒有低于85%的。如果按照總行的標準，浙江基本上處于無業務可做的狀態。后來總行給予了權限，允許浙江貿易流通型企業資產負債率控制在85%左右。當時，總行說了一句話，全國就浙江一家，別無分號。

2008年，我因為工作關系到上海，當時一家企業全額資產抵押打7折，申請1500萬貸款，居然被銀行駁回了好幾次。我很納悶問銀行“這樣的企業不批，你們還做什么業務？”銀行同事回問我一句“難道你們有抵押就放貸款么？”我想想，好像的確是。別說抵押，在浙江，企業有擔保基本上就會放貸。

浙江的現狀的確如此，可能是浙江金融機構太多，因此競爭極為慘烈，企業總是在各家銀行間游走，并且不斷擠壓銀行的底線，不少企業的貸款條件不斷下降。出現這種狀況，源于1999年到2008年將近十年的時間里，浙江經濟快速發展的同時貸款質量也非常高，幾乎無壞賬。在這種盲目樂觀的前提下，各銀行的確也給了浙江各家金融機構分行以極大的權限審批業務。

在眾多金融機構不斷下降放貸標準的情況下，浙江經濟在悄無聲息中出現了一些變化，其中最突出的便是實業空心化蔓延。金融發達應該促進實業發展，可是為什么浙江金融高度發達反而會導致實業空心化？浙江，就是這么一個神奇的地方，而且一路就是這么走來的。

從2002年開始，浙江經濟不斷上行，大量實體經濟的確得到了高速發展，與此同時，一些很有意思的情況出現了。很多實體經濟發展所帶來的利潤遠遠趕不上固定資產所帶來的利潤增長。簡單地說，很多人辛辛苦苦開工廠做實業，一年才賺一千多萬，可是，當年買的土地、蓋的廠房反而能賺幾個億。

這與金融發達有關系嗎？當然有。一旦目標發生改變，經營模式就會發生很大變化。正因為大量固定資產的升值高于實業創造的利潤，使得很多企業想不斷得到資金，擴大對固定資產的投入。這部分資金遠遠大于實體經濟自身所需要的資金，浙江過于發達的金融自然會助推這種情況的發生，很多金融機構變相給予企業遠超過企業生產所需要的資金，幫助企業擴大和增加對資產的投入，幫助企業圈地、買房，甚至投資房地產。

在過去的十年，這種情況不斷惡化，大量真正做實業的人沒有好結果，而那些不斷通過實業套現做投資的企業卻相繼暴富。一個個財富神話的誕生，使得很多企業自然而然走上了投機生涯。

我有個朋友，主業是建筑工程，2006年東拼西湊買了套房，花了三百多萬，一年后這套房漲到了八百多萬，這讓他倍受鼓舞。于是，他利用建筑工程公司的平臺將房屋抵押貸款六百多萬，緊接著又花了七百多萬買了兩套房，這兩套房不久之后評估1200萬，他又將這兩套房抵押貸款八百多萬元，手拿著現金接著買房。在不到兩年的時間里，他買了四套房，2009年下半年，他的資產已經過億。利用自己建筑企業的平臺，在不到三年的時間里，我的這位朋友賺了五六千萬，這顯然比他做二十年建筑賺得還要多。

在浙江，這樣的故事不斷上演。2002年以來，依靠固定資產升值暴富的人顯然比做實業暴富的人多了太多，所以，浙江越來越多的企業陷入了一種怪圈，創業之后請人管理，不為賺錢，只要維系一定的生產量即可。這些創業者會去做一件在他們看來很偉大的事情：貸款、買地、投資，什么賺錢投資什么，就是不花在實業上，因為過往的事實已經證明，在當前趨勢下，土地的升值或者投資的利潤要遠高于實業的經營，實業日益淪落為企業向銀行貸款的依據而已。而銀行對此并非毫無所知，只是受限于經營壓力變相給予支持。

久而久之，浙江陷入了全民投資或者全民投機的盛宴中，在經濟不發生太大變化的情況下這種盛宴有可能維系，一旦經濟形勢發生變化，噩夢就會不期而至。

聯保貸款，是熊掌還是砒霜？

浙江金融究竟發達到什么程度，從我以下舉的幾個例子就可以看出。

在浙江，銀行為了將貸款放出去無所不用其極，只要有抵押物，不管什么公司都有渠道拿到貸款。貸款的品種很多，通常是在抵押物基礎上打六折，浙江的操作方式是高評估再打折，甚至有的不但不打折還可以上浮20%，比如，1000萬的房子可以貸款1200萬。沒有企業平臺，銀行會幫你找；缺乏貸款條件，銀行會幫你造貸款條件；企業流水不夠，銀行也能幫你完成流水。如果這個銀行不干，可以，我換個銀行。

在抵押行不通的情況下，浙江還誕生了聯保貸款，也就是幾家企業相互擔保的貸款方式，這種方式得到了政府的大力推薦，但這種方式對于企業究竟是好是壞呢？

早在銀行工作的時候我就認識到兩點：一是如果一個企業確實需要錢，那么要將錢給到位，因為給少了也是風險；二是一旦給一個企業超過他自身所需要的錢，那不是在幫企業，而是在害企業。

浙江一直喊中小企業融資難，但我卻認為浙江企業所用到的貸款90%都被挪用到生產經營以外。換句話說，浙江企業其實并不缺錢，之所以貸款是因為浙江商人天生的敏感性和賭性。

所謂敏感性就是對于賺錢的事情浙江商人能先天下所知；所謂賭性，就是只要有1%的賺錢機會，浙江商人都會愿意賭上一把。這兩種性格正是浙江商人闖天下的根本。

浙江中小企業到底多缺錢有時候是個偽命題。對于沒有錢擴大投資的人來說鐵定認為自己是缺錢的，這部分人的言行會造成融資難的現象，從而導致整個中小企業看上去都是缺錢的樣子。但是靜下心來看看，他們應該是缺錢投資而不是缺錢做生意。我還在銀行工作的時候曾經想在義烏小商品城開發一個叫“商戶貸”的貸款，走訪一圈之后發現，如果是單純做生意的人根本不缺錢，除了臨時性的進貨會用到一些錢，其他時候現金流很好，這部分人缺少的反而是理財通道。因此，我對市面上很多銀行推出的商戶貸款很不看好。可是為什么浙江明明不缺錢，還會有如此多的銀行拼命貸款給他們呢？

所有的一切應該歸功于浙江人民神奇的賺錢能力。浙江人民在過去的幾十年里，在沒有任何資源的情況下率先創富成功，樹立了很好的榜樣。與此同時，浙江人民非常講信譽，通常情況下刻意違約的情況很少見，2008年以前，浙江金融機構的盈利能力一直是全國第一而壞賬損失卻并不高。越來越多的銀行明明知道浙江企業也許并不是真的需要錢卻還樂意把錢借給他們，一方面是相信浙江商人的賺錢能力，另一方面，從全國范圍來看，可以貸款的地區并不多。

我接觸過很多地方，不少地方因為放貸問題解決不了，只能到浙江收銀行承兌匯票來解決放貸問題。相對于其他地區，浙江的風險還是很低的，這也就是個別股份制銀行會將全國信貸規模的一半投放到浙江市場的原因。但是浙江真的能吃得下這么大規模的貸款嗎？答案當然是否定的。