試論現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制問題

施碧月

（福建省中共三明市委黨校，福建 三明 365000）

試論現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制問題

施碧月

（福建省中共三明市委黨校，福建 三明 365000）

隨著我國市場化程度的不斷提高，企業(yè)面臨的風(fēng)險也越來越多，財務(wù)風(fēng)險控制問題是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的一個重要組成部分，是企業(yè)各項(xiàng)工作有序進(jìn)行的關(guān)鍵所在.從現(xiàn)代財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險.本文在分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的原因的基礎(chǔ)上，闡述了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類比及其內(nèi)容，重點(diǎn)探討了建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制控制風(fēng)險的策略.

現(xiàn)代企業(yè)；財務(wù)管理；風(fēng)險控制

財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，財務(wù)管理的成敗將直接影響企業(yè)的生存發(fā)展.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理受多方面因素的制約，不同程度的產(chǎn)生了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險.財務(wù)風(fēng)險從各個方面反映了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)營成果.財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，不可能完全消除風(fēng)險.規(guī)避和控制財務(wù)風(fēng)險，已成為企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，如何控制現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過程中關(guān)注的重要課題.因此，研究現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險控制問題具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義，鑒于此，筆者對現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制進(jìn)行了初步探討.

1 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的原因分析

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成，受諸多因素的影響，究其原因，主要表現(xiàn)在三個方面，一是財務(wù)運(yùn)行主體是“有限理性的”；二是財務(wù)運(yùn)行主體有機(jī)會主義傾向；三是財務(wù)運(yùn)行主體較大的交易費(fèi)用.

1.1 財務(wù)運(yùn)行主體是“有限理性的”

從現(xiàn)代財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)視角看，風(fēng)險是主觀不確定性與客觀不確定性相互作用的結(jié)果.由于各相關(guān)利益主體的有限理性和客觀現(xiàn)實(shí)的復(fù)雜性，使得企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)運(yùn)行主體是“有限理性的”.美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙認(rèn)為，由于受體力和生理要素的約束，在任何時刻，我們只能想出非常有限的幾個可能的動作作為備選行為方案.此外，受加工所有任務(wù)的基本生理約束，人類同一時間內(nèi)考慮的問題是有限的，這也限制了人們的注意廣度以及知識與信息獲得的速度和存量.在這種條件下，人們的基本生理約束和思維偏差又會引起價值偏見和目標(biāo)認(rèn)同的偏差，導(dǎo)致人們在決策時的理性程度是有限的.

1.2 財務(wù)運(yùn)行主體有機(jī)會主義傾向

現(xiàn)代財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，比較著名的理論有財務(wù)運(yùn)行主體有機(jī)會主義傾向.其代表人物威廉姆森在《資本主義經(jīng)濟(jì)制度》一書中，將機(jī)會主義定義為“一種基于追求自我利益最大化而采取的欺騙式策略行為”.當(dāng)交易雙方的利益發(fā)生沖突、不一致時，信息較多的一方就會以對方信息少的缺點(diǎn)對其加以欺騙，以達(dá)到自身的利益.人的有限理性和資產(chǎn)專用性則強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)主體實(shí)施機(jī)會主義的動機(jī).與經(jīng)濟(jì)人自利行為不同的是，機(jī)會主義行為不受信用的約束.因此，機(jī)會主義行為的存在加大了契約的監(jiān)督成本和執(zhí)行成本.

1.3 財務(wù)運(yùn)行主體較大的交易費(fèi)用

科斯（Coase）的《企業(yè)的性質(zhì)》可以說是現(xiàn)代企業(yè)理論的奠基之作.Coase最早在《企業(yè)的性質(zhì)》一書中提出交易費(fèi)用的概念，他將交易費(fèi)用解釋為“利用價格機(jī)制的成本”.在科斯看來，價格機(jī)制的運(yùn)行是有成本的，要獲得準(zhǔn)確的市場信息，企業(yè)需要付出代價.由于市場當(dāng)事人之間是有沖突的，為克服沖突就需要談判、締約并訴諸法律形式，這樣建立企業(yè)間有序的聯(lián)系也需要費(fèi)用.沿著科斯的思路，威廉姆森進(jìn)一步闡釋了交易費(fèi)用的概念.威廉姆森將交易費(fèi)用規(guī)定為“經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的代價和費(fèi)用”.由于交易費(fèi)用的存在，在某些時候，即使財務(wù)運(yùn)行主體能夠準(zhǔn)確地預(yù)知某些問題的發(fā)生，并且不存在機(jī)會主義行為，出于對高額交易費(fèi)用的考慮，對這些問題的防范措施也會存在一定的紕漏.

