農戶家庭金融行為的區域差異研究

王磊玲，羅劍朝

0 引言

農戶作為獨立的經濟單元，集生產和消費于一體，農戶家庭金融可以視為“資本—投資—收入—消費（或者投資）”這一往復循環的過程（謝瓊，2009），其金融行為可以界定為生產和消費中儲蓄、投資和融資等與資金流動有關的一系列活動，這一系列金融活動是與農戶收入緊密有關的。狹義的農村金融主要指的是農村資金流動，從農戶家庭金融行為來了解農戶家庭資金流動過程，分析其投資、消費的行為特點，明確農戶真實的資金需求情況，對于建立農村內生性金融體制，緩解農村金融抑制和正規金融信貸約束具有重要意義。

已有研究對于農戶家庭金融行為的研究，多是對農戶儲蓄、投資和融資行為分開研究，集中于在居民儲蓄和農戶借貸行為兩方面，將農戶的儲蓄、投資和借貸納入統一分析框架內進行研究，還相對較少。而且在研究時均為考慮區域差異的問題。我國經濟發展區域不均衡，農戶經濟文化地域性特征明顯，對農戶金融行為開展研究，不考慮區域差異性顯然是不適宜的。因此在借鑒和修正謝瓊（2009）農戶金融行為分析的邏輯基礎上，基于農戶兩生命周期模型，對東中西部地區農戶金融行為加以分析，并對影響農戶家庭金融行為背后深層次的原因作出探討。

1 理論分析模型及數據來源

1.1 兩生命周期假設下農戶金融行為分析

家庭世代交替是經濟社會賴以生息、延續和發展的基本機制（武康平，2006）。基于戴蒙德生命周期模型，分析兩生命周期假設下的農戶金融行為。

現假設：（1）同一區域農戶家庭是同質的；（2）家庭成員效用一致，效用最大化以物質條件最大化為目標；（3）人的經濟生命周期分為兩期，不僅考慮當前的效用，還要考慮子女效用的最大。

完善的農村社會保障機制尚未建立，青壯期的農戶必須承擔起贍養父母和撫育子女的雙重責任，再加上農戶缺乏穩定的收入流，青壯期的農戶遺留給子女的財富主要是生產資料、住房和存款形式，現金形式的財富很少。長久以來，住房是中國農戶生活條件改善的重要依據，在資金充裕情況下，農戶的首項支出就是住房，因此將家庭投資分為生產投資和住房投資兩項。因此初始期（第一代）t，家庭效用主要是來自于對日常品消費Ct和住房消費Ht（李銳，2006），農戶存款是通過信用社、郵政儲蓄以及其他正式金融機構，且通過這些途徑流出農村地區。因此初始期農戶沒有上代人的遺產，農戶的當期收入主要是用于日常消費品Ct，農業生產性固定資產支出STt，新建房Ht和農戶存款 St，效用函數可以表示為 Ut=U(Ct，Kt，Ht，St)。第二個時期t+1（第二代），典型農戶家庭消費Ct+1，住房存量Ht+1，以及為下一代留下的遺產It+1。初始期的Ht，STt，St都是上一代人留給當代人，當代人要考慮的即是增加這些存量，以實現子女效用最大，因此當代人當期的最大效用，通過當期消費和上一代留下的遺產得到滿足。上一代遺留遺產的I效用折現，折現率為r，那么農戶當期最大效用函數可以表示如下：

基于上述表達式，可通過構建拉氏函數，在反復假設之下，能夠分別求出農戶日常消費函數、住房需求函數、生產性投資函數以及儲蓄函數。為了不為繁復的數理推算所累，研究采納謝瓊（2009）的做法，函數形式以隱函數體現。農戶消費主要是農戶日常生活消費支出、依照農戶家庭消費、投資和儲蓄的關系，構建第i地區第j個農戶消費、投資和儲蓄方程如下：

Cij=fij(Y,C（-1），L1)+μ1t（消費方程）

Kij=gij(Y,ST(-1),L2)+μ2t(生產性投資方程)

