物流企業財務危機預警探析

浙江財經學院東方學院 唐文駿

近年來，我國物流企業在高速發展的同時，也面臨著越來越激烈的競爭。物流企業的盲目擴張使得物流企業的資產負債率與運營成本不斷攀升的同時，相應的管理水平卻一直不能跟上發展的步伐，財務管理水平較低。由于對物流企業來說，不確定性因素如：車禍、貨損、丟失等較多。目前的研究主要集中于對物流企業的風險識別、評估和對策等方面。要適應現代化企業管理與戰略的目標，能夠有效地對企業財務危機進行預警就關系到企業轉型的成功。因此對物流企業財務的風險預警的研究勢在必行。

1 財務危機定義及影響因素分析

根據吳星澤(2011)的定義，財務危機主要是導致其發生的因素與抵抗其發生的因素之間的支付能力的匹配關系，是對其支付能力的主要衡量標準。因此支付能力的不足就是企業應當重點提示和防范的對象。財務危機對物流企業來說主要包括以下三層含義：首先，物流企業資金的用途主要用于固定資產與相關人員報酬，在資產的配置方面流動性不夠好，對于物流企業擴張所借貸的債務不能及時變現償還，現金流量低，管理和經營能力不夠；其次，由于現代物流的配送要求物流企業及時進行配送，通常要求在極短的時間即能送貨上門或送到指定地點。導致了人工成本與物質成本的不斷上升，導致會計利潤為負的情況時有發生；最后，因為物流行業競爭日益加劇，為了加強市場競爭力度，舉債導致負債超過資產的公允價格，進而發生債務重組的情況。當然，物流企業中任何的決策失誤，風險的沒有預見都會給企業帶來危機，危機是每個物流企業都必須面對的問題，只有及早發現風險并控制風險，才能減少物流企業的損失。

2 物流企業財務危機影響因素分析

2.1 環境危機

一個物流企業總是與其他企業、消費者緊密聯系在一起的，并受到地理位置和國家政策等因素的限制。因此，一個物流企業的環境危機一是經濟危機的惡化，從2008年金融危機開始，直至今天的美債、歐債危機使得許多國家都遭到了巨大的損失，一些跨國物流企業由于前期的業務擴張，積累了大量固定資產，目前的經濟形勢導致物流需求不足，經濟入不敷出；二是國家相關政策的變化，目前銀行主要采取的是浮定利率放款，從2010年開始，國家不斷縮緊銀根，上調利率，導致物流企業在銀行貸款的利率也不斷上升，償債壓力不斷加大；三是從各個利益相關者來說，雖然國家目前大力發展物流行業，但是由于物流人才的緊缺，大股東的掏空行為，相應的議價能力不足等都暴露出目前我國物流企業在對企業所處的環境問題的認識亟待提高。

2.2 物流企業經營風險與危機

伴隨銀行收緊銀根，但是通脹的壓力仍然存在，同時我國物流企業的發展水平整體還是比較落后，競爭實力不強。導致我國物流企業在籌資、投資和資金回收等環節上存在巨大的經營風險。

2.2.1 籌資風險

籌資風險是因為物流企業在借入資金導致償債能力喪失的可能性。物流企業目前的籌資方式有內部融資與外部融資，其中外部融資主要有債券融資和股權融資。由于我國資本市場起步較晚，門檻較高，目前上市的物流企業主要有60多家，且集中于沿海發達省份。因此物流企業在自身財富積累不能滿足企業發展的情況下，想通過上市進行股權融資也不大現實，大部分的物流企業只能通過債權來進行籌資。從這個角度來看，融資渠道狹窄，就給物流企業帶來了一定的風險。而債務融資所帶來的風險主要有兩方面：首先，利率風險，從2010年以來國家不斷上調存款準備金率和居民儲蓄存款利率，對金融機構的銀根進行的收縮，直接導致了物流企業向金融機構貸款難度加大，成本加大。通過擔保公司，一般又要求提供擔保物或抵押物，但是在抵押過程中，成本和費用較高，貸款抵押率底下，而貸款的額度也十分有限。而物流企業低效率與高負債的現狀導致企業到期不能償還債務的可能性加大。其次，通脹風險，從2008年次貸危機開始到現在主權國家的信用風險，給全球范圍內帶來了一次更大的危機，通脹的壓力較大，實際上帶來的是一種貨幣貶值，這使物流企業的購買力水平下降，對資金的需求不斷加大，增加了籌資風險。

2.2.2 投資風險

投資風險主要是指物流企業在投入資金以后得到的收益與預期收益之間出現偏差的大小與可能性。隨著網絡普及與電子商務的興起，對傳統的物流行業提出了新的要求，對物流的需求也越來越大，各大物流企業紛紛開始了擴張化進程，廣泛投資金興建物流基地。主要風險有以下三個方面：一是目前國家也大力發展物流等基礎設施的建設，特別是對物流網等技術進行了推廣。對大多數物流企業來說前期的固定資產的投資有可能會快速貶值，投資收益下降，從而帶來財務風險。二是現代化物流要求物流企業更新服務，提升技術，實現產業升級與調整，而這種投資具有很強的不確定性，如果投資方向不準，研究成果不能有效地應用，可能會給企業帶來較大的財務風險。三是物流企業有其特殊性，其投資主要用于固定資產方面，如倉庫、運輸等，這些投資項目又往往具有投資周期較長，占用資金量大，投資回收期長的特點，企業占用過多資金，從而導致企業面臨較大的投資風險，一旦不能到期償還相關債務，有可能導致企業破產倒閉。