2 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類別及其內(nèi)容

財務(wù)風(fēng)險作為現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險的重要組成部分，直接影響企業(yè)盈利水平和償債能力，在現(xiàn)代財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類別及其具體內(nèi)容如下：

2.1 所有者財務(wù)風(fēng)險

所有者財務(wù)是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的一部分.所有者的財務(wù)風(fēng)險，分別從所有者財務(wù)和經(jīng)營者財務(wù)強(qiáng)調(diào)了公司的不同主體的不同目標(biāo).在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中，所有者將資本投入企業(yè)的效用函數(shù)是財富最大化.由于受所有者有限理論的影響，在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中，生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間交易費(fèi)用的存在，使得所有者在進(jìn)行財務(wù)管理時，無法對每一項(xiàng)投資決策做出科學(xué)的決定.不僅如此，所有者財務(wù)上的這些弊端還有可能引發(fā)投資風(fēng)險.另外，所有者財務(wù)風(fēng)險還表現(xiàn)在所有者和經(jīng)營者之間.現(xiàn)代企業(yè)所有者與經(jīng)營者的分離狀況較為普遍，這也使得所有者面臨著一定的財務(wù)風(fēng)險，所有財富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)曲折化.

2.2 債權(quán)人財務(wù)風(fēng)險

債權(quán)人財務(wù)風(fēng)險也是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要組成部分.債權(quán)人做為公司資金的提供者，在選取投資對象時，其財務(wù)風(fēng)險是源自于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的轉(zhuǎn)移.債權(quán)人財務(wù)風(fēng)險與股權(quán)融資相比，具有其自身的特點(diǎn).債權(quán)融資的成本較低，現(xiàn)代企業(yè)的利息成本是既定的，利用債權(quán)融資成本較低的優(yōu)勢，充分發(fā)揮財務(wù)的杠桿作用，可以達(dá)到現(xiàn)代企業(yè)降低成本的目的.因此，現(xiàn)代企業(yè)更傾向于通過債務(wù)融資為企業(yè)籌集資金.企業(yè)通過債務(wù)融資，使債權(quán)人面臨著財務(wù)風(fēng)險，主要表現(xiàn)在融資過程中，企業(yè)為獲得債權(quán)人的資金，弄虛作假，甚至出現(xiàn)故意隱瞞投資項(xiàng)目風(fēng)險，夸大項(xiàng)目的預(yù)期收益率，顯然這樣做會使債權(quán)人在投資時存在著一定的風(fēng)險.

2.3 經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)活動不可避免地會遇到各種各樣的風(fēng)險.經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)風(fēng)險中的常見類型之一.現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是一個契約集，是個人之間交易產(chǎn)權(quán)的一種方式，所有者將資金投入企業(yè)后，聘請經(jīng)營者代為管理，當(dāng)所有者的利益最大時，經(jīng)營者的利益也趨于最大.在對經(jīng)營者的薪酬方面，經(jīng)營者的知識與管理轉(zhuǎn)化為所有者的財務(wù)資本，所有者則根據(jù)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績支付薪酬.在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險中，經(jīng)營者風(fēng)險主要來源于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，經(jīng)營者為了獲得更高的薪酬，必須通過改善經(jīng)營管理來降低成本.在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)管理中亟待解決的問題.

3 建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制控制風(fēng)險的策略

為控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,防范企業(yè)財務(wù)管理中的財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，只有采取有效措施來降低風(fēng)險，建立一套科學(xué)合理的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，才能控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險.針對上述企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類別及其內(nèi)容，建立企業(yè)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制控制風(fēng)險的策略可以從以下三個方面入手.