Hij=hij(Y,S(-1)，HH（-1）)+μ3t（住房投資方程）

Sij=Sij(Y,S(-1)，rd)+μ4t（儲蓄方程）

Yij=Cij+Kij+Sij+Hij+L1+L2（收入均衡方程）

STij=ST(-1)ij+Kij（資本存量恒等方程）消費方程C表示家庭生活消費支出，包括家庭食品、衣著、燃料及生活服務和文化服務支出等，不包含住房支出在內。根據莫迪利安尼與布倫貝生命周期消費理論分析，消費者總效用是當前和未來總消費的函數，消費會受到現期收入、預期收入、初始時的資產和個人年齡影響。由于農戶缺乏穩定的資金來源，其預期收入很難估計，且農戶收入偏低，一般上年留存現金較少，因此農戶預期收入和上期收入（相當于初始資產）對農戶當前消費影響較小，主要考慮當期家庭收入（Y）的影響。此外，居民生活消費支出還可能會受到上期消費的影響，因為如果以往消費支出很高，那么當前也會保持一個較高的消費水平，現期生活性借款作為單獨變量列出。

家庭生產投資方程K，不僅取決于家庭收入、家庭上期資本存量，即固定資產投資原值滯后一期，還取決于獲得生產性借款數量，其中生產性投資K等于家庭費用支出和購買固定性投資之和。H為家庭住房投資函數，即當年新建房屋面積，當期住房投資不僅與家庭收入和上期儲蓄有關，也會與已擁有房屋價值有關。儲蓄方程S假設當期的儲蓄與當期收入有關，也會與上期儲蓄有關，如果以往農戶偏好儲蓄，那么當期農戶也會盡可能增加儲蓄；家庭收支平衡方程Y是表示家庭純收入等于消費投資和儲蓄之和，資金存量恒等式表示當期的資產存量是上期資產存量和當期投資量之和。

1.2 數據來源

農戶生活消費支出、家庭總收入、經營費用支出、購買生產性投資支出、生產性固定資產投資原值、年末房屋價值、新建房屋價值以及家庭存款余額、生活性借款和生產性借款數據指標由1995～2009年《全國農村固定觀察點調查數據匯編》和2004～2010年《中國農村住戶調查年鑒》整理。樣本時間選定為1995～2009年。

2 模型估計及結果解釋

2.1 變量的描述性分析結果

從表1中1995～2009年各變量的均值來看，首先東部地區農戶家庭收入、生活消費支出和住房投資與中西部農戶差異越來愈大，中西部地區間差異不斷縮小。東部地區農戶戶均純收入高出全國平均水平7319.97元，高出中西部地區每戶11000余元，中西部之間農戶收入基本趨同。此外家庭收入決定家庭支出，因此農戶生活消費支出和農戶住房投資也呈現出同樣的特征，東部地區農戶生活消費支出是中西部地區的1.6倍，新建住房花費分別是中西部農戶的1.68和1.59倍，而中西部地區農戶的住房投資和生活消費支出差異較小。

其次，東部地區農戶收入遠高于中西部地區，生產性投資絕對值分別高出中西部地區3914.69元/戶和3092.3元/戶。隨著西部大開發戰略的實施，西部地區農業種植結構不斷調整，相比較仍然是傳統農區中部地區，生產投資高出僅1000元/戶。

然后在農戶存貸行為區域差異顯著。東部農戶存款是中部地區農戶的3.1倍，是西部地區農戶的4.85倍，農戶儲蓄率平均為59.6%，遠高于中西部地區的31.9%和19.6%，表現出更強烈的儲蓄意愿。此外農戶生活性借貸需求強烈，用以生活消費支出比重占52.5%，東部地區農戶借款用于生活消費支出的比重為53%，與全國平均水平一致，西部地區這一比重為45.19%，中部地區為56.48%。進一步分析，東部地區農戶從正規金融獲得借貸不斷增加，1995年農戶這一比重僅占22.76%，2009年已超過40%，中部地區從正規金融渠道獲得資金占1/3左右，西部地區農戶則占50%左右，進一步驗證了農村正規金融獲得資金主要是用以滿足生產性需要，非正規金融則主要是滿足農戶生活性消費借貸。

表1 東中西部地區1995～2009年農戶生活消費支出、生產住房投資和存貸均值比較

2.2 估計方法及估計結果分析

對聯立方程系統估計，首先要對聯立方程系統進行識別。對方程組內各隨機方程進行階條件和秩條件的識別判斷，結果顯示該聯立方程系統是可以識別的。在對聯立方程系統進行估計，鑒于系統估計方法的參數估計量具有良好的統計特性，優于單方程估計方法。此外在系統估計方法中，相較于傳統的計量估計方法，GMM方法允許隨機擾動項存在異方差和序列相關，參數估計結果較其他參數估計方法更穩健，因此研究采用GMM方法進行系統估計。GMM方法是基于模型實際參數滿足一定矩條件所形成的一種參數估計方法，即將準則函數定義為工具變量和擾動項的相關函數，令其最小化求得參數估計值。