2.2.3 資金回收風險

資金的回收風險主要是物流企業在提供服務之后對資金收回的時間與金額的可能。其風險主要有以下兩個方面：一是付款方式，由于物流行業競爭比較激烈，物流企業為了占領市場，實行先服務后付款的方式，使得有的客戶進行拖欠付款，沒能充分的利用資金的時間價值，同時也給物流企業帶來了壞賬的增加。二是客戶拒付，由于物流配送需要多個環節，多人經手，存在與合同約定不符、配送時間長、損耗與遺失等情況造成客戶拒付，這也為企業帶來了巨大的財務風險。

2.3 企業管理風險

物流企業除了在財務決策方面存在風險以外，由于管理問題在經營方面也會存在一定的風險。資金是物流企業財務管理的核心，由于物流企業的固定資產占用了大量的資金，對資金的使用與合理控制就顯得尤為重要。但是目前的物流企業都存在著資金管理不到位的問題，資金管理方式落后，對財務信息的了解不及時，對資金的占用情況與周轉效率不清楚，增加了企業資金運作的負擔與風險。

2 物流企業財務預警探析

物流企業財務預警機制的研究內容主要應當包括對物流企業財務預警制定的原則、對物流企業財務風險的衡量與預警值的設定和相關財務風險防范等方面。

2.1 財務風險預警機制的邏輯原則

因為財務風險預警機制綜合反映了目前企業各方面的財務風險情況，具有一定的超前性與綜合性，所以財務風險預警機制對物流企業來說有特殊的邏輯原則。首先應當具有超前性的預測性，要求物流企業在選取指標時應當盡量選取精確的定量指標來反映問題，而少用定性的指標，從而避免不確定性增加，同時要求這些指標客觀、準確與靈敏，能夠真實地反映物流企業的風險狀況。其次，要求預警體系具有綜合性，通過指標的選取形成體系，覆蓋物流企業經營的各個方面，形成一個體系，聯動的機制能夠全面地揭示物流企業各個風險之間的問題。最后，根據統計學與數量經濟學的觀點，應當盡量選取重合度少的指標，減少相關程度，同時少用定性指標不代表不用，應當與定量指標相結合，相互補充，全面反映物流企業的財務風險狀況。

2.2 物流企業財務預警指標衡量體系標準

根據企業財務環境觀，企業的存在總是和企業內部與外部相互關聯的，任何一方面的失誤都會給物流企業帶來極大的風險。因此需要通過內外環境的比對來看待物流企業的財務風險預警問題。

(1)財務指標預警。物流企業具有固定資產較多、資產負債率高的特點。如果物流企業的財務指標出現惡化的情況，容易導致到期不能償還債務、資不抵債的情況，迫使企業產生破產倒閉的風險。根據物流企業的特點在指標的選取時，可以通過二級機制進行預警。首先選擇綜合的指標折射物流企業的概況，這些指標主要有資產負債率、投資回收期等指標，其衡量標準可以根據證監會行業分類指引的標準選取行業平均值進行比對；其次選取固定資產周轉率、應收賬款周轉率等指標反映物流企業在存貨、固定資產等方面是否超標，如果物流企業發現新購固定資產所占比重較大，那么物流企業就應當采取加速折舊的方式收回資金，這樣做有兩個好處，一是快速回籠資金，二是防止目前貨幣貶值的情況，如果物流企業發現應收賬款較多，周期較長，則需要提取相應的壞賬準備金。

(2)運營機制預警。物流企業的內部運營對企業預期的財務目標具有很大的影響作用。首先財務人員應當緊盯國家利率與匯率制度，對相關的物流服務進行議價定價，對跨國物流企業來說，如果發現人民幣持續貶值，那么應當考慮持有多種貨幣如美元、英鎊和歐元等，如果發現國家利率上調，通貨膨脹嚴重危及企業，那么應當考慮加強同銀行之間的合作，及時對手里的票據等進行處理；加強內部控制，對大股東的部分權利進行限制，防止內部人占用的情況發生；對到期的債務進行提前公示，防止到期償債的風險；對相應的訴訟事件，根據敗訴的可能性提取一定的準備金等；在對大客戶提供服務時，應當在事前對客戶風險進行評級、事中監測風險和事后投訴與賠償等事項。對這類定性的運營指標，物流企業可以根據物流企業自身的情況選取指標，都附以100的分值，根據重要性的不同，選擇不同的比值，采用加權平均法，得出一個綜合評分，與行業進行比較，如果某項比值出現問題，物流企業就應當及時做出調整。

(3)物流企業未來發展風險預警。現代物流企業競爭激烈，物流企業必須不斷提高自身的適應性與創新性，才能保證物流企業的長期發展。因此對科技與時間的把握尤其重要。根據對資產的投資測算企業未來的發展規模，每年的現金能夠支撐當前的業務發展規模，如果測算出來企業目前的規模過大，資金不能滿足目前的規模，那么物流企業要么選擇融資，要求就是縮減規模。物流企業由于占用較大的資金流，而企業有奉行現金為王的至理名言，所以在對固定資產的投入方面應當與現金的充分流通性進行匹配。充分利用人才優勢與高科技優勢降低成本，增加資金的流通程度，避免財務危機出現的可能。

3 結語

財務管理是現代物流企業日常管理的核心內容，而財務風險是管理層和財務人員重點關注的一環，要做好對財務風險的管理與控制，首先需要做的就是財務風險的預警工作，以采取相應的對策，將風險可能造成的損失降到最低，在預警過程中要依照物流企業的特征，全面分析物流企業的風險，建立全面的預警機制與內控制度，將財務風險的預警制度落到實處。

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