3.1 所有者財務(wù)風(fēng)險的控制

在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制中，對所有者財務(wù)風(fēng)險的控制是財務(wù)風(fēng)險控制的關(guān)鍵.對企業(yè)所有者而言，出資者重視的是企業(yè)經(jīng)營的結(jié)果而非過程，投入資本的營運(yùn)狀況是企業(yè)資本所有者關(guān)注的焦點(diǎn).其中，權(quán)益凈利率即凈資產(chǎn)收益率,權(quán)益凈利率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)分析指標(biāo)，在現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理中，權(quán)益凈利率代表著資本的運(yùn)營狀況.在對所有者財務(wù)風(fēng)險的控制中，所有者利用權(quán)益凈利率所反映的資本結(jié)構(gòu)狀況，可以控制所有者的財務(wù)風(fēng)險.

3.2 債權(quán)人財務(wù)風(fēng)險的控制

在對債權(quán)人財務(wù)的控制方面，控制債權(quán)人財務(wù)風(fēng)險的措施有很多，一般而言，要把握好幾個方面的關(guān)系，首先，要強(qiáng)化債權(quán)人對企業(yè)的監(jiān)督，可以規(guī)范和完善企業(yè)信息的披露制度；其次，采取債權(quán)控制與股權(quán)控制相結(jié)合的措施，在現(xiàn)代財務(wù)管理中，結(jié)合債權(quán)控制和股權(quán)控制，控制財務(wù)風(fēng)險，有利于防止經(jīng)營者的道德風(fēng)險.再次，要完善借款合同.借款合同在企業(yè)財務(wù)管理中具有重要的作用，利用借款合同控制債權(quán)人的財務(wù)風(fēng)險，可以增加合同中的保護(hù)性條款，使借款企業(yè)有法可依.最后，還要營造良好的外部環(huán)境，促進(jìn)債務(wù)人的長期穩(wěn)定發(fā)展.

3.3 經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險的控制

為了使經(jīng)營者自身的財務(wù)目標(biāo)與所有者財務(wù)目標(biāo)趨于一致，應(yīng)加強(qiáng)對經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險的控制.經(jīng)營者是企業(yè)資產(chǎn)的管理者，在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中，對經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險的控制，應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu).在現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，改善經(jīng)營者的管理，可以起到降低成本和有效管理的目的，進(jìn)而為企業(yè)創(chuàng)造更大的利潤.就企業(yè)經(jīng)營者而言，企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)進(jìn)行經(jīng)常性的財務(wù)分析，識別、了解、防范、控制財務(wù)風(fēng)險，可以從兩個方面采取措施，一是通過資產(chǎn)的管理效率和銷售的盈利能力來預(yù)測，使經(jīng)營者對個人效用的追求與企業(yè)利益緊密聯(lián)系起來，同時提高資金使用效率，進(jìn)而達(dá)到節(jié)約成本的目的.二是建立激勵機(jī)制.在現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理中，激勵機(jī)制可以起到很好的效果.現(xiàn)代企業(yè)所制定的激勵機(jī)制應(yīng)與經(jīng)營業(yè)績掛鉤，與此同時，還要明確獎懲標(biāo)準(zhǔn).另外，為有效防范經(jīng)營者的財務(wù)風(fēng)險，還要全面評價企業(yè)的經(jīng)營能力和經(jīng)營者的業(yè)績，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值.

總之，企業(yè)風(fēng)險控制具有長期性和復(fù)雜性.在現(xiàn)代財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下，面對企業(yè)風(fēng)險控制的成因，應(yīng)結(jié)合實(shí)際從所有者財務(wù)風(fēng)險的控制、債權(quán)人財務(wù)風(fēng)險的控制和經(jīng)營者財務(wù)風(fēng)險的控制三個方面采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險策略，建立起企業(yè)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，以便有效控制財務(wù)風(fēng)險.相信在了解企業(yè)類型及其內(nèi)容的基礎(chǔ)上，運(yùn)用現(xiàn)代財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，不斷探索建立企業(yè)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制控制風(fēng)險的策略，可以有效的防范、化解財務(wù)危機(jī)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益最大化，確保企業(yè)又好又快地發(fā)展.

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1673-260X（2012）10-0042-02