運用Eviews6.0對東中西部和全國數據樣本對聯立方程組分別進行估計，估計結果表2所示。

表2 對全國、東、中、西部各方程GMM系統估計結果

（1）生活消費支出方程 居民消費方程擬合程度很高，居民收入、上期消費支出和生活借貸指標99%的解釋了當期居民消費支出。首先從居民自發消費項來看，與收入水平趨勢一致，東部地區居民戶均消費1064.48元，中西部地區截距項不顯著。居民消費傾向呈現出東中西部依次遞減的趨勢，東部地區居民消費傾向高出全國平均水平近3個百分點，中部地區與全國平均水平差異不大，西部地區居民消費傾向低于全國平均水平20個百分點。因此提高農戶收入是擴大內需的根本出發點。其次居民生活消費支出存在“棘輪效應”，即居民消費支出具有一定慣性，“棘輪效應”在西部地區非常明顯，當前消費會受到上期消費支出的影響為88.46%。各回歸方程中收入和上期消費支出的系數大小，不難推斷出中部與東部地區居民消費支出差距原因在于其收入水平的差異，而中西部地區居民消費支出的差異體現在影響因素上的差異，中部地區受收入影響較大，西部地區、受以往消費習慣影響更大。此外，居民生活性借貸在東部地區作用顯著，借貸增加，居民消費支出會有所增加，對中西部消費支出影響不顯著，意味著東部地區增加農戶借貸，就有利于刺激農戶增加消費，中西部地區農戶借貸具有較大的突發性和不確定性，借貸主要是用于結婚、子女上學、生病等方面的支出。

（2）生產投資方程上期固定性資產原值、農戶收入和生產性借貸很好的解釋了農戶生產投資，但各變量對農戶生產投資影響的重要程度呈現出明顯的區域性特征。在東部地區，影響農戶生產性投資的主要因素是收入和生產性借款，東部生產性投資傾向是23.34%，高出全國平均水平5.3個百分點。中部地區自發投資為1555.14元/戶，生產性投資傾向高出全國平均水平12.36個百分點，但生產性投資固定資產存在明顯的負向效應，即上期擁有固定性資產1單位，本期生產性投資就會減少0.34個單位。在西部地區，農戶生產性投資存在一定的“棘輪效應”，即上期投資越多，農戶當期也會進一步增加投資，而農戶收入不是影響農戶增加投資的顯著性因素。

（3）住房投資方程 農戶收入和儲蓄增加，會增加農戶改善住房條件的需求，另外住房具有一定的穩定性和可繼承性，農戶上期投資之后就會減少當期投資。但由于各區域農戶消費觀念的差異，理論推測與實證分析結果并不完全一致。東部地區農戶住房投資受農戶收入影響較大，受已有存款和住房投資的影響不明顯。中部地區農戶對住房投資需求符合理論推斷，當存款和預期收入增加，住房花費就會增加，且上期房屋投資增加，當期住房投資會減少。西部農戶住房投資主要依據上期存款，上期住房投資增加，當期就會減少，但現期收入會制約農戶改善住房條件的愿望。

（4）儲蓄方程 從變量系數看，東部和中部地區農戶儲蓄傾向主要是受儲蓄習慣影響強烈，受收入影響不大，而西部地區農戶主要是受農戶收入影響，儲蓄傾向為0.188，進一步分析住房投資方程，不難看出，東部地區農戶儲蓄并非為了住房等費用較大投資，而主要是為了保值增值，可以大膽推測，東部地區農戶自有資金充裕，但是由于缺乏良好的投資工具，大量資金只能以存款形式，可能是農村資金流出的主要途徑。而中部地區農戶儲蓄的目的則可能是為了住房等大規模的投資。

2.3 主要研究結論

從以上分析來看，東中西部農戶金融行為存有一定的共性，即對儲蓄和住房投資的“熱衷”。但也存在明顯的區域差異：一是經濟金融總量絕對值的差異，二是影響各地區農戶消費、投資和儲蓄的因素不同。

（1）東部沿海地區農戶收入、消費和住房投資遙遙領先，西部大開發成效初現，中部塌陷日益明顯，西部農戶收入與中部差距不斷縮小。

（2）東中西部居民消費傾向依次遞減，居民消費支出存在“棘輪效應”，西部地區尤為明顯。中部與東部農戶消費支出的差距在于收入水平存在差異，而西部與東部農戶消費支出的差距不僅受收入差距影響，還受以往消費習慣影響。

（3）收入和生產性借貸是決定東部農戶生產投資的主要因素，中部農戶生產投資不僅受收入影響，還受到上期固定性資產投資的負向影響；西部地區農戶生產性投資存在“棘輪效應”。

（4）東部地區農戶住房投資主要依賴預期收入，西部地區農戶消費保守，已有存款是決定其住房投資的主要因素，中部地區農戶對預期收入、存款均有所依賴。

（5）東中部地區農戶存款受長期節約的生活習慣影響很大，西部地區農戶受收入影響大。西部農戶家庭金融行為受過去影響過大，還處于儲蓄-收入-投資低層次循環的怪圈。且東部農戶儲蓄目的更多是為了增值保值，中部地區農戶可能是為了建房等家庭大規模支出。

3 促進農戶金融行為，縮小區域差異的建議

首先，提高農戶收入，縮小區域差異，也是擴大內需的根本出發點。分析結果顯示農戶家庭收入、消費、投資總量區域差異巨大。農戶一系列金融行為對收入十分敏感，要減小農戶金融行為區域差異，首要任務是減小農戶收入的區域差異，制定差別化的經濟發展戰略。隨著西部大開發戰略的推進，西部農戶收入與中部地區農戶收入基本趨同，中部地區主要是糧食種植區，長期農產品價格管制，農戶收入增長緩慢，因此要在繼續發展東部地區和西部大開發戰略實施的同時，一方面要加快糧食主產區農田水利等基礎設施建設，加大對糧食主產區的資金支持，提高農產品產量；另一方面要加快建立農產品批發市場，推進農產品價格市場化，適時對農產品實施價格保護，提高中西部地區農戶家庭經營收入。此外農村潛在消費市場龐大，提高農戶收入，增加農戶消費，是擴大內需的根本出發點，相應的醫療、養老等農村社會保障機制也要配套完善。

其次，創新金融產品，“引源截流”，保障農村經濟發展所需資金。研究結果表明，我國農村金融市場不發達，社會保障制度不完善的背景下，缺乏有效的投資工具和社會保障機制，農戶儲蓄意愿強烈，收入除了用于改善生活和住房條件外，更多的是存入金融機構，獲得利息收入或者預防未來風險，而金融機構為獲得更高資金報酬率，將農戶儲蓄以貸款形式轉移出農村地區，在農村地區發揮“抽水機”的作用，導致農村資金匱乏，制約當地經濟發展。尤其是在中西部地區，農戶收入水平較低，農戶資金存入銀行，換取極低的利息回報，而儲蓄資金最終被金融機構轉出農村地區，使得農村地區資金缺失，制約了農村經濟發展和農戶收入水平提高。因此要保障農村發展的資金問題，關鍵途徑是“引源截流”。所謂“引源”，即培育區域性主導產業，發展具有較高回報率項目，挖掘新的經濟增長動力，吸引外部資金投入農村地區；“截流”即將農戶閑置資金留在農村，用于當地農村經濟發展，建立完善的農村金融體制，形成儲蓄在當地轉化為投資的良好機制，加快金融產品創新，為農戶提供多樣化投資工具是“截流”實現的前提條件。

最后，培育區域主導產業，形成“收入—儲蓄—投資”良性互動。研究結果顯示，我國農戶，尤其是中西部地區農戶，其消費、投資、儲蓄存在明顯的“棘輪效應”，長期以來收入水平較低，“收入—儲蓄—投資”良性互動尚未形成，儲蓄、投資受過去影響過大，還處于“上期收入—上期儲蓄—上期投資”低層次循環，造成這一現象的主要原因在于農戶水平低，農戶可投資項目少，資金再利用水平低。因此培育區域主導產業，吸引農戶閑置資金投資，提高農戶資金利用率，進一步提高農戶收入，增加儲蓄和投資，打破“儲蓄-收入-投資”低層次循環的怪圈。

[1] 李銳，項海容.基于兩期生命周期模型的農產金融行為的計量分析[J].管理世界，2006,（9）.

[2] 謝瓊.農村金融:體制突破與機制改進[D].武漢：華中農業大學，2009.